“有這句話嗎？”上周四傍晚，記者采訪到的北京一家民營企業(yè)的老總連忙查看手機(jī)上的新聞短信。令他詫異的并非“加息”二字，而是記者轉(zhuǎn)述的“金融機(jī)構(gòu)(不含城鄉(xiāng)信用社)的貸款利率原則上不再設(shè)定上限”。這意味著，中小民營企業(yè)遭遇的銀行“惜貸”問題將得以緩解。
貸款利率不封頂有玄機(jī)
在此之前，內(nèi)地金融機(jī)構(gòu)的貸款利率雖可浮動，但區(qū)間并不大：最多上浮至基準(zhǔn)利率的0.7倍，即9％。如今，除機(jī)制尚不完善的城鄉(xiāng)信用社外，金融機(jī)構(gòu)的貸款利率將“上不封頂”。
該民營企業(yè)老總認(rèn)為，“上不封頂”并不意味著銀行會紛紛放出“高利貸”，因?yàn)殂y行之間也存在吸引企業(yè)客戶的競爭。相反，民營企業(yè)因宏觀調(diào)控所導(dǎo)致的流動資金短缺問題會得以緩解。
與此相對應(yīng)的是，上周六，中國人民銀行副行長蘇寧在“2004中國經(jīng)濟(jì)增長論壇”上發(fā)表演講指出：不再對貸款利率設(shè)定上限，將進(jìn)一步支持中小企業(yè)發(fā)展。
中國人民銀行新聞發(fā)言人上周解釋稱：銀行可以不再根據(jù)企業(yè)規(guī)模和所有制性質(zhì)批出貸款，而是根據(jù)企業(yè)的信譽(yù)、風(fēng)險等因素確定合理的貸款利率，逐步形成按照貸款風(fēng)險成本差別定價的機(jī)制。
亞洲開發(fā)銀行駐中國代表處首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家湯敏曾向本報分析說，在宏觀調(diào)控過程中，中小民營企業(yè)更容易遭遇銀行“惜貸”問題。渴求資金的民營企業(yè)不得不轉(zhuǎn)而求助“地下錢莊”這種非法渠道。瑞士信貸第一波士頓亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶冬的調(diào)研顯示，大約有1000億至1400億元資金在該渠道中流動。不受監(jiān)管的“地下錢莊”以高于銀行的利率吸收存款，再以高利貸方式向民企貸款，牟取暴利。銀行則囿于法定貸款利率上限，將這部分利潤拱手讓出。
未來可能繼續(xù)加息
民營企業(yè)將因此直接受惠，而央行加息的腳步或許還將走得更遠(yuǎn)。
上周六，在“2004中國經(jīng)濟(jì)增長論壇”上，光大證券研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文分析，加息周期會持續(xù)接近兩年的時間，累計(jì)加息幅度會在1.5到3個百分點(diǎn)。
通過分析經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期，高善文指出，中國經(jīng)濟(jì)大約需要兩年或兩年半時間來實(shí)現(xiàn)一個減速的過程，最終恢復(fù)經(jīng)濟(jì)總量平衡。該過程除了需國家財政政策支持外，還需輔以加息的貨幣政策。
此外，國際金融機(jī)構(gòu)如德意志銀行、花旗銀行、匯豐銀行和美林證券最新的研究報告均認(rèn)為，預(yù)計(jì)未來12個月內(nèi)中國還將多次小幅加息，最早可能在明年第一季度再度加息。
匯率變動猜想再起
與此同時，關(guān)于人民幣匯率機(jī)制變動的猜想再度涌起。
海外輿論認(rèn)為，本次利率形成機(jī)制變動是中國金融體系市場化的一環(huán)。此前，人民幣資本項(xiàng)目下的管制已松動。上周三，即央行宣布加息的前一天，國家外匯管理局宣布：放松對跨國公司外匯資金的管制，允許其境內(nèi)外子公司之間自由轉(zhuǎn)移外匯資金。
這或許是個潛臺詞，人民幣匯率及匯率制度在不久的將來可能隨之發(fā)生變動。國際投行雷曼兄弟公司指出，加息之舉可能是中國向彈性匯率制邁進(jìn)的信號。
但是，摩根士丹利公司的報告指出，加息并不意味著中國即將調(diào)整匯率機(jī)制。國際貨幣基金組織一位官員上周五也表示，中國加息并不一定與人民幣匯率機(jī)制變動相關(guān)。同一天，美國財政部官員表態(tài)稱：中美并未就人民幣彈性匯率制的最后期限進(jìn)行過討論。
北京晨報 2004年11月1日
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