首頁 > 經(jīng)濟發(fā)展 > 宏觀經(jīng)濟

2010年10月28日09:17 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

2010年三季度中國宏觀經(jīng)濟形勢分析

(中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司 2010年10月27日)

三季度，在全球經(jīng)濟復蘇減緩的背景下，中國經(jīng)濟呈現(xiàn)明顯趨穩(wěn)跡象：GDP同比增速趨緩，經(jīng)濟主體信心回升，工業(yè)生產(chǎn)增長較快，消費繼續(xù)平穩(wěn)較快增長，全社會固定資產(chǎn)投資增速有所回落，但民間投資趨于活躍，進出口規(guī)模創(chuàng)歷史新高，貿(mào)易順差回升。同時，最終消費價格持續(xù)走高，貨幣增長較快，信貸投放較多。相比二季度，市場對實體經(jīng)濟增長過快下滑的擔憂減退，但仍需對物價的上升壓力保持警惕。

一、全球經(jīng)濟復蘇動力不足，增速放緩

全球經(jīng)濟在經(jīng)歷了一季度的快速反彈后，二季度受歐債危機、就業(yè)不足等因素影響，增速出現(xiàn)放緩，并且這種放緩趨勢在非出口導向型的發(fā)達經(jīng)濟體中表現(xiàn)的更為明顯，而出口導向型的發(fā)達經(jīng)濟體如澳大利亞、德國受益于新興市場的復蘇目前表現(xiàn)尚好。下半年以來，多數(shù)發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，失業(yè)率居高不下。全球制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)顯示，9月份全球制造業(yè)PMI跌至14個月以來的最低點52.5%，而該指數(shù)在今年4月份曾達到近6年以來的最高點57.8%。PMI指數(shù)下滑預示著全球制造業(yè)復蘇勢頭減緩。金融市場信心仍未明顯恢復，全球主要股指在4月份以來震蕩下行，標準普爾全球100指數(shù)在7月份達到最低點以后開始逐步回升，10月12日收報于1192.01，比最低點已回升9%，但仍未恢復到4月份的高位。經(jīng)合組織(OECD)9月13日公布的綜合經(jīng)濟先行指數(shù)顯示，發(fā)達經(jīng)濟體和新興市場都出現(xiàn)經(jīng)濟減緩信號，全球經(jīng)濟復蘇力度放緩跡象明顯。

上半年國際貿(mào)易隨著經(jīng)濟復蘇而逐漸回暖，但仍低于2008年同期水平。據(jù)世界貿(mào)易組織統(tǒng)計，2010年前兩個季度全球貿(mào)易總額分別為69486和74030億美元，同比分別增長26.1%和25.5%。從世界主要國家和地區(qū)貿(mào)易額變化情況看，亞洲地區(qū)進出口復蘇快于北美和歐元區(qū)，占全球貿(mào)易份額顯著上升，上半年占比比2008年同期上升4.5個百分點，而歐洲地區(qū)占比則下降了4.5個百分點。國際主要大宗商品價格在過去一年也快速攀升，但5、6月份受歐債危機影響有所回落，7、8月份又開始快速上漲。國際貿(mào)易組織9月20日預測今年全球貿(mào)易量增長將達到13.5%，比3月份的預測值調(diào)高了3.5個百分點。

總體來看，全球經(jīng)濟下半年復蘇放緩，但出現(xiàn)二次探底的可能性不大。由于我國出口最終市場約46%以上(未包括通過香港轉(zhuǎn)出口的部分)集中在歐、美、日等發(fā)達經(jīng)濟體，這些國家、地區(qū)經(jīng)濟增長緩慢、需求減少，會在一定程度上抑制我國出口增長，但影響較為有限。主要原因是我國出口彈性較小，金融危機期間我國出口降幅小于其他國家。8月份新出口訂單指數(shù)為52.2%，比上月提升1個百分點，在連續(xù)3個月回落后出現(xiàn)反彈，9月份又上升0.6個百分點至52.8%。但9月份海外主要經(jīng)濟體制造業(yè)PMI均下滑，且日本、澳大利亞和韓國等經(jīng)濟體跌破50%的臨界線，也反映出全球復蘇力度減弱勢頭可能大于預期。

