中美雙邊投資將進(jìn)入新的戰(zhàn)略機(jī)遇期
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第五輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話將于7月10日至11日在美國(guó)華盛頓舉行，中美雙邊投資協(xié)定談判有望再次重啟，并可能推動(dòng)中美雙邊戰(zhàn)略框架逐步成形，中美經(jīng)濟(jì)關(guān)系有望進(jìn)入新的戰(zhàn)略機(jī)遇期。
一、中美雙邊直接投資：明顯不對(duì)等
應(yīng)該講，吸引外資在中國(guó)改革開放過程中扮演著極其重要的角色，它讓中國(guó)很快融入到經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程中并獲得了經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)的升級(jí)。然而，近些年，中國(guó)正在由吸引外資大國(guó)轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)外投資大國(guó)。根據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2012年，中國(guó)境內(nèi)投資者共對(duì)全球141個(gè)國(guó)家和地區(qū)的4425家境外企業(yè)進(jìn)行了直接投資，累計(jì)實(shí)現(xiàn)非金融類直接投資772.2億美元，同比增長(zhǎng)28.6%。其中，對(duì)美國(guó)、日本、東盟、中國(guó)香港的投資均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的較快增長(zhǎng)，分別為66.4%、47.8%、52%和32.9%。不過，中國(guó)雖已邁入對(duì)外投資大國(guó)行列，但中國(guó)“走出去”仍處于初級(jí)階段，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比差距明顯，與中國(guó)的經(jīng)濟(jì)大國(guó)、貿(mào)易大國(guó)地位也不相稱。
2008年國(guó)際金融危機(jī)以來，隨著全球貿(mào)易需求持續(xù)萎縮，為吸引外來投資，美國(guó)政府提出“選擇美國(guó)”戰(zhàn)略。2011年，由亞洲協(xié)會(huì)和伍德羅?威爾遜國(guó)際學(xué)者中心的基辛格中美關(guān)系研究所合作推出的名為《敞開門戶，充分利用中國(guó)對(duì)美直接投資》的報(bào)告稱，過去5年，中國(guó)對(duì)美直接投資增長(zhǎng)了約25倍并積極倡議美國(guó)政府歡迎中國(guó)對(duì)美投資，認(rèn)為這可以帶來就業(yè)崗位、消費(fèi)者福利，甚至幫助美國(guó)實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)設(shè)施更新等的利益。
目前，中國(guó)企業(yè)已在全美50個(gè)州中至少35個(gè)州進(jìn)行投資。其中，得克薩斯州吸引的中國(guó)投資居全美之首，其后依次為紐約、弗吉尼亞、伊利諾伊、加利福尼亞、密歇根、特拉華、新澤西和密西西比等州。報(bào)告用詳盡的數(shù)據(jù)展示了中國(guó)對(duì)美投資的類別和進(jìn)展，包括國(guó)有企業(yè)與民營(yíng)企業(yè)所占投資比例、主要投資領(lǐng)域、投資新建企業(yè)及并購(gòu)現(xiàn)有企業(yè)金額等。
然而，就現(xiàn)實(shí)情況看，雙邊投資規(guī)模并不是最大，中美雙邊直接投資也存在著嚴(yán)重的“不對(duì)等”情況。統(tǒng)計(jì)顯示，2008、2009、2010年，中國(guó)對(duì)美投資金額同比增幅分別達(dá)135.7%、96.7%和43.9%。據(jù)美方和中方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2011年末，美國(guó)累計(jì)對(duì)華直接投資存量分別為540億美元和700億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過中國(guó)對(duì)美直接投資存量5億美元和90億美元。從排名上看，美國(guó)是中國(guó)最大的外來直接投資國(guó)，而中國(guó)直接投資在美國(guó)僅排第25位，中國(guó)對(duì)美投資總量占美國(guó)吸收外資總量不到1%。
