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2012年03月22日09:12 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

昨日全國社?；鹄硎聲侣劙l(fā)言人表示，將養(yǎng)老金委托運營理解為“進入股市”是不準確的，在“審慎”投資的原則下，這筆資金仍將以投資固定收益產(chǎn)品為主。

不過，即便如此，這對于解決當前養(yǎng)老金運營收益過低的問題已算是不小的進步，收益率超過當下自然不成問題，更有專家匡算，如果比照社保資金此前的運營業(yè)績，養(yǎng)老金運營收益或能實現(xiàn)200%的增長。

緊急澄清

養(yǎng)老金不為“救市”而來

針對一些媒體和個人把“委托投資運營”誤讀為“委托入市”，甚至理解為入“股市”的說法，昨日上午，全國社?；鹄硎聲侣劙l(fā)言人再次表示“這是不準確的”，并再次強調(diào)養(yǎng)老金投資將堅持“審慎”原則，在羅列投資方向的過程中，也并沒有點到“股市”。

他明確表示，此次受托運營廣東千億養(yǎng)老金，全國社?；鹄硎聲⒉扇「鼮閷徤鞯耐顿Y方針，主要投資于國債、銀行存款、企業(yè)債、金融債等有固定收益的產(chǎn)品，委托人可獲得不低于同期銀行定期存款利息的收益。

“雖然相關(guān)法規(guī)并沒有明確禁止養(yǎng)老金投資股市，但這塊資金大舉進入當前的中國股市肯定是不現(xiàn)實的。”有分析人士昨日向記者表示，地方養(yǎng)老金在股市的投資范圍上不會超過企業(yè)年金，大概20%以內(nèi)就算是不錯了。

實際上，人力資源與社會保障部部長尹蔚民在兩會期間早就表示，“大家不要誤讀以為養(yǎng)老金投資運營就是進入股市，我們會有多種投資方案的組合，安全是第一位的?！迸c多數(shù)國家一樣，中國養(yǎng)老金投資的首要選擇是固定收益產(chǎn)品，另外，私募股權(quán)投資、基礎(chǔ)設(shè)施、綠色環(huán)保和低碳投資等一些新興領(lǐng)域也可供選擇，實業(yè)投資也是重要組成部分，直接進入二級市場的只是極小部分。

而從國際經(jīng)驗來看，“養(yǎng)老金炒股”也絕不是行業(yè)現(xiàn)象，特別在美歐等國養(yǎng)老金根本與股市“絕緣”。根據(jù)資料顯示，美國的養(yǎng)老基金由社會保障信托基金管理，美國法律規(guī)定，養(yǎng)老基金只允許購買政府債券，不得進行任何其他投資。社會保障信托基金是預(yù)算外費用，政府根本無法染指。而歐洲的多個國家也是把養(yǎng)老保險基金作為“國家安全戰(zhàn)略儲備金”來管理，根本無法入市。

“加拿大養(yǎng)老保險基金充許投資增值，但在2008年投資股市的損失是36億加元，2009年更是受到股票等各種投資拖累，凈損失為236億加元，這些都要引以為戒?！豹毩W(xué)者劉植榮指出，“美國員工可自愿參加的‘養(yǎng)老儲蓄計劃’(401k)也在2008年虧損近20000億美元，可見盲目入市對于養(yǎng)老金有害無益?！?/p>

收益分析

收益率有望大幅增加

不過，廣東千億地方養(yǎng)老金委托全國社?；鹄硎聲顿Y運營，對于解決當前養(yǎng)老金運營收益低下的問題也確實是提供了一個試水之路。業(yè)內(nèi)人士認為，投資收益率的大小一方面取決于全國社?；鹄硎聲耐顿Y運營能力，另一方面也取決于其投資方式。不過，“委托全國社?；鹄硎聲\營后，廣東社保資金的收益率將肯定超過現(xiàn)有水平?！?/p>

