官方微博 首頁(yè) > 經(jīng)濟(jì)發(fā)展 > 企業(yè)發(fā)展 > 企業(yè)動(dòng)態(tài)

2012年11月09日19:10 | 中國(guó)發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號(hào)：T|T

京東方，這個(gè)名字曾一度是民族液晶面板的代表，也是眾多投資者關(guān)注的對(duì)象。雖然由于公司在過(guò)去幾年的連續(xù)虧損，已經(jīng)讓市場(chǎng)及投資者感到了太多的苦澀和失望。

然而，隨著公司三季報(bào)的披露，這似乎即將過(guò)去。京東方近年首次出現(xiàn)單季盈利，二級(jí)市場(chǎng)上公司股價(jià)也出現(xiàn)了攀升，困難似乎真的就要過(guò)去，所有人都在問(wèn)一個(gè)問(wèn)題，京東方業(yè)績(jī)是否開(kāi)始扭轉(zhuǎn)了？

盈利能力已經(jīng)向好

自2005年起，京東方開(kāi)始出現(xiàn)連續(xù)虧損，除2009年、2011年分別依靠政府獲得高達(dá)6.99億、6.66億的補(bǔ)貼達(dá)到賬面盈利外，巨額虧損猶如一團(tuán)烏云，至始至終籠罩在京東方因面板市場(chǎng)激烈競(jìng)爭(zhēng)而變得疲憊佝僂的身上。

不過(guò)這一切似乎即將過(guò)去，一份看似具有“轉(zhuǎn)折點(diǎn)”意義的季度報(bào)告出爐了。2012年第三季度京東方實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為1.52億元，相比去年同期大幅增長(zhǎng)116.34%。該季度報(bào)告不僅引來(lái)了市場(chǎng)的關(guān)注，也使得公司股價(jià)上拉出了一道長(zhǎng)陽(yáng)并連續(xù)攀升。

是否是業(yè)績(jī)拐點(diǎn)來(lái)了？單就上述數(shù)據(jù)來(lái)說(shuō)明盈利能力的上升似乎有些“簡(jiǎn)單粗暴”。實(shí)際上，就京東方2012年業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來(lái)看，上半年公司非經(jīng)常性損益這一會(huì)計(jì)科目中政府補(bǔ)助項(xiàng)約為1.50億元，而三季報(bào)這一數(shù)據(jù)已經(jīng)上升到了3.96億元，也就是說(shuō)，公司在第三季度獲得政府補(bǔ)助金額高達(dá)2.46億元。而京東方第三季度的凈利潤(rùn)為1.51億元，在扣除相關(guān)補(bǔ)貼后，第三季度公司再度虧損約9500萬(wàn)元。

雖說(shuō)這個(gè)大幅提升的業(yè)績(jī)有些“坑爹”，但公司證券部門相關(guān)工作人員回應(yīng)稱：“雖然有政府補(bǔ)助，但該補(bǔ)助只是對(duì)公司向銀行貸款所需支付的利息等方面進(jìn)行幫扶，公司第三季度主要還是靠經(jīng)營(yíng)提升挽回了業(yè)績(jī)，可以看到第三季度業(yè)績(jī)環(huán)比也有所提升。并且第三季度公司也實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)能的釋放，7月份以后，公司實(shí)現(xiàn)了滿產(chǎn)滿銷，產(chǎn)品良率也有所提高。整體來(lái)說(shuō)，公司盈利能力越來(lái)越好，今年雖然沒(méi)有公布全年的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，但公司的目標(biāo)是‘盈利’?！?/p>

多家媒體報(bào)道稱，國(guó)內(nèi)液晶面板行業(yè)從二季度開(kāi)始已經(jīng)出現(xiàn)回暖態(tài)勢(shì)，特別是三季度以來(lái)大尺寸液晶面板價(jià)格明顯回升，基本奠定行業(yè)四季度平穩(wěn)回升的基礎(chǔ)，暗指京東方的業(yè)績(jī)有望回暖。