二、推動(dòng)雙向投資須解決市場(chǎng)壁壘
中國(guó)對(duì)美投資的障礙主要源于美國(guó)的市場(chǎng)準(zhǔn)入限制。美國(guó)投資環(huán)境(市場(chǎng)開放度、基礎(chǔ)設(shè)施、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、研發(fā)技術(shù)等)在總體上要優(yōu)于中國(guó)，但中國(guó)企業(yè)在美國(guó)的投資也同樣遭遇到市場(chǎng)準(zhǔn)入問題。美國(guó)在諸如航空、通訊、原子能、金融、海運(yùn)等相對(duì)敏感行業(yè)，均關(guān)于國(guó)民待遇和市場(chǎng)準(zhǔn)入限制的嚴(yán)格規(guī)定，包括聯(lián)邦立法。另外，美國(guó)許多州對(duì)外國(guó)人參股銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、不動(dòng)產(chǎn)業(yè)也有一定限制。特別是，金融危機(jī)以來為緩解長(zhǎng)期以來由于貿(mào)易順差導(dǎo)致的外匯儲(chǔ)備激增和資產(chǎn)安全，中國(guó)主權(quán)財(cái)富基金大規(guī)模投資海外，推動(dòng)“資本出海”。然而這在一定程度上加劇了美國(guó)對(duì)“戰(zhàn)略性投資”與“國(guó)家資本主義”的警惕，常常遭遇美國(guó)政府外資審查委員會(huì)(CFIUS)基于“國(guó)家安全”考慮的阻礙，并限制對(duì)美敏感行業(yè)的投資，從而大大抑制了中國(guó)對(duì)美直接投資的步伐。
我們強(qiáng)調(diào)的雙向投資應(yīng)該是對(duì)等的。對(duì)美國(guó)資本中國(guó)一直十分歡迎，數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)對(duì)華直接投資存量1994年以來總體上保持了增長(zhǎng)趨勢(shì)，大部分年份(18年中有11年) 的增長(zhǎng)率超過了美對(duì)外直接投資存量的增長(zhǎng)率。美國(guó)對(duì)華直接投資具有3大顯著特點(diǎn)：
一是從投資主體看，美國(guó)主要是以跨國(guó)公司為主體。美國(guó)的跨國(guó)公司通過在華投資，充分利用中國(guó)的資源稟賦優(yōu)勢(shì)和日益龐大的市場(chǎng)，進(jìn)行全球化生產(chǎn)布局。二是從投資領(lǐng)域看，極為廣泛。美國(guó)投資在華產(chǎn)業(yè)既包括資本密集型的重化工業(yè)，如石油化工、冶金機(jī)械、運(yùn)輸設(shè)備，也包括技術(shù)密集型的計(jì)算機(jī)、電子信息、生物制藥以及金融、信息/法律咨詢、工業(yè)設(shè)計(jì)等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)。三是美國(guó)在華投資資本回報(bào)率相當(dāng)高。與全球產(chǎn)業(yè)平均利潤(rùn)率相比，美國(guó)要高出5-8個(gè)百分點(diǎn)左右。由于投資收益穩(wěn)定增長(zhǎng)， 利潤(rùn)再投資成為新增投資主力，這是保證美國(guó)海外資產(chǎn)持續(xù)獲得高收益的重要原因。
然而，金融危機(jī)以來，美國(guó)對(duì)華直接投資也出現(xiàn)放緩。制約美國(guó)對(duì)華直接投資主要包括：一方面，中國(guó)以其低勞動(dòng)力成本、低土地成本、低環(huán)境成本和較好的產(chǎn)業(yè)配套體系克服了資本邊際收益遞減的規(guī)律，使得中國(guó)成為全球的價(jià)值洼地。然而，當(dāng)前隨著中國(guó)推進(jìn)工資收入分配、資源價(jià)格等一系列制度性的改革，也意味著中國(guó)生產(chǎn)要素價(jià)格重估的開始，這必然壓縮FDI的利潤(rùn)空間。中國(guó)市場(chǎng)化投資壁壘的因素，比如，市場(chǎng)準(zhǔn)入、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、國(guó)有企業(yè)以及競(jìng)爭(zhēng)中立等問題都亟待解決。
