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2012年06月08日08:55 | 中國(guó)發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號(hào)：T|T

導(dǎo)讀：央行宣布明天起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。央行為何選擇這個(gè)時(shí)候降息？降息通道是否由此開啟？

據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《央廣財(cái)經(jīng)評(píng)論》報(bào)道，央行一個(gè)小時(shí)之前宣布，自6月8號(hào)，也就是明天起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率、金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)；其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率及個(gè)人住房公積金存貸款利率相應(yīng)調(diào)整。調(diào)整后的一年期存款利率是3.25，一年期貸款利率是6.31。經(jīng)濟(jì)之聲特約評(píng)論員、知名財(cái)經(jīng)專欄作家葉檀對(duì)此進(jìn)行評(píng)論。

今天傍晚央行宣布明天就開始降息的消息還是讓很多人覺得多多少少有那么點(diǎn)突然，央行為什么會(huì)選擇這個(gè)時(shí)點(diǎn)？

葉檀：今天央行降息應(yīng)該說(shuō)出其不意。今天A股的市場(chǎng)還在大跌，它的保密工作確實(shí)做的很好，否則，市場(chǎng)不會(huì)是這樣的反應(yīng)。在閉市之后，央行突然宣布開始降息，降息的背景是我們的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，主要是制造業(yè)的采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)已經(jīng)連續(xù)7個(gè)月下降，這是中小企業(yè)；大型企業(yè)也是連續(xù)的兩個(gè)月處于下降的通道當(dāng)中。從投資來(lái)看，都不是太好。

再看資本和貨幣市場(chǎng)的反應(yīng)，期貨市場(chǎng)5月份全球的情況都非常的糟糕，6月份情況沒有好轉(zhuǎn)，A股市場(chǎng)繼續(xù)處于破位下行的態(tài)勢(shì)當(dāng)中。所以現(xiàn)在我想央行恐怕是權(quán)衡再三，已經(jīng)覺得到了不得不出手的時(shí)候，所以用了這個(gè)降息的手段。

這個(gè)消息一經(jīng)公布，短短不到10分鐘的時(shí)間，微博上的議論就多達(dá)幾千條，也由此而見大家對(duì)于降息消息的關(guān)心。大家關(guān)心降息大多關(guān)注幾點(diǎn)，一是我們目前經(jīng)濟(jì)的實(shí)際情況，另一個(gè)是降息可能會(huì)對(duì)大家關(guān)注的房地產(chǎn)市場(chǎng)還有股市的表現(xiàn)有影響。我們目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)比較嚴(yán)峻。在這樣一種情況之下，央行選擇了在年內(nèi)的第一次降息，是不是意味著我們從此打開了一個(gè)降息的通道？

葉檀：不能說(shuō)現(xiàn)在央行會(huì)連續(xù)降息，因?yàn)槭欠窠迪⒁Q于這次降息之后市場(chǎng)的反應(yīng)和企業(yè)的反應(yīng)。如果這次降息之后，銀行向企業(yè)大規(guī)模貸款，企業(yè)民間投資的比例大幅上升，它達(dá)到了預(yù)期的效果，那么我想它再一次降息的可能性就不大。如果這一次降息之后市場(chǎng)的反應(yīng)不明顯，資本貨幣市場(chǎng)繼續(xù)大幅的下挫，我們的實(shí)體經(jīng)濟(jì)主要是投資率下降，用電量、發(fā)電量等我們著重關(guān)注的這方面如果還是處于負(fù)數(shù)狀態(tài)，央行被迫還會(huì)進(jìn)一步的降息。

最近一段時(shí)間一個(gè)又一個(gè)刺激經(jīng)濟(jì)的措施不斷的出臺(tái)，包括前期的一些項(xiàng)目集中的審批，再加上這次的降息等等，央行是不是在執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策？

葉檀：有時(shí)候，穩(wěn)健是一個(gè)很難量化的指標(biāo)。如果宏觀經(jīng)濟(jì)的增速保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)，它的潛在增長(zhǎng)率是溫和的，就業(yè)率保持穩(wěn)定，這個(gè)就叫穩(wěn)健，這時(shí)候，加息或者降息都是央行可能動(dòng)用的手段，所以我覺得央行的貨幣政策很難有一個(gè)量化指標(biāo)說(shuō)它是穩(wěn)健。

