存貸比監(jiān)管對(duì)信貸增長(zhǎng)的制約作用不宜夸大
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今年前兩個(gè)月，信貸增長(zhǎng)低于預(yù)期，存款增長(zhǎng)持續(xù)下降。存款與貸款的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)引發(fā)分析人士對(duì)存貸比監(jiān)管的擔(dān)心。有觀點(diǎn)認(rèn)為存貸比嚴(yán)重制約了銀行信貸擴(kuò)張，是銀行信貸增長(zhǎng)乏力的重要原因。近期關(guān)于存貸比監(jiān)管的討論也頻繁見諸媒體，存貸比成為關(guān)注焦點(diǎn)，要求弱化存貸比監(jiān)管的呼聲四起。筆者認(rèn)為，75%的存貸比監(jiān)管紅線對(duì)銀行放貸的約束并沒有那么強(qiáng)，存貸比監(jiān)管對(duì)信貸增長(zhǎng)的制約作用不宜夸大。
1、存貸比監(jiān)管因何成關(guān)注焦點(diǎn)？
存貸比（即存款余額/貸款余額）監(jiān)管在我國(guó)并不是什么新鮮事。1995年頒布的《中華人民共和國(guó)商業(yè)銀行法》第三十九條第二款規(guī)定，商業(yè)銀行“貸款余額與存款余額的比例不得超過(guò)百分之七十五”。75%的存貸比既是法律規(guī)定商業(yè)銀行必須遵守的一項(xiàng)指標(biāo)，也是監(jiān)管層督促商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債比例管理、監(jiān)測(cè)其流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要指標(biāo)。為什么持續(xù)十余年寂寂無(wú)聞的存貸比監(jiān)管近期被推上風(fēng)口浪尖，成為眾矢之的？筆者認(rèn)為主要與以下兩個(gè)現(xiàn)象有關(guān)。
一是銀監(jiān)會(huì)去年以來(lái)不斷提高存貸比監(jiān)管要求。2011年以來(lái)，受存款“負(fù)利率”、銀行理財(cái)產(chǎn)品迅猛發(fā)展的影響，居民存款被銀行理財(cái)產(chǎn)品分流的跡象非常明顯。在存款表外化的壓力下，為應(yīng)對(duì)季末存貸比考核，銀行存在向存款“注水”以“沖時(shí)點(diǎn)”的現(xiàn)象，例如通過(guò)與企業(yè)聯(lián)手發(fā)放虛假貸款，來(lái)虛增存款，或大力推廣短期理財(cái)產(chǎn)品來(lái)爭(zhēng)奪存款等。最終造成2011年初以來(lái)存款出現(xiàn) “季初大幅回落、季末沖高”的大幅波動(dòng)。為平抑存款的非正常波動(dòng)，2011年上半年，銀監(jiān)會(huì)將存貸比監(jiān)管由原先的季末考核改變?yōu)樵履┛己耍⒆罱K由“時(shí)點(diǎn)”考核改為“日均”考核。管理層對(duì)存貸比監(jiān)測(cè)要求的提高使商業(yè)銀行存貸比考核和監(jiān)管廣受關(guān)注。
另一是信貸增長(zhǎng)低于市場(chǎng)預(yù)期，存款增長(zhǎng)也低迷不振。2011年以來(lái)人民幣貸款增速持續(xù)走低，今年2月末，人民幣貸款同比增長(zhǎng)15.2%，比去年同期低2.5個(gè)百分點(diǎn)。1月份新增貸款7381億元，低于市場(chǎng)此前預(yù)期的1 萬(wàn)億元規(guī)模。由于1月份存在春節(jié)因素，不少市場(chǎng)分析人士預(yù)測(cè)2月份信貸增長(zhǎng)會(huì)反彈。不過(guò)，現(xiàn)實(shí)再次讓人失望，2月份新增貸款7107億元，比上月少增274億元。貸款增長(zhǎng)不及預(yù)期的同時(shí)，存款也增長(zhǎng)乏力。今年2月末，人民幣存款同比增長(zhǎng)12.6%，比去年同期低5個(gè)百分點(diǎn)。前兩個(gè)月，人民幣存款累計(jì)新增約8000億元，同比少增近5000億元。
