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2011年05月30日11:04 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號(hào)：T|T

項(xiàng)目真空期

“物價(jià)上行的同時(shí)，工業(yè)生產(chǎn)疲軟，是第二季度中國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)的主要特點(diǎn)。”興業(yè)銀行資金運(yùn)營中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委告訴記者。

投資過熱已構(gòu)成中國通脹的一個(gè)主要因素。發(fā)改委系統(tǒng)內(nèi)部人士對(duì)記者表示，部分行業(yè)投資減速、部分工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)增速放緩，本身就是宏調(diào)政策控制通脹的應(yīng)有之義。

“部分輕工業(yè)、重工業(yè)投資及生產(chǎn)的活躍程度下降，在一定程度上對(duì)物價(jià)水平的持續(xù)上漲將起到遏制作用，這符合國家控制通貨膨脹這一首要宏調(diào)目標(biāo)的需要?！卑l(fā)改委系統(tǒng)人士說。

市場自發(fā)投資與政府主導(dǎo)項(xiàng)目開工趨緩，構(gòu)成當(dāng)前工業(yè)生產(chǎn)走弱的雙重因素。終端消費(fèi)不振，以及貸款資金持續(xù)緊縮，帶來市場活躍程度的進(jìn)一步低迷。

“不僅消費(fèi)品市場的輕工業(yè)增速降至歷史低點(diǎn)，汽車銷售增長放緩，住房相關(guān)支出也在減速。這一方面削弱了短期零售數(shù)字，另一方面則使得市場自發(fā)投資帶動(dòng)的工業(yè)生產(chǎn)缺乏支撐的動(dòng)力。”魯政委說。

摩根大通報(bào)告指出，由于對(duì)短期內(nèi)全球市場上的終端需求預(yù)期較為謹(jǐn)慎，同時(shí)中國商品房市場銷量低迷，工業(yè)生產(chǎn)的增速在2011年第二季度甚至第三季度，很可能將繼續(xù)放緩。

如果說基于終端需求的企業(yè)自發(fā)投資缺乏積極性是中國市場的“常態(tài)”，那么此輪生產(chǎn)活動(dòng)趨緩的一個(gè)重要特征，則是地方政府基建項(xiàng)目開工放緩，這構(gòu)成工業(yè)增速下調(diào)的關(guān)鍵原因?！?011年年中附近，正值各地方的經(jīng)濟(jì)刺激政策及項(xiàng)目真空期。”劉元春表示，“這使得部分長期依靠政府項(xiàng)目拉動(dòng)的地方經(jīng)濟(jì)，短期難以找到增長動(dòng)力?！?/p>

這一真空期主要由兩個(gè)因素催生。一方面，從2008年底開始的4萬億投資項(xiàng)目已逐漸進(jìn)入尾聲。2011年第二季度，這些項(xiàng)目帶來的投資效益已經(jīng)殆盡?！按笠?guī)模刺激政策，屬于非常時(shí)期的非常規(guī)措施，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)逐漸從國際金融危機(jī)中恢復(fù)，宏調(diào)進(jìn)入常規(guī)軌道，部分產(chǎn)業(yè)的投資及產(chǎn)品生產(chǎn)的高位回落，屬于正?，F(xiàn)象?！鄙鲜霭l(fā)改委人士表示。

有分析人士認(rèn)為，造成“真空期”的另一個(gè)階段性因素，則在于2011年3月到6月左右正值地方政府換屆期。這將導(dǎo)致不少地方政府的主要重心從項(xiàng)目投資上轉(zhuǎn)移開來。這一過程也將維持?jǐn)?shù)月，直到新一屆地方政府確定后，才會(huì)將重心重新回調(diào)至促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)增長這一傳統(tǒng)的政績目標(biāo)上來。

新一輪投資涌動(dòng)

在信貸整體緊縮、終端消費(fèi)短期難以出現(xiàn)明顯增長的市場格局下，下半年中國經(jīng)濟(jì)增速的推動(dòng)力，很可能仍然來自于政府的投資引導(dǎo)。

發(fā)改委系統(tǒng)一位權(quán)威人士指出，目前工業(yè)投資和生產(chǎn)趨緩的態(tài)勢，不會(huì)持續(xù)很久。隨著“十二五”規(guī)劃開局，中西部地區(qū)城鎮(zhèn)化、工業(yè)化速度將進(jìn)一步提高，同時(shí)伴隨著地方政府換屆將在下半年逐漸完成，各地?cái)U(kuò)大投資的趨勢將在第三季度及第四季度逐漸走強(qiáng)。

“由于‘十二五’計(jì)劃剛開始，預(yù)計(jì)公共投資項(xiàng)目，尤其是地方政府的項(xiàng)目登記數(shù)字將穩(wěn)步增長?！蹦Ω笸ê暧^經(jīng)濟(jì)分析報(bào)告指出。

同時(shí)，保障性住房將成為下半年投資及經(jīng)濟(jì)增長的重要支撐?！拔磥硭饺朔康禺a(chǎn)投資可能會(huì)因政策緊縮而增長放緩?！比疸y證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤對(duì)記者表示，“中央政府計(jì)劃在年內(nèi)建成1000萬套保障房，我們預(yù)計(jì)保障房的建設(shè)將在未來幾個(gè)月走上軌道，拉動(dòng)投資勢頭走強(qiáng)?！?/p>

“不排除‘十二五’規(guī)劃及地方政府換屆帶來的疊加作用導(dǎo)致年底出現(xiàn)投資沖動(dòng)?！鄙鲜霭l(fā)改委系統(tǒng)人士表示，在目前中國地方官員的政績考核模式、中國經(jīng)濟(jì)長期以來的增長模式下，這是一個(gè)頗難避免的結(jié)果，甚至可以說是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的一個(gè)常態(tài)。

國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究室研究員吳慶對(duì)記者表示，如果投資沖動(dòng)再現(xiàn)，則意味著2010年底中國人民銀行做出的2011年貨幣增速16%的規(guī)劃，可能難以如期實(shí)現(xiàn)。在銀行信貸整體緊縮的局面下，地方上的項(xiàng)目公司將投向信托公司和基金公司。

一邊收一邊放的市場格局，將造成實(shí)際利率進(jìn)一步提高。據(jù)記者了解，目前信托市場的實(shí)際利率已經(jīng)達(dá)到15%以上。下半年銀行系統(tǒng)的信貸政策將進(jìn)一步趨緊，隨著資金供需矛盾進(jìn)一步突出，市場利率只會(huì)有升無降。

分析人士指出，雖然銀行系統(tǒng)的信貸閘門被收緊，但由于年底政績考核的推動(dòng)，以及巨大的項(xiàng)目利益刺激，資金仍然可以通過信托和基金公司等更為靈活的方式流向市場。

“通過信托公司和基金公司向市場釋放的大量資金，將為2012年中國的物價(jià)走勢埋下更多隱患?！眳菓c表示。（財(cái)經(jīng)國家周刊）

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