1月21日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了2009年國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況。在一長(zhǎng)串經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)當(dāng)中，居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)和工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格(PPI)尤其受到關(guān)注。
數(shù)據(jù)顯示，盡管去年全年CPI同比下降0.7%，但在11月首次轉(zhuǎn)正后增速繼續(xù)加快，12月份CPI同比增速達(dá)1.9%，較前月上升了1.3個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，PPI也結(jié)束了連續(xù)11個(gè)月的負(fù)增長(zhǎng)，12月份同比上漲1.7%，年內(nèi)首次實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。這意味著，我國(guó)經(jīng)濟(jì)不僅成功走出了一度令人擔(dān)憂(yōu)的通貨緊縮陰影，而且伴隨著全年GDP實(shí)現(xiàn)8.7%的增長(zhǎng)，迅速扭轉(zhuǎn)了經(jīng)濟(jì)增速明顯下滑的趨勢(shì)，在全球主要經(jīng)濟(jì)體中率先企穩(wěn)回升。
然而，正如此前人們所擔(dān)心的那樣，CPI、PPI全面轉(zhuǎn)正并加速上行，或?qū)⒁l(fā)對(duì)物價(jià)過(guò)快上漲的預(yù)期。當(dāng)前，業(yè)界普遍認(rèn)為，近期物價(jià)將繼續(xù)快速攀升，通脹壓力日漸增強(qiáng)。
“內(nèi)外環(huán)境持續(xù)向好下的總需求擴(kuò)張將主導(dǎo)物價(jià)加速上行?！苯恍薪鹑谘芯恐行难芯繂T熊鵬對(duì)記者表示，當(dāng)前我國(guó)實(shí)際經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出正在向潛在產(chǎn)出水平快速靠攏，產(chǎn)出缺口逐漸修復(fù)，物價(jià)上漲壓力將明顯增加。另外，2009年物價(jià)低位運(yùn)行造成的同期低基數(shù)，也將使得今年上半年翹尾因素對(duì)CPI的影響由“下拉”轉(zhuǎn)為“推升”，并在6、7月份達(dá)到峰值。“下半年隨著基數(shù)值逐漸走高，翹尾因素正效應(yīng)將逐漸回落，全年大致呈現(xiàn)‘∩’形狀態(tài)?！毙荠i說(shuō)。
對(duì)此，招商基金一位分析人士也表示，即使剔除翹尾因素影響，今年物價(jià)仍面臨繼續(xù)上行壓力，主要原因在于，政府明確提出將進(jìn)一步提高農(nóng)產(chǎn)品收購(gòu)價(jià)格，引導(dǎo)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格溫和上行，而資源產(chǎn)品與公共產(chǎn)品價(jià)格改革方案的陸續(xù)推出，也將助推物價(jià)上漲。此外，國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲的傳導(dǎo)，弱勢(shì)美元和全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇都可能推動(dòng)國(guó)際大宗商品的價(jià)格上漲，從而給我國(guó)帶來(lái)輸入型通脹壓力。
盡管時(shí)下人們對(duì)通脹的預(yù)期不斷加大，但從各機(jī)構(gòu)和專(zhuān)家的分析預(yù)測(cè)來(lái)看，今年全年總體通脹水平仍處于相對(duì)溫和的狀態(tài)。野村證券最新研究報(bào)告稱(chēng)，雖然未來(lái)2至3個(gè)月CPI將繼續(xù)快速上揚(yáng)，2月份或3月份有可能達(dá)到3.0%，但全年通脹預(yù)計(jì)在2.5%的水平。交行金融研究中心也認(rèn)為，一季度物價(jià)可能呈現(xiàn)超預(yù)期上漲，單月漲幅或超過(guò)3%，但全年CPI同比漲幅仍維持在3%至4%之間，PPI同比漲幅在4%至4.5%之間，屬于溫和上漲。鑒于GDP增長(zhǎng)強(qiáng)勁而CPI通脹溫和，野村證券甚至得出結(jié)論：2010年可能會(huì)成為幾十年來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)最好的年份之一。