華泰證券一位行業(yè)分析師告訴記者：“雖然扣除非經(jīng)常性損益后第三季度仍然出現(xiàn)虧損，但京東方業(yè)績(jī)向好的趨勢(shì)仍然存在，利潤(rùn)已經(jīng)出現(xiàn)了增長(zhǎng)，只是要看到扣除非經(jīng)常性損益后的盈利還需要一段時(shí)間?！?/p>

與補(bǔ)助相伴的衰落之路

1993年京東方成立，2001年上市。京東方2001年到2004年各實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6025萬(wàn)、8284萬(wàn)、3.61億元、2.06億元，在非經(jīng)常損益一項(xiàng)僅有數(shù)額不多的稅收返還，并未出現(xiàn)近幾年這么巨額的政府補(bǔ)助，但就是在這樣的情況下，京東方整體呈現(xiàn)了蓬勃、旺盛的發(fā)展勢(shì)態(tài)，甚至在2003年呈現(xiàn)了爆發(fā)式的增長(zhǎng)。

然而，由于行業(yè)性因素，京東方隨后走向了一條巨虧之路。在2004年京東方的年報(bào)中，京東方帶有預(yù)見(jiàn)性地對(duì)行業(yè)和公司未來(lái)充滿憂心地表述道：“隨著TFT-LCD行業(yè)周期波動(dòng)，在經(jīng)歷2003年2月到2004年6月的景氣期后，TFT-LCD自2004年下半年以來(lái)步入低谷期，且TFT-LCD市場(chǎng)價(jià)格低迷已對(duì)全球TFT-LCD企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來(lái)了較大幅度的負(fù)面影響，導(dǎo)致該產(chǎn)品毛利率大幅度下降。”

而此時(shí)，京東方經(jīng)過(guò)前期巨額地投入和強(qiáng)勁地市場(chǎng)開(kāi)發(fā)，已經(jīng)成為了中國(guó)內(nèi)地最大、全球排名第九位的TFT-LCD制造商?？雌饋?lái)，巨大的市場(chǎng)占有和產(chǎn)品價(jià)格的大幅下降對(duì)這家僅能以量取勝的中國(guó)企業(yè)打擊是致命的。

2005年，京東方出現(xiàn)高達(dá)15.87億元的大幅虧損，當(dāng)年年報(bào)中公司用了很大的篇幅對(duì)虧損的原因作了詳細(xì)的梳理和分析，其認(rèn)為虧損是受TFT- LCD市場(chǎng)價(jià)格下降、原材料價(jià)格下降及下降幅度滯后、關(guān)鍵原材料需求全部依賴進(jìn)口導(dǎo)致生產(chǎn)成本高企、產(chǎn)能規(guī)模較小等原因影響。而他們作出的應(yīng)對(duì)措施為投資9000萬(wàn)美元擴(kuò)大TFT-LCD生產(chǎn)線生產(chǎn)規(guī)模；加大市場(chǎng)需求旺盛的產(chǎn)品如TFT手機(jī)屏、中尺寸顯示器及電視屏的產(chǎn)量。

但看起來(lái)，這并沒(méi)有改變京東方持續(xù)的衰落。2006年、2007年、2008年連續(xù)虧損17.22億元、11.14億元、8.08億元。同時(shí)政府補(bǔ)助隨之而來(lái)，自2007年政府補(bǔ)助5327萬(wàn)以后，2008年政府補(bǔ)助6089萬(wàn)、2009年補(bǔ)助6.99億元、2010年補(bǔ)助7641萬(wàn)元、2011年補(bǔ)助6.66億元(注：上述所有數(shù)據(jù)均以年報(bào)為準(zhǔn))。與此同時(shí)，京東方四次定向增發(fā)融資，累計(jì)在資本市場(chǎng)募集資金總額約229.69億元。