畢竟，全國社?；鹄硎聲耐顿Y運營能力已經(jīng)得到檢驗。全國社會保障基金理事會理事長戴相龍就曾披露，在2001年至2011年的11年里，全國社?；鸸矊崿F(xiàn)投資收益2847億元，年均收益率為8.41%；而從2006年12月開始，社保基金會受托管理中央財政補助9個試點省市做實個人賬戶資金，年均投資收益率更是達到10.27%，超過同期通貨膨脹率近8個百分點，比承諾收益率高出6.8個百分點。

而在投資方式方面，根據(jù)全國社保基金理事會官方公布的消息，此次受托運營的廣東省城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險結(jié)存資金1000億元委托投資期限暫定兩年，將堅持更為審慎的方針，新增資金將更多配置到固定收益類產(chǎn)品中，確保實現(xiàn)基金保值增值。

公開數(shù)據(jù)顯示，由于只能購買國債和存入銀行，廣東數(shù)額龐大的社?；鸫嬖凇半[形縮水”的隱患。以2010年為例，廣東社保基金絕大部分為銀行定期存款，不足一成為債券投資，社保基金收益率僅為3.5%左右。

按照目前銀行一年期定期存款利率3.5%計算，委托全國社保基金運營的社?；鹗找媛士隙▽⒏哂趶V東自己運營的現(xiàn)有水平；而如果以此前全國社?；鸬臉I(yè)績(年收益10.27%)計算，其年收益將增加近200%。

先期已經(jīng)委托給社保理事會運作的養(yǎng)老金個人賬戶部分的收益也效果不錯，截至2011年底，這筆543.62億元的基金本金，已經(jīng)獲得記賬收益及風(fēng)險準備金114.31億元，年均投資收益率為10.27%，超過同期通貨膨脹率近8個百分點。

廣東的這一做法也可能被其他省份仿效。全國范圍而言，社?；鸲即嬖凇半[形縮水”的壓力。據(jù)中國社科院世界社保研究中心主任鄭秉文測算，去年養(yǎng)老保險基金的收益率不到2%，而CPI卻高達5.6%，養(yǎng)老金一年的損失高達1000億。前年養(yǎng)老金的收益率仍不到2%，而CPI為3.3%，養(yǎng)老金損失超過300億，兩年內(nèi)合計損失超過1300億。

相關(guān):利好出盡股市震蕩

昨日的市場表現(xiàn)也已充分說明，“養(yǎng)老金入市”早已不是市場炒作的熱點，盡管相關(guān)報道充斥各大媒體頭條，一時之間，市場走出一波反彈行情，早盤高開高走，但午后很快就顯出量能不足，再度試探2360半年線的支撐，個股分化愈發(fā)嚴重。昨日，上證綜指收報2378.2點，升0.06%，成交略增至947.88億元；深證成指收報10090.44點，跌0.26%，成交略減至857.59億元。

“養(yǎng)老金入市的傳言利好早就沒有，現(xiàn)在市場熱點格外散亂?！狈治鋈耸肯蛴浾弑硎荆瑥娜斓淖邉輥砜?，指數(shù)震蕩不斷，最為強大的是有色金屬板塊，而股市的最終微紅也是借力于電力、地產(chǎn)、保險、鋼鐵等弱勢股的反攻，與養(yǎng)老金概念可以說沒有任何關(guān)系，“現(xiàn)在市場更加擔心的是經(jīng)濟見底和企業(yè)盈利能力削弱的問題，養(yǎng)老金即使大舉入市，帶來的活水有限，其實質(zhì)意義其實業(yè)內(nèi)人士早就心知肚明?！?/p>

華泰聯(lián)合證券分析師穆啟國此前早就發(fā)布了報告稱，假設(shè)2012年底基本養(yǎng)老保險委托社保投資比率為30%，投資股票比率為25%，那么基本養(yǎng)老保險為股市帶來增量資金也就在1617億左右；假設(shè)增量企業(yè)年金投資股票比率仍為20%，則將為股市帶來增量資金247億。兩項合計的金額為1864億，換算過來也就是2011年全年股票型基金發(fā)行總規(guī)模的1.5倍。

業(yè)內(nèi)人士表示，養(yǎng)老金的入市不可能一蹴而就，將是一個長期的過程。即便真正入市，養(yǎng)老金的加盟對A股的影響也不會太大，投資者不必對此抱有過多幻想。

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