惠譽(yù)評(píng)級(jí)8 月16 日表示，日益增多的政府主導(dǎo)的并購行為將延緩中國(guó)鋼鐵行業(yè)合理化進(jìn)程，并推遲提升行業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力和效率的目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。雖然政府驅(qū)動(dòng)的并購賦予國(guó)內(nèi)的鋼鐵企業(yè)更大的靈活性和余地來進(jìn)行自我整合。但在一個(gè)更趨多樣化的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，惠譽(yù)對(duì)這些單純的行政措施的執(zhí)行力度和效力仍存有疑慮。惠譽(yù)相信中國(guó)鋼鐵行業(yè)有必要以更多市場(chǎng)化驅(qū)動(dòng)的資產(chǎn)整合，來實(shí)現(xiàn)行業(yè)優(yōu)化，并提高市場(chǎng)參與者未來相對(duì)于國(guó)際同類型公司的競(jìng)爭(zhēng)力。
盡管中國(guó)中央政府從2005 年開始一再表示整合鋼鐵行業(yè)的決心，但是到目前為止整合過程中更加重要的影響力來自地方政府?！爸袊?guó)許多鋼鐵企業(yè)還在地方政府的掌控之中，它們趨向于保持對(duì)本地重要企業(yè)如鋼鐵公司的控制，以此使豐厚的地方稅收來源免于遭受損失?！?/p>
惠譽(yù)企業(yè)評(píng)級(jí)部聯(lián)席董事陳東明(Danny Chen)先生在北京指出。
地方保護(hù)和社會(huì)壓力構(gòu)成了中國(guó)各大區(qū)域之間跨省并購的障礙?，F(xiàn)階段，跨地域的鋼鐵企業(yè)并購只限于簡(jiǎn)單的戰(zhàn)略聯(lián)合，旨在獲取原材料采購和產(chǎn)品銷售方面更強(qiáng)的議價(jià)能力。但是至今，這種松散的價(jià)格聯(lián)盟對(duì)優(yōu)化行業(yè)結(jié)構(gòu)和中國(guó)企業(yè)的海外原材料采購貢獻(xiàn)甚微。
到目前為止，已經(jīng)完成的省內(nèi)并購主要是由地方政府發(fā)起，通過將被收購鋼鐵企業(yè)的國(guó)有控股股權(quán)免費(fèi)劃轉(zhuǎn)至大型的收購方來完成。這體現(xiàn)在湖北省武漢鋼鐵集團(tuán)對(duì)鄂鋼的兼并及河北省唐山鋼鐵集團(tuán)對(duì)宣化鋼鐵及承德鋼鐵的兼并過程中。但是，惠譽(yù)注意到不少省內(nèi)的并購雙方缺乏互補(bǔ)性與增值效應(yīng)，從而導(dǎo)致并購后整合過程中協(xié)同效應(yīng)及業(yè)績(jī)提升的弱化。
另一種地方政府支持的整合方式是通過同地區(qū)企業(yè)的聯(lián)合來增強(qiáng)對(duì)地方產(chǎn)能的控制。其潛在動(dòng)機(jī)是這種行政聯(lián)合可以使本地的鋼鐵企業(yè)擁有更大的規(guī)模，一致對(duì)外，抵御潛在的外來競(jìng)爭(zhēng)者的并購。這體現(xiàn)在2005 年遼寧省鞍山鋼鐵集團(tuán)和本溪鋼鐵集團(tuán)的合并以及最近山東省濟(jì)南鋼鐵集團(tuán)與萊蕪鋼鐵集團(tuán)的合并，后者成功地阻撓了寶鋼集團(tuán)對(duì)濟(jì)剛集團(tuán)的兼并。
雖然地區(qū)性的結(jié)盟表面上化解了不同參與者之間的矛盾，但是惠譽(yù)認(rèn)為大多數(shù)中國(guó)地方政府采取的防御性的策略不能激發(fā)相關(guān)企業(yè)去整合業(yè)務(wù)與管理，由此減少了并購所能帶來的利益和效率的提升，其結(jié)果是拖延了中國(guó)鋼鐵行業(yè)整合的過程。例如，在鞍本鋼鐵集團(tuán)成立將近一年之后，鞍鋼與本鋼仍然分別獨(dú)立運(yùn)作，相互的合作也僅限于研發(fā)，市場(chǎng)和報(bào)表的統(tǒng)一，進(jìn)一步的交叉持股及資產(chǎn)重組仍未開展。盡管如此，濟(jì)鋼和萊鋼也很有可能重蹈鞍本的覆轍。
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