中移動(dòng)ARPU下跌超預(yù)期
對于中國移動(dòng)的一季度業(yè)績，交銀國際發(fā)表研究報(bào)告指出，中移動(dòng)2009年一季度經(jīng)營收入為1012﹒69億元，同比增長9﹒2%;EBITDA為533﹒79億元，比上年同期增長7﹒7%;凈利潤為252﹒01億元，同比增長5﹒2%，低于預(yù)期;其他營運(yùn)支出的大幅增長應(yīng)該是導(dǎo)致凈利潤增幅弱于收入增幅的主要原因，這一因素與2008年年報(bào)一樣并沒有發(fā)生扭轉(zhuǎn)。
報(bào)告指出，中移動(dòng)ARPU跌幅超出預(yù)期，一季度末ARPU僅為73元，大幅低于2008年全年83元12﹒05個(gè)百分點(diǎn)，低于08年一季度10﹒98個(gè)百分點(diǎn);ARPU的大幅下跌與國際金融危機(jī)的沖擊不無關(guān)系，但更重要的是來自于競爭的加劇而導(dǎo)致的資費(fèi)下調(diào);盡管該行早前曾經(jīng)強(qiáng)調(diào)資費(fèi)大戰(zhàn)將于09年升級(jí)的觀點(diǎn)，但ARPU的跌幅依然超出預(yù)期(該行預(yù)期全年的ARPU為78元)，預(yù)計(jì)一季度作為國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的短期底部已日漸清晰，未來幾個(gè)季度有望逐步走好，為此將全年的ARPU預(yù)測下調(diào)至75元，雖然較此前預(yù)期下降了3元，但比一季度回升2元。
交銀國際還認(rèn)為，中移動(dòng)用戶增速明顯回落。3月單月新增移動(dòng)用戶648﹒9萬戶，同比下降16﹒63%;年初以來累計(jì)增長用戶1991萬戶，同比下降12﹒67%;公司的累計(jì)移動(dòng)用戶為4﹒77億，同比增長21﹒68%;移動(dòng)累計(jì)用戶增速出現(xiàn)明顯回落，符合此前多次提出的觀點(diǎn)，預(yù)計(jì)2009年全年的移動(dòng)用戶增速將繼續(xù)回落至16%左右。
此外，在新增移動(dòng)市場份額中，中移動(dòng)占據(jù)61﹒5%，連續(xù)三個(gè)月大幅下降，這主要由于09年以來，中電信和中聯(lián)通移動(dòng)用戶大幅增長，同創(chuàng)新高，伴隨著聯(lián)通和電信對新增市場的大力拓展，以及政府不對稱監(jiān)管政策的細(xì)化和推進(jìn)，中移動(dòng)在增量市場的份額可能繼續(xù)下降。
聯(lián)通向上態(tài)勢確立
聯(lián)通方面，3月公司G網(wǎng)新增用戶數(shù)184﹒8萬戶，同比增長39﹒6%，環(huán)比增12﹒7%。G網(wǎng)用戶累計(jì)達(dá)到1﹒38億戶，延續(xù)09年前兩個(gè)月的高速增長態(tài)勢，再次創(chuàng)下歷史最高水平，當(dāng)用月固話用戶止跌為升，新增22﹒3萬戶，寬帶新增用戶數(shù)同比增長51%，顯示出良好的長勢頭。
國信證券發(fā)表報(bào)告表示，聯(lián)通各項(xiàng)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)連續(xù)第三個(gè)月改善，環(huán)比向上態(tài)勢確立。顯示出公司重組后人員融合告一段落，工作重點(diǎn)正在逐漸轉(zhuǎn)移到業(yè)務(wù)發(fā)展上，發(fā)展用戶過程中運(yùn)用原網(wǎng)通渠道的效果開始顯現(xiàn)，預(yù)期未來新增用戶數(shù)據(jù)的良好局面有望持續(xù)。
國信證券還認(rèn)為，聯(lián)通在三家運(yùn)營商中最具潛力。聯(lián)通3月各項(xiàng)運(yùn)營指標(biāo)連續(xù)第三個(gè)月改善，顯示出新聯(lián)通已逐漸走出行業(yè)重組的低潮期，環(huán)比向上態(tài)勢確立。二季度中，市場風(fēng)格變化及事件性驅(qū)動(dòng)可能帶來階段性的上漲機(jī)會(huì)。主要驅(qū)動(dòng)因素是聯(lián)通和蘋果正式合作推出iPhone手機(jī)、監(jiān)管層面推出新監(jiān)管政策，以及聯(lián)通3G網(wǎng)絡(luò)正式放號(hào)推出業(yè)務(wù)。
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