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2012年09月10日10:21 | 中國(guó)發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號(hào)：T|T

宏觀

經(jīng)濟(jì)增速可能繼續(xù)下行

在物價(jià)反彈的同時(shí)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度很可能在繼續(xù)下行。從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局同日公布的數(shù)據(jù)來看，8月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)8 .9%，比7月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)；社會(huì)消費(fèi)品零售總額扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)12.1%，回落0.1個(gè)百分點(diǎn)；1至8月份同比名義增長(zhǎng)20.2%，增速比1至7月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。

胡遲點(diǎn)評(píng)稱：“從目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)看，‘穩(wěn)增長(zhǎng)’仍然是宏觀調(diào)控最為重要的政策目標(biāo)。8月中國(guó)制造業(yè)PM I為49.2%，比上月下降0.9個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)9個(gè)月新低。結(jié)合9日發(fā)布的一系列數(shù)據(jù)，表明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍在下行過程中，而且經(jīng)濟(jì)下行筑底的時(shí)間很可能比預(yù)計(jì)的要長(zhǎng)。由此說明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的困難程度可能要比事先的預(yù)計(jì)更大些?！?/p>

匯豐銀行宏觀經(jīng)濟(jì)分析師孫君瑋也判斷經(jīng)濟(jì)仍在下行。她對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說，受外需疲弱和去庫(kù)存活動(dòng)的影響，工業(yè)增加值的增速再度放緩，基本符合我們的預(yù)期。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍處于下行通道中，這也佐證了近期決策層密集批復(fù)新的基建項(xiàng)目來穩(wěn)增長(zhǎng)?；ㄍ顿Y增速有所回升，然而這并不足以抵消制造業(yè)投資下滑的影響。預(yù)期未來政策仍會(huì)在財(cái)政支出上加力，同時(shí)寬松的貨幣政策將配合為這些基建項(xiàng)目提供資金支持。

從近兩個(gè)月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的難度正在加大。為此，近來已經(jīng)有多家機(jī)構(gòu)下調(diào)了對(duì)今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的預(yù)測(cè)。瑞銀集團(tuán)是最近的一個(gè)，將2012年、2013年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)分別從此前的8%和8.3%下調(diào)至7.5%和7.8%。

瑞銀集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡志鵬表示，近幾個(gè)月，由于出口增長(zhǎng)放緩、穩(wěn)增長(zhǎng)政策無論是執(zhí)行力度還是推進(jìn)速度都不如預(yù)期、工業(yè)企業(yè)繼續(xù)去庫(kù)存，實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)保持疲弱。我們將三季度和四季度G D P同比增長(zhǎng)預(yù)測(cè)分別從8%和8.1%下調(diào)至7.3%和7%。我們預(yù)計(jì)一些政策效果可能延遲到2013年體現(xiàn)出來，但基數(shù)效應(yīng)以及較弱的全球增長(zhǎng)前景仍將拉低2013年中國(guó)G D P增長(zhǎng)率。需要注意的是我們?nèi)匀活A(yù)計(jì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)將在穩(wěn)增長(zhǎng)政策和房地產(chǎn)建設(shè)活動(dòng)企穩(wěn)的帶動(dòng)下，于四季度環(huán)比溫和復(fù)蘇。盡管結(jié)構(gòu)問題和人口老齡化可能使中國(guó)經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期潛在增速放緩，但我們相信隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策的生效以及去庫(kù)存的結(jié)束，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)將實(shí)現(xiàn)周期性的反彈。

調(diào)控

貨幣政策空間收窄

盡管經(jīng)濟(jì)仍趨于探底，但是考慮到物價(jià)已經(jīng)開始回升，近期房?jī)r(jià)也有上漲壓力，市場(chǎng)預(yù)計(jì)貨幣政策空間將收窄，穩(wěn)增長(zhǎng)政策的重心將向財(cái)政政策偏斜。

“目前我國(guó)通脹壓力仍然比較大，尤其是7月、8月以來農(nóng)副產(chǎn)品價(jià)格漲幅明顯?？紤]到經(jīng)濟(jì)仍有下行的趨勢(shì)，央行在貨幣政策調(diào)控方面，將處于左右為難的‘觀望期’”。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認(rèn)為。

中國(guó)改革基金會(huì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究所副所長(zhǎng)王小魯也說，目前宏觀經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)避免過度刺激投資，貨幣政策應(yīng)基本保持中性，只宜微調(diào)，不宜采取過于寬松的貨幣政策。防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過度下滑，短期應(yīng)以財(cái)政政策為主，中長(zhǎng)期以推進(jìn)改革為主。

董先安持類似觀點(diǎn)。他對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說“通脹、房?jī)r(jià)必然制約寬松政策。今年余下時(shí)間，通脹風(fēng)險(xiǎn)上升，寬松政策高概率告一段落?！焙闾┳C券也表示，預(yù)計(jì)9月及四季度C PI將呈回升態(tài)勢(shì)，貨幣政策操作空間將受一定限制。在此背景下，未來一段時(shí)期貨幣政策或仍將延續(xù)微調(diào)，公開市場(chǎng)頻繁操作將持續(xù)，而存準(zhǔn)和存貸款利率等政策工具的使用頻率將大為降低。

這在之前已有預(yù)兆。在9日數(shù)據(jù)發(fā)布前，國(guó)家發(fā)改委于5日、6日連續(xù)兩天內(nèi)批復(fù)了60個(gè)基建金融項(xiàng)目，有測(cè)算稱總投資額接近萬億元。而這一投資規(guī)模還可能加碼。國(guó)家發(fā)展改革委財(cái)政金融司司長(zhǎng)徐林7日在城市中國(guó)計(jì)劃年會(huì)上表示，國(guó)家發(fā)改委最近批了幾個(gè)大的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，特別是20來個(gè)城市的軌道交通和城際間的軌道交通項(xiàng)目，這只是城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的其中一部分，還有其他很多基礎(chǔ)設(shè)施，包括水廠、污水處理廠、垃圾處理廠等等。

不過有經(jīng)濟(jì)學(xué)家建議，通過財(cái)政政策來穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)應(yīng)該多采取減稅而不是投資的方式。如國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部副部長(zhǎng)魏加寧就表示，面對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑，貨幣政策不放松幾乎是不可能的，但必須控制住節(jié)奏和力度。否則，如果銀根放松過快，雖然經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)出現(xiàn)反彈，但是通貨膨脹會(huì)以更快的速度上升。財(cái)政政策應(yīng)更加積極。但是一方面，由于受地方政府債務(wù)負(fù)擔(dān)逐漸加重的制約，政府投資應(yīng)予以適度控制。另一方面，應(yīng)當(dāng)更多地運(yùn)用減稅政策，加大減稅力度。此外，還應(yīng)加快推進(jìn)地方政府債券自主發(fā)行的試點(diǎn)工作，借助市場(chǎng)機(jī)制對(duì)地方政府舉債行為進(jìn)行效益篩選和風(fēng)險(xiǎn)控制。

王小魯說，財(cái)政政策的重點(diǎn)從擴(kuò)大投資轉(zhuǎn)向?qū)π⌒秃臀⑿推髽I(yè)減稅，變擴(kuò)大政府支出為增加小微企業(yè)及其就業(yè)者的收入。全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員賀鏗也認(rèn)為，當(dāng)前我 國(guó) 經(jīng) 濟(jì) 應(yīng) 輔 之 以 結(jié) 構(gòu) 性 減 稅 政策。 記者　方燁

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