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2010年10月28日11:18 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

美國國債拍出負(fù)收益率 韓國央行暗示下次加息

是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，還是抑制物價(jià)上漲，這是一個(gè)全球性難題。

全球化的大背景下，各國以貿(mào)易作聯(lián)系紐帶，以匯率作談判籌碼，經(jīng)濟(jì)發(fā)展強(qiáng)勁的新興經(jīng)濟(jì)體和依然深陷經(jīng)濟(jì)泥潭的發(fā)達(dá)國家，選擇顯然不一樣。

但無論怎樣，美國的“持續(xù)定量寬松”和中國的“三年來首次加息”還是讓全球市場感受到一種氣息：通貨膨脹來了。

歐美市場“屏息以待”

美國財(cái)政部日前發(fā)行了總額為100億美元的5年期通貨膨脹保值國債(TIPS)，而其收益率為-0.55%，這也是美國財(cái)政部自1997年推出此類國債以來，其收益率首次在拍賣時(shí)出現(xiàn)負(fù)值。盡管如此，這款國債還是吸引了不少投資者倒貼錢來購買。

所謂通貨膨脹保值國債，是一種幫助投資者對抗通脹的金融工具，回報(bào)會隨著貨品成本價(jià)格增加而上升。在通脹時(shí)期，TIPS比一般國債更具吸引力，由于后者回報(bào)率固定，收益會因物價(jià)上升而削弱，而前者則是通貨膨脹率越高其收益率也越高。“只要在未來5年內(nèi)，美國出現(xiàn)通貨膨脹，那么投資者的收益仍將為正，不會賠本。”一位證券公司分析師在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)指出。

顯然，在當(dāng)前美國并沒有任何通脹跡象顯現(xiàn)甚至通縮跡象更為明顯的情況下，投資者仍紛紛愿意以100.55美元買入票面價(jià)值為100美元的TIPS，是認(rèn)準(zhǔn)走向通脹是美國的必然之路。“未來幾年，包括美國在內(nèi)的全球各國走向通脹是必然趨勢?！鄙虾Ｘ?cái)經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心副主任奚君羊在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，“一方面，經(jīng)濟(jì)有其本身的運(yùn)行周期，在經(jīng)歷過金融危機(jī)時(shí)的通縮之后，通脹是必然的。另一方面，當(dāng)前全球普遍擴(kuò)張性的貨幣政策和財(cái)政政策也為未來的通脹埋下了伏筆?！?/p>

上述分析師指出：“當(dāng)前投資者愿意倒貼錢購買TIPS主要是源于對美聯(lián)儲進(jìn)一步實(shí)施量化寬松貨幣政策的強(qiáng)烈預(yù)期?！蹦壳?，市場普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲將在11月會議的后期就新一輪大規(guī)模國債購買活動達(dá)成多數(shù)一致，目的是刺激通脹預(yù)期，以滿足通脹和經(jīng)濟(jì)增長的雙重目標(biāo)。

新興市場壓力巨大

如果說，美國的通脹還只是投資者的一種預(yù)期，并作為投資者進(jìn)行賭博的籌碼；那么，新興市場國家當(dāng)前所面臨的通脹則是切實(shí)而又嚴(yán)峻的。經(jīng)濟(jì)增長與通貨膨脹的關(guān)系就如同“光”與“影”那般，高速的經(jīng)濟(jì)增長總是無法避免高通脹，這也是包括中國在內(nèi)的新興市場國家所無法逃脫的難題，而在兩者之間取得平衡并不容易。

昨日，中國央行發(fā)出警示，盡管通脹風(fēng)險(xiǎn)總體可控，但由于當(dāng)前貨幣信貸環(huán)境仍較寬松，加之糧食價(jià)格上漲、收入分配及資源價(jià)格改革、國際大宗商品價(jià)格不確定性的影響，未來物價(jià)上漲壓力不容忽視。同時(shí)，韓國央行在提高GDP增速預(yù)測之后暗示，出于抑制通脹的需要可能會在下次會議加息。而新加坡最新出爐的2009年1月份以來3.7%最高水平的通脹更是惹得政府不安。

“目前，新加坡等新興市場國家控制通脹的成效并不明顯?！鞭删蛑赋觯岸坏W美國家的通脹起來，由于這些經(jīng)濟(jì)體強(qiáng)而有力的傳導(dǎo)，新興市場國家面臨的通脹壓力將愈加嚴(yán)峻。”

“包括中國在內(nèi)的不少新興市場國家都已經(jīng)采取了加息的手段來抑制通脹，但是這些國家對于采取加息的舉動還是相當(dāng)謹(jǐn)慎?！鄙鲜龇治鰩熣J(rèn)為，“其實(shí)，在歐美各國主要經(jīng)濟(jì)體都處于超寬松貨幣政策的情況下，新興市場國家的確需要謹(jǐn)慎評估加息的頻率與幅度，為未來幾年全球通脹泛濫之時(shí)留下一些操作余地。因?yàn)榭刂仆涀詈玫氖侄螣o非就是緊縮貨幣政策和財(cái)政政策，而抑制投資和消費(fèi)等需求的方式往往是謀求高增長的新興市場國家所不愿意的。記者付碧蓮

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