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金融危機(jī)以來(lái)中國(guó)海外投資逆勢(shì)而上 需關(guān)注五大風(fēng)險(xiǎn)
關(guān)鍵詞： 海外投資 風(fēng)險(xiǎn)管理 風(fēng)險(xiǎn) 金融危機(jī) 張茉楠
近年來(lái)，中國(guó)大規(guī)模的海外投資被視為“中國(guó)崛起”的新標(biāo)志，然而，海外投資規(guī)模的急劇擴(kuò)大、資產(chǎn)份額的快速提升，也意味著海外投資風(fēng)險(xiǎn)的日益加大，中國(guó)要學(xué)會(huì)跨國(guó)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理。
一、 金融危機(jī)以來(lái)中國(guó)海外投資逆勢(shì)而上
自2000年國(guó)家實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略已經(jīng)第十一個(gè)年頭。中國(guó)從一個(gè)外國(guó)直接投資的接受大國(guó)變?yōu)榱藢?duì)外直接投資的大國(guó)，更是從吸引外國(guó)直接投資最多的發(fā)展中國(guó)家變?yōu)榱藢?duì)外直接投資額最大的發(fā)展中國(guó)家。2002年至2010年，我國(guó)對(duì)外直接投資年均增速達(dá)52%?！笆晃濉逼陂g，中國(guó)企業(yè)境外投資增長(zhǎng)35%，增速是“十五”時(shí)期的4倍。中國(guó)海外投資進(jìn)入了前所未有的高潮。聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議發(fā)布的最新《世界投資報(bào)告》也預(yù)計(jì)我國(guó)在未來(lái)幾年將成為全球僅次于美國(guó)的第二大對(duì)外直接投資大國(guó)。根據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)，2004～2008年中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資存量比頭五年上升6倍，流量上升20倍，而金融危機(jī)以來(lái)，盡管全球經(jīng)濟(jì)遭受重創(chuàng)，但中國(guó)海外投資增長(zhǎng)勢(shì)頭十分強(qiáng)勁。
一是從規(guī)模上看，聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議(UNCTAD)《2010年世界投資報(bào)告》顯示，2009年中國(guó)海外投資占全球當(dāng)年資本流量(1.1萬(wàn)億美元)的5.1%、年末存量(18.98萬(wàn)億美元)的1.3%，海外投資僅次于美國(guó)(2480.1億美元)、法國(guó)(1471.6億美元)、日本(747億美元)、德國(guó)(627.1億美元)，在新興經(jīng)濟(jì)體中居首位，居全球第五。僅2008-2009年兩年間，中國(guó)企業(yè)赴海外并購(gòu)金額高達(dá)433.9億美元，超過(guò)了本世紀(jì)前八年總和。
二是從區(qū)域上看，無(wú)論在流量還是存量上，亞洲地區(qū)都一直占有中國(guó)海外投資的主要份額。但近幾年，中國(guó)對(duì)非洲的投資在迅速增長(zhǎng)，2008年的投資流量已超過(guò)亞洲躍居第一，主要原因在于當(dāng)年對(duì)南非的投資比上年猛增10倍之多，占整個(gè)對(duì)非投資流量的87.6%，這也使得南非成為2008年我國(guó)海外投資流量最大的國(guó)家。隨著對(duì)礦產(chǎn)、資源等需求的急劇增長(zhǎng)，中國(guó)對(duì)大洋洲的直接投資在近年來(lái)也有快速發(fā)展。目前，以單個(gè)國(guó)家/地區(qū)論，澳大利亞是接受我國(guó)直接投資存量最多的國(guó)家。而受產(chǎn)業(yè)取向、準(zhǔn)入難易程度以及投資保護(hù)等影響，對(duì)歐美的投資量較低。
圖 中國(guó)海外投資的全球區(qū)域分布
數(shù)據(jù)來(lái)源：聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議《2010年世界投資報(bào)告》
三是分行業(yè)看，過(guò)去5年的海外投資總計(jì)2159億美元，這其中能源和電力業(yè)占據(jù)了將近一半（1022億美元，占總額的47%），其次是采礦業(yè)(28%)以及金融和房地產(chǎn)業(yè)(18%)。這些行業(yè)總計(jì)占了中國(guó)海外投資的93%。另外，大型工程和建造項(xiàng)目集中在能源和電力業(yè)(47%)以及交通運(yùn)輸業(yè)(38%)。特別是2010年，由于資源需求瓶頸以及國(guó)內(nèi)資源儲(chǔ)備的巨大壓力，中國(guó)企業(yè)在能源礦產(chǎn)以及機(jī)械設(shè)備制造業(yè)等諸多領(lǐng)域完成了數(shù)百宗高達(dá)幾百億美元的跨國(guó)并購(gòu)，呈現(xiàn)出持續(xù)強(qiáng)勁的發(fā)展態(tài)勢(shì)。
四是分主體看，據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2010年底，中國(guó)企業(yè)投資設(shè)立的境外企業(yè)超1.5萬(wàn)家，非金融類對(duì)外直接投資存量為2588億美元，境外企業(yè)資產(chǎn)總額超1萬(wàn)億美元，其中國(guó)有企業(yè)占據(jù)半壁江山。約有100多家央企在境外（含港澳地區(qū)）設(shè)立了子企業(yè)或管理機(jī)構(gòu)，境外業(yè)務(wù)正成為央企重要的利潤(rùn)來(lái)源。截至2009年底，央企境外資產(chǎn)已超過(guò)4萬(wàn)億元人民幣，當(dāng)年利潤(rùn)占央企利潤(rùn)總額的37.7%。中國(guó)石油與化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)的資料顯示，2010年，三大公司大規(guī)模的并購(gòu)行動(dòng)金額超過(guò)300億美元，約合近2000億元人民幣，創(chuàng)歷史新高，占同期全球上游并購(gòu)的20%。而如果加上國(guó)有銀行的投資與并購(gòu)規(guī)模，國(guó)有資產(chǎn)對(duì)外投資幾乎占到中國(guó)當(dāng)年海外投資總規(guī)模的80%以上，相比之下，真正來(lái)自民間、民營(yíng)的以及中小企業(yè)的對(duì)外投資還非常少。