銀監(jiān)會(huì)加強(qiáng)存貸比監(jiān)管與信貸增長(zhǎng)放緩相繼發(fā)生，據(jù)此容易得出存貸比監(jiān)管限制銀行放貸的結(jié)論。而存款增長(zhǎng)放緩也不禁讓人擔(dān)心在存貸比的約束下，存款低增長(zhǎng)將進(jìn)一步加劇貸款增長(zhǎng)的低迷態(tài)勢(shì)，進(jìn)而要求弱化存貸比監(jiān)管，以解除商業(yè)銀行的放貸束縛。
2、存貸比監(jiān)管對(duì)信貸增長(zhǎng)的制約作用不應(yīng)被夸大
不可否認(rèn)，銀監(jiān)會(huì)加強(qiáng)存貸比監(jiān)管與存款增長(zhǎng)低迷兩相疊加將加大商業(yè)銀行的資金壓力，加劇商業(yè)銀行的吸儲(chǔ)、爭(zhēng)儲(chǔ)。但認(rèn)為存貸比監(jiān)管是限制銀行放貸的直接原因，放開存貸比監(jiān)管就可以放開信貸投放，這一判斷并不成立。
首先，需要明確，接受存貸比監(jiān)管的銀行只是商業(yè)銀行，而在我國(guó)履行放貸職能的還有國(guó)家開發(fā)銀行和中國(guó)進(jìn)出口銀行和農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行三家政策性銀行，以及農(nóng)村信用社、城市信用社和財(cái)務(wù)公司等。這些金融機(jī)構(gòu)并非商業(yè)銀行，因此并不受“存貸比不超過(guò)75%”要求的約束。這些金融機(jī)構(gòu)也是我國(guó)信貸投放的重要力量。以政策性銀行為例，2008年與2009年政策性銀行新增貸款占全部新增貸款的比重分別為12.9%和10.5%。
其次，需要明確，只有存貸比超過(guò)75%的監(jiān)管紅線，商業(yè)銀行才會(huì)被要求整改。而且存貸比監(jiān)管是對(duì)存款與貸款存量比例的考核，并非對(duì)增量比例的考核。只有在商業(yè)銀行存款余額與貸款余額的比例達(dá)到或突破75%的監(jiān)管紅線時(shí)，存貸比監(jiān)管才會(huì)約束到貸款的增長(zhǎng)。換而言之，當(dāng)商業(yè)銀行存貸比水平合理時(shí)，其新增貸款投放并不受到存貸比的約束。我國(guó)已有16家商業(yè)銀行公開上市，這些上市銀行的貸款余額占全部金融機(jī)構(gòu)貸款余額的近七成，具有很強(qiáng)的代表性。從年上市銀行公開資料看，2011年三季度末，僅有5家上市銀行存貸比超過(guò)75%的監(jiān)管紅線。2011年四季度，上市銀行存貸比普遍有所下降，三季度末超標(biāo)的5家銀行存貸比年末均回落到75%的監(jiān)管紅線之下。也就是說(shuō)2011年末，所有上市銀行存貸比均未超過(guò)75%的監(jiān)管紅線，均處于合理水平。按照銀監(jiān)會(huì)公布的結(jié)果，2011年末，商業(yè)銀行存貸款比例為64.9%，比上季度末下降0.5 個(gè)百分點(diǎn)，比上年末上升0.4 個(gè)百分點(diǎn)。
第三，考慮到目前的法定存款準(zhǔn)備金率水平以及商業(yè)銀行持有證券投資的情況，75%的存貸比水平仍算合理。自2011年年底以來(lái)，人民幣法定存款準(zhǔn)備金率已下調(diào)兩次，目前大型金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率為20.5%，中小金融機(jī)構(gòu)為17%。此外，央行還實(shí)行差別存款準(zhǔn)備金制度。按照目前的存款準(zhǔn)備金水平，加上商業(yè)銀行日常備付的超額準(zhǔn)備金（2011年底金融機(jī)構(gòu)超額準(zhǔn)備金率為2.3%）和庫(kù)存現(xiàn)金，僅準(zhǔn)備金和備付金部分就接近存款余額的20%-25%。此外，目前債券投資等非信貸資產(chǎn)在商業(yè)銀行資產(chǎn)配置中的占比在逐漸提高。按照2011年末數(shù)據(jù)，中農(nóng)工建四家大型商業(yè)銀行持有的有價(jià)證券占其全部存款余額的25.8%。如果考慮到商業(yè)銀行資產(chǎn)配置的多樣化，其貸款余額占存款余額的比重將低于75%。