二、當前國內(nèi)經(jīng)濟放緩是需求約束和政策調(diào)整等多重因素作用的結(jié)果

今年三季度GDP同比增長9.6%，增速比上季低0.7個百分點，與去年同期持平；前三季度GDP累計增長10.6%，增速比去年同期高2.5個百分點。季節(jié)調(diào)整后，三季度GDP環(huán)比折年率略高于上季。

人民銀行企業(yè)家問卷調(diào)查顯示， 三季度，企業(yè)家宏觀經(jīng)濟熱度指數(shù)和宏觀經(jīng)濟熱度預期指數(shù)結(jié)束連續(xù)五個季度的回升勢頭，分別比上季略降0.9和0.5個百分點，達到46.9%和47.3%。企業(yè)家信心指數(shù)為79.4%，比上季略升0.6個百分點。

今年二季度，經(jīng)濟增速有所放緩，曾經(jīng)引起較大的擔憂。進入三季度，經(jīng)濟呈現(xiàn)明顯的趨穩(wěn)跡象。應當看到，今年二季度以來的經(jīng)濟增長放緩是需求約束、政策調(diào)整等多重因素作用的必然結(jié)果，是抑制房價過快上漲、約束地方債務膨脹、強化節(jié)能減排的最終體現(xiàn)。在經(jīng)過短期調(diào)整后，經(jīng)濟增長趨于穩(wěn)定將更有利于國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整和經(jīng)濟的可持續(xù)增長。

三、工業(yè)生產(chǎn)較快增長，產(chǎn)出缺口略有擴大，企業(yè)盈利高位下滑

三季度，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長13.5%，增幅比上年同期高1.2個百分點，比上季低2.4個百分點。剔除季節(jié)因素后，工業(yè)增加值季環(huán)比增速比上季略有回升。前三季度累計，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長16.3%，增幅較上年同期高7.6個百分點。

同工業(yè)的潛在產(chǎn)出相比，9月份，調(diào)統(tǒng)司測算的工業(yè)增加值產(chǎn)出缺口①為0.61%，工業(yè)增加值產(chǎn)出缺口略有擴大。重工業(yè)生產(chǎn)增長略高于輕工業(yè)。9月份，輕工業(yè)增加值同比增長13%，重工業(yè)增加值同比增長13.4%，重工業(yè)生產(chǎn)增長快于輕工業(yè)生產(chǎn)增長0.4個百分點，但增速差處于歷史相對較低水平。

發(fā)電量增速下滑。9月份，發(fā)電量同比增長8.1%，增速比去年同月低1.5個百分點，比上月低4.5個百分點。季節(jié)調(diào)整后發(fā)電量月環(huán)比增速比上月有所降低。1-9月，發(fā)電量增長16.1%，增速比上年同期高14.2個百分點。

工業(yè)企業(yè)利潤增長持續(xù)高位下滑。1-8月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤同比增長55%，增長幅度雖然低于1-5月份81.6%的水平，但仍較去年同期高65.6個百分點。

四、國內(nèi)實際需求回落，貿(mào)易順差回升

消費保持較快增長，城鄉(xiāng)增速仍有差別。三季度，社會消費品零售總額同比增長18.4%，比上季低0.1個百分點，比上年同期高3個百分點②；扣除價格因素后，社會消費品零售總額實際同比增速為15.0%，比上年同期低2.7個百分點。剔除季節(jié)性因素后，季環(huán)比增速比上季有所下降。

前三季度累計，社會消費品零售總額名義同比增長18.3%，比上年同期高3.2個百分點；扣除價格因素后，實際增長15.2%，比上年同期低1.8個百分點。

按經(jīng)營地域劃分，前三季度累計，城鎮(zhèn)消費名義同比增長18.7%，實際同比增長15.8%；鄉(xiāng)村消費名義同比增長15.8%，實際同比增長12.2%③。