現(xiàn)在開始降息是因?yàn)槲覀儗?shí)體經(jīng)濟(jì)大幅下降，也不能說(shuō)是不穩(wěn)健。所以我們非常明確地希望央行在制定貨幣政策的時(shí)候，尤其是經(jīng)濟(jì)政策時(shí)，最好有一個(gè)明確的量化指標(biāo)，到什么空間要開始加息，或者到什么空間了要開始降息，這樣市場(chǎng)的預(yù)期是比較明確的。現(xiàn)在這樣，我們既不能去指責(zé)央行，也不能去夸央行說(shuō)它現(xiàn)在的做法一定是正確的。

之前很多人預(yù)計(jì)央行這次降息會(huì)采取的動(dòng)作叫“非對(duì)稱降息”，可是這次是存貸款利率都出人意料做了下降。

葉檀：確實(shí)是這樣子，因?yàn)楸緛?lái)?yè)?dān)心如果存款利率下降，會(huì)導(dǎo)致很多資金往外撤。我們知道，像今年上半年一個(gè)比較明顯的趨勢(shì)就是有資金外流現(xiàn)象，很多人認(rèn)為，它這次存款利率不會(huì)有下行的過程，但這次下行我覺得 是好事，因?yàn)槲覀冏⒁獾剑@次新增一個(gè)條款，就是金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間上限有調(diào)整，調(diào)整到基準(zhǔn)利率的1.1倍，以前我們的存款利率上限卡的非常死，不能上調(diào)，這次允許它上調(diào)，也就是說(shuō)雖然存款利率是25個(gè)基點(diǎn)，但是它通過上限上調(diào)的做法，把儲(chǔ)戶保障這塊給彌補(bǔ)回來(lái)。

一定程度上我們考慮到CPI物價(jià)上漲的壓力？

葉檀：當(dāng)然了，以后金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)就會(huì)更加激烈，因?yàn)橛械慕鹑跈C(jī)構(gòu)沒有這個(gè)能力，或者無(wú)視儲(chǔ)戶的利益，上限不上調(diào)，還是按25個(gè)基點(diǎn)下行，有的金融機(jī)構(gòu)如果上調(diào)，上調(diào)到1.1倍，儲(chǔ)戶當(dāng)然會(huì)選擇1.1倍的這家銀行 。

降息消息一出來(lái)，大家還關(guān)心樓市調(diào)控，現(xiàn)在處于膠著狀態(tài)中，這時(shí)候降息對(duì)于房?jī)r(jià)會(huì)不會(huì)起到刺激作用？

葉檀：確實(shí)會(huì)，最近5月份房地產(chǎn)成交量大幅上升，很多地方又接連推出大塊土地，推向市場(chǎng)，這說(shuō)明房地產(chǎn)市場(chǎng)確實(shí)有所回暖，如果它現(xiàn)在再進(jìn)行降息，對(duì)于房地產(chǎn)刺激作用毋庸置疑，除非它對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)推行另外的一些存貸款政策。推行另外的貸款政策現(xiàn)在起碼還沒有看到。

樓市上漲是很多人不愿意看到的，但是和樓市上漲相比，如果股市明天上漲很多人愿意看到。從2006年8月19號(hào)17次利率調(diào)整過程中，11次股市上漲，6次下跌，明天市場(chǎng)會(huì)不會(huì)大漲？

葉檀：我想大漲可能性恐怕不是太大，但確實(shí)對(duì)股市是利好，因?yàn)榻裉旃墒邢碌_實(shí)很厲害。從技術(shù)上說(shuō)，它有超跌反彈要求。另外一方面，它是市場(chǎng)倒逼，倒逼出一個(gè)天大的利好，對(duì)于市場(chǎng)的信心也是提振，但是股市最重要的還是要看比如這次半年報(bào)，它的盈利怎么樣，它的基本面怎么樣。如果25個(gè)基點(diǎn)不能滿足這些企業(yè)所需，我想至少很難說(shuō)出現(xiàn)大逆轉(zhuǎn)，我認(rèn)為是太樂觀了。

本周除了央行做出降息決定之外，本周還是全球央行議息周，周二澳洲銀行降息25個(gè)基點(diǎn)之后，有觀點(diǎn)估計(jì)，全球新一輪貨幣寬松潮將會(huì)啟動(dòng)，是不是同意這樣的判斷？

葉檀：已經(jīng)啟動(dòng)了，從2012年以來(lái)，像巴西、印度、俄羅斯、澳大利亞已經(jīng)連續(xù)2個(gè)月降息了，作為新興市場(chǎng)，大宗商品的主要生產(chǎn)國(guó)，降息潮已經(jīng)開始。

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