生產(chǎn)線逐步成熟

京東方的衰落因?yàn)樘^(guò)漫長(zhǎng)，讓人覺(jué)得虧損似乎永無(wú)止境。但仔細(xì)解讀京東方業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)和市場(chǎng)動(dòng)向的分析師卻對(duì)它未來(lái)“扭虧為盈”抱有了強(qiáng)烈的預(yù)期。

京東方在2005年的隕落最主要的原因是什么？公司認(rèn)為產(chǎn)品價(jià)格的一直走低是公司虧損的原因之一。公司方面還認(rèn)為：“除了產(chǎn)品的降價(jià)，公司投入高達(dá)500億的生產(chǎn)線一直沒(méi)有產(chǎn)生收益。但這個(gè)負(fù)擔(dān)不是永遠(yuǎn)的，隨著這些生產(chǎn)線的不斷投產(chǎn)，已經(jīng)逐步產(chǎn)生利潤(rùn)，公司的盈利能力也將不斷提升?！?/p>

上述華泰證券分析師也表示，“2005年的業(yè)績(jī)驟降和此后持續(xù)出現(xiàn)虧損確實(shí)受到TFT-LCD產(chǎn)品價(jià)格的下滑影響。目前來(lái)看面板價(jià)格出現(xiàn)上行，對(duì)公司未來(lái)扭虧有所支撐?！?/p>

一直對(duì)京東方有密切關(guān)注的民族證券的分析師傅岳鵬更深入地分析認(rèn)為：“進(jìn)入2012年以來(lái)，液晶面板價(jià)格趨穩(wěn)，由于日、韓預(yù)計(jì)市場(chǎng)對(duì)32寸屏的需求將被更大尺寸替代，在這一產(chǎn)品市場(chǎng)撤走，而實(shí)際上32寸在2012年卻表現(xiàn)得較為緊俏，京東方8.5代產(chǎn)線恰巧在這個(gè)時(shí)候已經(jīng)達(dá)到了極高的良率和產(chǎn)能，承接了日、韓對(duì)誤判而落下的蛋糕，達(dá)到了滿產(chǎn)滿銷，自二季度開(kāi)始實(shí)現(xiàn)了利潤(rùn)增長(zhǎng)，10月或已出現(xiàn)單季盈利?！?/p>

從微觀的角度來(lái)看，京東方因?yàn)楫a(chǎn)線的“滿產(chǎn)滿銷”而取得了扭虧為盈的契機(jī)，但從更“高屋建瓴”的角度來(lái)看，傅岳鵬認(rèn)為，“在經(jīng)過(guò)各方的輸血、研發(fā)的不斷投入以及長(zhǎng)時(shí)間的調(diào)整后，目前京東方大、中、小型面板全部產(chǎn)線都已經(jīng)具備，產(chǎn)能大幅提高，規(guī)?；?yīng)開(kāi)始顯現(xiàn)?！备翟砾i表示，北京5代線經(jīng)營(yíng)有較大改善、成都4.5代線整體盈利、合肥6代線實(shí)現(xiàn)單月盈利、北京8.5代線爬坡順利，并于2012年7月底滿產(chǎn)，良率提升至94%。與此同時(shí)，“TFT- LCD產(chǎn)業(yè)的未來(lái)發(fā)展雖然存在被LTPS和Oxide產(chǎn)品替代的風(fēng)險(xiǎn)，但至少到2014年，其被替代的可能性都較小。此外公司通過(guò)早期的研發(fā)投入和戰(zhàn)略布局，如今其充沛的產(chǎn)線也容許研發(fā)項(xiàng)目進(jìn)入實(shí)際產(chǎn)線開(kāi)發(fā)，預(yù)計(jì)基于LTPS和Oxide的產(chǎn)品將于2014年投產(chǎn)。”

返回頂部文章來(lái)源： 東方網(wǎng)