固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，民間投資趨于活躍。前三季度，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資名義同比增長24.5%，比上半年低1個百分點；實際增長21.9%，比上半年低1.3個百分點。三季度，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資名義同比增長23.1%，實際同比增長19.9%，分別比二季度低2.1和1.6個百分點。剔除季節(jié)因素后，三季度城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資環(huán)比增速比上季有所回落。

前三季度，民間投資(非國有及國有控股投資)增長28.4%，比上半年低0.2個百分點；國有及國有控股投資增長19.5%，比上半年低2個百分點。民間投資累計增速比國有及國有控股投資增速高8.9個百分點，已連續(xù)7個月超過國有及國有控股投資增速。

前三季度，城鎮(zhèn)新開工項目256798個，比上年同期減少12465個；城鎮(zhèn)新開工項目計劃總投資139677.88億元，比上年同期增長24.5%，比上半年低2個百分點，9月當月新開工項目計劃總投資同比增長13.7%，比上月低8.3個百分點。

房地產(chǎn)投資保持高位運行，剔除土地購置費影響后增速較年初有所回落。前三季度，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長36.4%，比上半年低1.7個百分點，比上年同期高21個百分點。9月當月，房地產(chǎn)開發(fā)投資名義同比增長35%，增速比上月高0.9個百分點，剔除季節(jié)因素后，9月份房地產(chǎn)開發(fā)投資環(huán)比增速比上月有所回升。前三季度，土地購置費支出占全部房地產(chǎn)開發(fā)投資的21.2%，比上年同期提高了5.5個百分點。剔除土地購置費影響后，前三季度房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長27.6%，仍比上年同期高8.1個百分點，但比上半年低1.8個百分點，比年初低2.6個百分點。9月當月，剔除土地購置費后，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長26.5%，比上年同月低8.3個百分點，比上月低0.9個百分點。

進出口增速高位放緩，貿(mào)易順差回升。三季度，進出口增速均高位放緩，貿(mào)易順差回升。其中，出口同比增長32.2%，增速比上季回落8.6個百分點；進口同比增長27.1%，增速比上季回落16.5個百分點；順差654.3億美元，比上季增加243.2億美元，同比增長70.7%。從月度數(shù)據(jù)看，出口額在7月和9月份分別創(chuàng)歷史新高和次高，進口額在9月份創(chuàng)歷史新高。進口金額創(chuàng)新高主要是受國內(nèi)需求回升影響，反映在資源類商品進口數(shù)量回升，機電和高新技術(shù)產(chǎn)品進口額屢創(chuàng)新高。季節(jié)調(diào)整后，9月份出口規(guī)模比上月減小，進口規(guī)模與上月基本持平。

前三季度累計，出口11346.4億美元，同比增長34%，增速比上年同期提高55.4個百分點；進口10140.4億美元，同比增長42.4%，增速比上年同期提高62.7個百分點；實現(xiàn)順差1205.95億美元，比上年同期少139.4億美元，同比下降10.4%。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善推動了外貿(mào)持續(xù)復蘇。前三季度，機電、高新技術(shù)產(chǎn)品出口同比分別增長34.5%和36.1%，快于同期出口增速(34%)。三季度當季，勞動密集型產(chǎn)品④出口也增長較快，同比增長28.8%，增速比上季略低1.1個百分點。主要資源類商品進口數(shù)量在二季度回落后，本季開始回升，其中鐵礦砂、原油和初級形狀塑料(11325,-185.00,-1.61%)9月份進口數(shù)量增長明顯，比8月份分別增長17.9%、11.4%和3%。

美、日、歐仍是我國主要出口目的地，但份額呈下降趨勢，我國對外貿(mào)易多元化格局日益增強。美國和歐盟是我國主要順差來源地，日本、韓國和東盟是主要逆差來源地。前三季度，我國對美國、歐盟順差分別為1325.4億和1026.4億美元，對日本、韓國和東盟逆差分別為414.4億、522.2億和122.4億美元。