既然“適當(dāng)?shù)耐浻欣诮?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”，人們?yōu)楹斡謱?duì)不斷加大的通脹預(yù)期充滿(mǎn)警戒？又為何有專(zhuān)家提出“今年宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)最大的挑戰(zhàn)是如何控制通脹預(yù)期”？上海金融辦主任方星海的一句話(huà)道出根本：“通貨膨脹率今年能達(dá)到多少跟貨幣政策有關(guān)，同時(shí)也跟人們對(duì)通脹的預(yù)期有關(guān)?！碑?dāng)越來(lái)越多、越來(lái)越高的通脹預(yù)期不斷集中積累，就有可能成為現(xiàn)實(shí)并再次推高通脹率。
實(shí)際上，當(dāng)人們談?wù)撈鹞飪r(jià)或是通脹時(shí)，并非單純以CPI、PPI等價(jià)格指數(shù)來(lái)衡量，而是包括以貨幣衡量的資產(chǎn)價(jià)格的上漲，比如房地產(chǎn)價(jià)格、股票價(jià)格乃至金價(jià)等。這也就解釋了人們眼下之所以對(duì)未來(lái)通脹有較高的預(yù)期。
眾所周知，過(guò)去的一年中，中國(guó)股市漲幅位居全球各市場(chǎng)前十名，樓市更是成為各路資金追捧的熱點(diǎn)，導(dǎo)致房?jī)r(jià)一路飆升，使得“資產(chǎn)價(jià)格泡沫說(shuō)”甚囂塵上。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的超預(yù)期回升，以及CPI、PPI的由負(fù)轉(zhuǎn)正并加速上行，人們對(duì)通脹風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注，不僅僅是以消費(fèi)品價(jià)格指數(shù)衡量的物價(jià)上漲，更多地指向資產(chǎn)型通脹。
對(duì)于日益凸顯的資產(chǎn)型通脹及其引發(fā)的強(qiáng)烈通脹預(yù)期，分析人士指出，主要還是源于對(duì)貨幣供應(yīng)量過(guò)快增長(zhǎng)的擔(dān)憂(yōu)。2008年底以來(lái)，巨額信貸投放有力地刺激了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但貨幣供應(yīng)量的快速膨脹也帶來(lái)了持續(xù)不斷的資產(chǎn)價(jià)格上漲。對(duì)此，熊鵬認(rèn)為，2010年整體流動(dòng)性依然較為寬裕，信貸繼續(xù)較快投放和外匯占款持續(xù)增長(zhǎng)，還將推動(dòng)貨幣供給的增加，從而推升物價(jià)上漲壓力。另外，從資產(chǎn)價(jià)格與CPI走勢(shì)關(guān)系來(lái)看，CPI明顯滯后于資產(chǎn)價(jià)格，滯后的時(shí)間大約在5至6個(gè)月左右。因此，資產(chǎn)價(jià)格快速上揚(yáng)也將引導(dǎo)物價(jià)聯(lián)動(dòng)上漲。他預(yù)計(jì)，今年資產(chǎn)價(jià)格總體上仍會(huì)保持上漲的趨勢(shì)，未來(lái)資產(chǎn)型通脹風(fēng)險(xiǎn)將進(jìn)一步顯現(xiàn)。
正是由于上述多種因素共同作用，未來(lái)不僅通脹壓力顯著增長(zhǎng)，通脹預(yù)期也正在逐漸加大。對(duì)此，我國(guó)政府已給予高度重視，并提出要在保增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)的同時(shí)，管理好通脹預(yù)期。
專(zhuān)家均認(rèn)為，對(duì)通脹預(yù)期的管理“關(guān)鍵在于調(diào)控流動(dòng)性”，并建議靈活運(yùn)用多種政策手段，提前阻擊通脹風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期放大。熊鵬表示，首先，當(dāng)前貨幣政策要真正回歸“適度”，要進(jìn)一步增強(qiáng)貨幣政策操作的針對(duì)性和靈活性，探討退出路線(xiàn)，保持流動(dòng)性合理適度，及時(shí)回收過(guò)剩流動(dòng)性。但他同時(shí)認(rèn)為，適度寬松貨幣政策的退出是一個(gè)漸進(jìn)的調(diào)整過(guò)程，不宜迅速大幅收緊?！霸谶@一過(guò)程中，包括公開(kāi)市場(chǎng)操作、準(zhǔn)備金率在內(nèi)的數(shù)量型工具將擔(dān)當(dāng)主要角色，年內(nèi)法定存款準(zhǔn)備金率還有小幅上調(diào)可能”。
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