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2011年01月24日10:46 | 中國(guó)發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號(hào)：T|T

美債收益率曲線走勢(shì)詭異

近期美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的表現(xiàn)暗示，美國(guó)的“AAA”主權(quán)評(píng)級(jí)或?qū)⒃谖磥?lái)幾年中面臨下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。

分析人士表示，如果美國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)果真遭降，那么經(jīng)濟(jì)將遭遇毀滅性打擊，推升借貸成本，并危及美元。

一般來(lái)說(shuō)，隨著市場(chǎng)升息預(yù)期的升溫，短期美債收益率升幅將大于較長(zhǎng)期美債的收益率，并令收益率曲線趨于平緩。但是，從目前來(lái)看，較長(zhǎng)期美債收益率走高的速度卻快于較短期美債收益率的增速，2010年11月初，基準(zhǔn)美債收益率差為213個(gè)基點(diǎn)，而上周五卻走寬至281個(gè)基點(diǎn)，其間美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了明顯的改善跡象。

赤字高企引發(fā)擔(dān)憂

分析人士表示，美國(guó)國(guó)債收益率曲線呈現(xiàn)了一種非常獨(dú)特的走勢(shì)，暗示市場(chǎng)擔(dān)憂，如果美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)通過(guò)購(gòu)買國(guó)債來(lái)提振經(jīng)濟(jì)，那么美國(guó)或?qū)⒃谖磥?lái)幾年中面臨評(píng)級(jí)下調(diào)及惡性通脹的風(fēng)險(xiǎn)。如果美國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)果真遭降，那么經(jīng)濟(jì)將遭遇毀滅性打擊，推升借貸成本，并危及美元。

美國(guó)聯(lián)邦政府債務(wù)已處于約14萬(wàn)億美元的歷史高位，占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比例為66%。國(guó)際貨幣基金組織(IMF)預(yù)計(jì)，到2015年美國(guó)聯(lián)邦政府債務(wù)占GDP的比例將進(jìn)一步升至85%。

美銀美林旗下的美國(guó)利率策略部門主管Priya Misra表示：“我們從未在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善及美聯(lián)儲(chǔ)升息預(yù)期增強(qiáng)的時(shí)候見(jiàn)過(guò)收益率曲線呈現(xiàn)此種走勢(shì)。此番走勢(shì)體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)財(cái)政赤字不可持續(xù)性的擔(dān)憂。”

因此，部分投資者擔(dān)心主要評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)或?qū)⒂惺芬詠?lái)第一次下調(diào)美國(guó)的主權(quán)評(píng)級(jí)，因此要求更多回報(bào)以彌補(bǔ)持有較長(zhǎng)期美債的風(fēng)險(xiǎn)。

從歷史來(lái)看，國(guó)債收益率曲線趨陡通常與主權(quán)評(píng)級(jí)遭降相關(guān)。本月稍早，穆迪及標(biāo)普的分析師均發(fā)出警告稱，如果美國(guó)政府不在削減債務(wù)方面取得進(jìn)展，其主權(quán)評(píng)級(jí)或面臨挑戰(zhàn)。 (金霽)

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