五、CPI再創(chuàng)新高，上游價格水平回落

前三季度累計，CPI同比上漲2.9%，比上年同期提高4.0個百分點，其中新漲價因素拉升CPI上升1.3個百分點。其中，一季度CPI上漲2.2%，二季度CPI上漲2.9%，三季度CPI上漲3.5%。9月份當月，CPI同比上漲3.6%，比上月高0.1個百分點，再創(chuàng)新高；環(huán)比上漲0.6%，漲幅與上月持平，季節(jié)調(diào)整后環(huán)比漲幅比上月略有下降。

從結(jié)構(gòu)看，食品價格是影響CPI的主要因素。前三季度累計，CPI中食品價格同比上漲6.1%，拉動CPI上漲2.0個百分點；非食品價格同比上漲1.3%，拉動CPI上漲0.9個百分點。三季度，CPI中食品價格同比上漲7.4%，拉動CPI上漲2.4個百分點；非食品價格同比上漲1.5%，拉動CPI上漲1.0個百分點。9月當月，CPI中食品價格同比上漲8.0%，比上月高0.5個百分點，拉動CPI上漲2.6個百分點；非食品價格同比上漲1.5%，與上月持平，拉動CPI上漲1.0個百分點。

上游PPI、CGPI(企業(yè)商品價格)漲幅有所回落。前三季度累計，PPI同比上漲5.5%，比上年同期提高12個百分點。其中，一季度PPI上漲5.2%，二季度PPI上漲6.8%，三季度PPI上漲4.5%。9月份，PPI同比上漲4.3%，漲幅連續(xù)3個月回落后與上月持平。其中，原材料、燃料動力購進價格同比上漲7.1%，比上月低0.4個百分點，漲幅連續(xù)4個月下降。

人民銀行監(jiān)測的企業(yè)商品價格(CGPI)前三季度累計上漲6.0%，比上年同期高12.7個百分點，其中一季度上漲5.3%，二季度上漲6.8%，三季度上漲6.0%。9月份，CGPI同比上漲6.1%，比上月高0.1個百分點，漲幅在連續(xù)2個月下降后又連續(xù)2個月略有回升。

未來物價上漲的壓力仍不容忽視。一是主要經(jīng)濟體將進一步實施定量寬松貨幣政策，近期國際大宗商品價格快速回升，目前國際大宗商品價格CRB現(xiàn)貨價格指數(shù)已超過危機前最高水平。二是當前的貨幣信貸環(huán)境仍較為寬松。2009年9月至2010年5月M1增速已連續(xù)9個月接近或超過30%，前期貨幣信貸高增長的時滯效應還將持續(xù)一段時間；近期貨幣信貸增長逐漸回歸正常，M2增速高位回落，但仍明顯高于2000-2008年16.3%的平均水平。三是明年糧價存在較大上漲壓力。雖然今年糧食豐收在望，但種糧成本提高，工業(yè)用糧需求增加，再加上國際糧食價格上漲對國內(nèi)預期的影響導致的惜售等現(xiàn)象，糧食價格仍可能繼續(xù)上漲。四是收入分配和資源價格改革可能推高明年的物價。

六、三季度房地產(chǎn)銷售出現(xiàn)回升，房價基本穩(wěn)定

近期商品房銷售呈現(xiàn)回升勢頭。9月份商品房銷售面積環(huán)比增長51.7%，增速比上月高45.2個百分點。9月份商品房銷售額環(huán)比增長55.6%，增速比上月高40.4個百分點。前三季度商品房銷售面積為6.32億平方米，同比增長8.2%；商品房銷售額為21916.6億元，同比增長15.9%。

