昨日，中國石油A股逆市上揚，盤中漲幅更一度超過4%，帶動上證綜指盤中一度翻紅。同一天，曾經(jīng)成功預(yù)測油價將破百的國際知名投行高盛卻開始唱空“石油雙熊”。
“建議關(guān)注中國石化”
高盛將中國石油A股的目標(biāo)價下調(diào)32%，至13.2元，維持賣出評級，同時將H股價格評級從買進(jìn)下調(diào)至賣出，目標(biāo)價下調(diào)24%，至10.7港元。昨日，中國石油A股和H股分別上漲0.99%和0.17%，收報18.35元和12.12港元。
高盛唱空中國石油的理由主要在于，預(yù)計中石油2008財年煉油虧損將超過1000億元(2007財年為206.8億元)。高盛認(rèn)為，中石油目前已經(jīng)獲得了充分的估值，相當(dāng)于2008年預(yù)期市盈率的16倍，而國際主要石油股僅為9倍。
“西得克薩斯中質(zhì)油(WTI)價格每上漲1美元，中石油2008和2009年純利將分別下降0.6%和0.8%。”高盛明確指出。
此外，高盛還提出，中國石油不會從石油進(jìn)口稅退稅中大獲好處，因為進(jìn)口只占其石油總需求的15%，相比之下，中國石化則更多的獲益于此，因為其進(jìn)口比例達(dá)到80%左右。不過，高盛同時強(qiáng)調(diào)，進(jìn)口退稅起到的作用只是暫時性的，只有在煉油業(yè)務(wù)出現(xiàn)大規(guī)模虧損時政府才會實施。
對于中國石油，國內(nèi)券商研究員雖然沒有高盛“悲觀”，但對于該股目前18元以上的價位，均顯得頗為謹(jǐn)慎。
“綜合目前市場情況而言，我覺得15-16元的價格對中石油來說比較合理?！痹诤暝醋C券(29.70,1.08,3.77%,吧)行業(yè)研究員劉佑成看來，目前中石油的價格的確偏高。
而坤陽理財投資總監(jiān)陳敏更是觀點鮮明?！叭绻顿Y者看好石油化工板塊，那么建議關(guān)注中石化，而不是中石油。”在陳敏看來，即便是在目前市場轉(zhuǎn)暖的大勢之下，中石油也很難突破20元，“因為20元上方積聚了大量的散戶套牢盤”。
研究員期盼政策暖風(fēng)
在調(diào)低中石油的同時，高盛還將中國石化A股的目標(biāo)價下調(diào)24%，至12.9元，與此同時，其卻將中國石化H股目標(biāo)價從9.8港元上調(diào)至10.2港元，繼續(xù)維持“中性”評級。中國石化A股昨日微跌0.53%，收報13.1元，與高盛目標(biāo)價基本持平；其港股昨日下跌2.18%，收報8.52港元。
“政策扶持是中石油和中石化業(yè)績轉(zhuǎn)好的最大看點。一旦政策‘暖風(fēng)’成為現(xiàn)實，中石化從中的獲益肯定優(yōu)于中石油?！眹ＷC券行業(yè)研究員陳東曉很認(rèn)同高盛的觀點。
在原油價格不斷上揚，我國成品油價格尚未市場化的現(xiàn)狀下，盡管中石油和中石化日前都公布了一份業(yè)績大幅下滑的一季報，但幾乎所有的行業(yè)研究員對兩家公司的業(yè)績預(yù)期并不悲觀，因為他們都把寄希望寄托在國家的政策扶持。
國金證券行業(yè)研究員劉波更是預(yù)測，政府為了提振國內(nèi)煉油的效益，近期可能大幅提升特別收益金起征點。
同樣，高盛對于中石化的預(yù)測也是基于對政策的預(yù)期。他們指出，根據(jù)原油75%的退稅比例以及柴油和汽油100%的退稅比例計算，預(yù)計中石化2008、2009和2010年獲得的退稅額分別為658億元、860億元和958億元。
對于高盛明確給出兩家公司的目標(biāo)價，陳東曉不以為然。在他看來，現(xiàn)在根本沒法預(yù)測中石油和中石化2008年的利潤，更別提目標(biāo)價了，“在成品油尚未市場化的前提下，政策扶持力度是改變這兩家公司業(yè)績的主要原因，也正因如此，政策的不明朗化，讓我現(xiàn)在無法將他們今年的利潤量化?！保▉碓矗簴|方早報）
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