通過(guò)以上分析，筆者認(rèn)為，存貸比制約商業(yè)銀行信貸投放的觀點(diǎn)存在一定的夸大，存貸比監(jiān)管的加強(qiáng)并非導(dǎo)致當(dāng)前信貸增長(zhǎng)乏力的主要原因。市場(chǎng)對(duì)存貸比調(diào)整的高度關(guān)注反映了對(duì)當(dāng)前信貸增長(zhǎng)放緩和社會(huì)流動(dòng)性收緊的憂慮。但貨幣信貸增長(zhǎng)放緩有更深層次的原因，并不是存貸比弱化所能解決的。
3、存貸比監(jiān)管應(yīng)改進(jìn)和優(yōu)化，不應(yīng)弱化
從當(dāng)前商業(yè)銀行資金來(lái)源和資產(chǎn)配置情況看，存貸比監(jiān)管對(duì)于督促商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債比例管理和防控流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)仍具有較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。目前，存款仍是商業(yè)銀行的主要資金來(lái)源，平均占比在70%-90%。貸款占其資金運(yùn)用的比重有所下降，但仍超過(guò)50%。此外，存貸比也是商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的重要監(jiān)測(cè)與監(jiān)管指標(biāo)。2011年5月，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布了《中國(guó)銀行業(yè)實(shí)施新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)指導(dǎo)意見》提出，“由于國(guó)內(nèi)銀行仍堅(jiān)持傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)模式，存款和貸款占總負(fù)債和總資產(chǎn)的比例較高，因此，在引入新的流動(dòng)性監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的同時(shí)，仍保留并優(yōu)化存貸比、流動(dòng)性比例、流動(dòng)性缺口率、融資集中度等流動(dòng)性監(jiān)管指標(biāo)?！迸c流動(dòng)性比例、流動(dòng)性覆蓋率等其他監(jiān)管指標(biāo)相比，存貸比更加容易計(jì)算，一目了然，可監(jiān)測(cè)性和可操作性都更強(qiáng)。在當(dāng)前加強(qiáng)宏觀審慎管理的要求下，存貸比監(jiān)管不應(yīng)被弱化，但需要改進(jìn)和優(yōu)化。一是針對(duì)不同商業(yè)銀行，存貸比監(jiān)管可更加靈活，給予差別對(duì)待。目前中小商業(yè)銀行存貸比普遍較高，過(guò)于嚴(yán)苛的存貸比監(jiān)管將加大其資金壓力，對(duì)其可考慮適當(dāng)提高存貸比的監(jiān)管目標(biāo)。二是將同業(yè)存款納入存貸比計(jì)算中的各項(xiàng)存款統(tǒng)計(jì)口徑。鑒于證券公司存款、財(cái)務(wù)公司存款、信托公司存款、金融控股公司存款等同業(yè)存款中有相當(dāng)部分存款是穩(wěn)定性較強(qiáng)的定期存款，可考慮將同業(yè)存款或同業(yè)存款中一定期限以上的存款納入存款核算，從而有助于改善存貸比。目前，存款占中小銀行資金來(lái)源比例要低于大型銀行，中小銀行對(duì)同業(yè)往來(lái)資金依賴度較高。如果將同業(yè)存款計(jì)入存貸比分母，則有利于減輕中小銀行的資金壓力。據(jù)計(jì)算，把同業(yè)存款凈額計(jì)入存貸比，全國(guó)中小銀行的存貸比將會(huì)降低到63.8%。（國(guó)家信息中心預(yù)測(cè)部?李若愚）