房價環(huán)比小幅上漲。9月份統(tǒng)計局測算的70個大中城市房屋銷售價格指數(shù)同比上漲9.1%，漲幅比上月低0.2個百分點，環(huán)比上漲0.5%。9月份70個大中城市新建住宅價格同比上漲11.3%，漲幅比上月低0.4個百分點，環(huán)比上漲0.5%；二手住宅價格同比上漲6.2%，漲幅與上月持平，環(huán)比上漲0.5%，漲幅比上月擴大0.4個百分點。根據(jù)統(tǒng)計局商品房銷售數(shù)據(jù)測算，2010年前三季度，全國商品房銷售均價5054.1元/平方米，同比上漲7.2%，比上半年回落1.6個百分點。

房屋新開工面積同比增長較快。前三季度，全國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積35.54億平方米，同比增長28.1%；房屋新開工面積11.94億平方米，同比增長63.1%。9月份當月，房屋新開工面積1.46億平方米。

9月末有關(guān)部委再次出臺調(diào)控措施：對房價過高、上漲過快、供應緊張的城市要限定家庭購買套數(shù)，暫停發(fā)放三套房貸款，首付比例統(tǒng)一提高到三成，加強對高價樓盤及其開發(fā)商的監(jiān)督，加快推進房產(chǎn)稅改革試點工作，并逐步擴大到全國。國慶節(jié)后各地以限購為重點的房地產(chǎn)調(diào)控實施細則也相繼出臺。

七、財政收入增速高于去年同期，財政支出保持較快增長

前三季度，全國財政收入63039.5億元，同比增長22.4%，比上年同期高17.1個百分點，比上半年低5.2個百分點，其中稅收收入55957.4億元，同比增長24.2%；非稅收入7082.1億元，同比增長9.6%。9月份，全國財政收入6287.2億元，同比增長12.1%，增速比8月份高4.8個百分點，收入增速有所回升，其中稅收收入為5401.6億元。

前三季度，全國財政支出54504.96億元，同比增長20.6%，增速比上半年高3.6個百分點，比上年同期低3.5個百分點。9月份，全國財政支出8469億元，同比增長28.8%，增速比8月份低6.6個百分點。前三季度，全國財政收大于支8534.5億元，比去年同期增加2218.5億元。其中，9月份全國財政支大于收2181.8億元。

八、新增貸款較多，貨幣供應量快速增長

2010年9月末，廣義貨幣(M2)余額69.64萬億元，同比增長19.0%，增幅分別比上月和上年末低0.2和8.7個百分點；狹義貨幣(M1)余額24.38萬億元，同比增長20.9%，增幅分別比上月和上年末低1.0和11.5個百分點。消除季節(jié)因素后，三季度末M1、M2季環(huán)比折年率為15.6%、22.7%，分別比二季度末反彈0.5和8.2個百分點。目前，M2季環(huán)比折年率為去年三季度以來的最高水平。上半年M1、M2增速分別比上年末回落7.8和9.2個百分點，三季度M1增速比上季回落3.7百分點，M2增速比上季反彈0.5個百分點。目前，M1、M2增速比2004-2008年同期增速平均水平分別高6.4和2.5個百分點。

9月末，金融機構(gòu)人民幣存款余額70.09萬億元，同比增長20.0%，增幅比上月末高0.4個百分點，比上年末低8.2個百分點。前三季度人民幣存款累計增加10.32萬億元，同比少增1.43萬億元；當月增加1.45萬億元，同比多增4424億元。消除季節(jié)因素后的存款季環(huán)比折年率為22.4%，分別比二季度末和上年末上升3和1.5個百分點。

9月末，金融機構(gòu)人民幣貸款余額46.28萬億元，同比增長18.5%，增幅比上月和上年末分別低0.1和13.2個百分點，比2004-2008年同期增速平均水平高3.7個百分點。消除季節(jié)因素后的貸款季環(huán)比折年率為21.3%，比二季度末上升5.4個百分點。前三季度人民幣貸款累計增加6.30萬億元，同比少增2.36萬億元；扣除票據(jù)融資后，一般貸款累計增加7.11萬億元，同比少增6736億元。當月人民幣貸款增加5955億元，同比多增788億元。

前三季度信貸投放的主要結(jié)構(gòu)特點，一是中長期貸款投放較多，占全部新增貸款的82.9%，同比高19.8個百分點；二是企業(yè)貸款增速由上半年持續(xù)回落轉(zhuǎn)為回升，9月末企業(yè)貸款增長12.8%，比上月高0.2個百分點，增速連續(xù)三個月回升；三是個人住房貸款連續(xù)五個月回落，回落幅度減緩，9月末個人住房貸款增速為38.8%，比上月回落3.8個百分點(7、8月份增速分別回落6.9和4.6個百分點)，已連續(xù)五個月回落。

九、經(jīng)濟發(fā)展趨勢展望

(一)經(jīng)濟增長趨勢

依據(jù)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司測算的經(jīng)濟景氣指數(shù)，目前工業(yè)增加值的一致合成指數(shù)已經(jīng)處在顯著下行階段，顯示出經(jīng)濟已經(jīng)放緩；先行合成指數(shù)的下行速度快于一致合成指數(shù)，未來經(jīng)濟運行還存在一定的壓力。

從內(nèi)部需求看，消費趨穩(wěn)，投資回落。人民銀行景氣調(diào)查數(shù)據(jù)顯示出宏觀經(jīng)濟增長趨緩的跡象。首先，從總體感受數(shù)據(jù)看，三季度企業(yè)家和銀行家宏觀經(jīng)濟熱度指數(shù)均有下滑，預期下季繼續(xù)放緩；其次，從消費方面看，三季度人民銀行儲戶問卷調(diào)查顯示，居民消費意愿略有下降，消費意愿比例為16.8%，比上季低1.2個百分點。但收入預期指數(shù)和投資意愿指數(shù)向好。收入預期有所改善，城鎮(zhèn)居民判斷收入增加的占比從二季度的15.2%上升到三季度的16.7%。同時，銀行家問卷調(diào)查顯示，三季度居民消費貸款需求景氣指數(shù)為63%，比上季上升0.2個百分點。從投資方面看，人民銀行5000戶企業(yè)家問卷調(diào)查顯示，企業(yè)投資意愿穩(wěn)中有升，三季度企業(yè)固定資產(chǎn)、設備和土建投資指數(shù)分別為56%、54.5%和50.5%，比上季提高2.1、1.8和1.4個百分點，連續(xù)兩個季度提升。

從外部需求看，全球經(jīng)濟增速比上半年將會放緩，但仍保持復蘇態(tài)勢，我國面臨的外部環(huán)境好于去年。隨著世界經(jīng)濟逐步復蘇，我國對外貿(mào)易已經(jīng)出現(xiàn)了恢復性增長，三季度出口同比增長32.2%。受去年同期基數(shù)較大和外部需求放緩雙重影響，四季度我國對外貿(mào)易增長將進一步趨緩。

(二)物價變動趨勢

依據(jù)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司測算的物價景氣指數(shù)，CPI一致合成指數(shù)呈現(xiàn)出上行趨穩(wěn)的態(tài)勢；先行合成指數(shù)在2010年2月觸頂后快速回落，未來通脹風險總體可控。從景氣數(shù)據(jù)看，三季度人民銀行監(jiān)測的5000戶工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品銷售價格景氣指數(shù)為53%，比上季低2.6個百分點；企業(yè)產(chǎn)品銷售價格預期指數(shù)為53.5%，比上季低1.2個百分點。人民銀行儲戶問卷調(diào)查顯示，2010年三季度城鎮(zhèn)居民物價預期指數(shù)73.2%，比上季提高2.9個百分點。

從未來情況看，雖然經(jīng)濟增速趨緩，貨幣信貸增長的逐步正?；矊⒂欣诜€(wěn)定物價預期，但由于糧食價格上漲和收入分配及資源價格進一步改革的影響，再考慮到國際大宗商品價格的不確定性，物價上漲壓力不容忽視。

(本文來源：中國人民銀行 )

返回頂部文章來源： 中國發(fā)展門戶網(wǎng)