從美國(guó)自身角度看，美國(guó)正在加速推進(jìn)“再工業(yè)化”戰(zhàn)略，奧巴馬政府欲通過促進(jìn)產(chǎn)業(yè)資本回流重組全球產(chǎn)業(yè)鏈。隨著“美國(guó)制造”的強(qiáng)勢(shì)回歸，未來美國(guó)很可能由海外直接投資凈輸出國(guó)轉(zhuǎn)變?yōu)閮糨斎雵?guó)，導(dǎo)致美國(guó)資本回流，而對(duì)中國(guó)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)以及資本回報(bào)率下降的領(lǐng)域投資有所放緩。
因此，如何破除相互市場(chǎng)和制度壁壘，通過雙邊投資協(xié)定和一系列規(guī)制的制定掃清障礙，突破中美雙邊直接投資的“天花板”對(duì)于兩國(guó)乃至全球而言都關(guān)系重大。所謂雙邊投資保護(hù)協(xié)定(Bilateral Investment Treaty，BIT)是國(guó)家與國(guó)家之間為鼓勵(lì)、促進(jìn)和保護(hù)本國(guó)公民在對(duì)方境內(nèi)的投資而簽署的雙邊條約。中美雙邊投資協(xié)定(BIT)談判從上世紀(jì)80年代就開始了，但由于80年代末期中美政治趨冷，談判處于停滯狀態(tài)。2008 年6月中美兩國(guó)重啟雙邊投資協(xié)定談判，但至今仍沒有太實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。從中美間的投資聯(lián)系來看，兩國(guó)顯然都具有締結(jié)雙邊投資保護(hù)協(xié)定的現(xiàn)實(shí)動(dòng)力。
2012年4月，經(jīng)過歷時(shí)3年的研究和討論，美國(guó)貿(mào)易談判代表辦公室正式發(fā)布了美國(guó)2012年雙邊投資協(xié)定范本(2012 US Model BIT)，取代之前的2004年雙邊投資協(xié)定。但雙方依然圍繞“市場(chǎng)準(zhǔn)入”“公平競(jìng)爭(zhēng)”“權(quán)益保障”“知識(shí)產(chǎn)權(quán)”“高技術(shù)出口管制”等核心議題有諸多分歧。由于當(dāng)前國(guó)際投資體系尚沒有形成象多邊貿(mào)易體系那樣的完整的普遍接受的規(guī)則體系，因此對(duì)于雙邊投資協(xié)定而言，雙方其實(shí)就是在利益范圍之內(nèi)的“對(duì)等妥協(xié)”。中美應(yīng)盡快重啟雙邊投資談判，雙方可以本著先易后難的原則，將雙邊投資談判與投資自由化談判適當(dāng)分離，逐步放開清單限制，通過推動(dòng)企業(yè)、商會(huì)等民間層面的投資協(xié)定，淡化政府間的分歧。
三、擴(kuò)大投資將實(shí)現(xiàn)“互利雙贏”
從兩國(guó)的合作潛力和前景出發(fā)，我們認(rèn)為，中美經(jīng)濟(jì)有著巨大的互補(bǔ)性以及共同的利益，雙向投資機(jī)遇遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于挑戰(zhàn)：
1.中美金融投資出現(xiàn)新機(jī)遇
隨著中國(guó)資本“走出去”戰(zhàn)略的推進(jìn)以及資本賬戶逐步開放，中國(guó)將逐步暢通民間外匯投資的多元化渠道，擴(kuò)大民間資本的對(duì)外投資，未來5年中國(guó)對(duì)外投資將有望達(dá)到5000億美元，中國(guó)私人投資將有望成為美國(guó)股票市場(chǎng)、私募基金、對(duì)沖基金的重要投資者，成為美國(guó)金融市場(chǎng)的重要力量。
2.中美能源(頁(yè)巖氣)合作空間巨大
中美兩國(guó)均為世界能源生產(chǎn)大國(guó)、消費(fèi)大國(guó)和進(jìn)口大國(guó)。美國(guó)擁有世界領(lǐng)先的能源開發(fā)和利用技術(shù)，中國(guó)具有廣闊的能源市場(chǎng)前景，特別是在頁(yè)巖氣方面空間巨大。由于中國(guó)頁(yè)巖氣開發(fā)目前仍處于起步階段，加強(qiáng)對(duì)外合作、引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)技術(shù)、降低開發(fā)成本，是中國(guó)頁(yè)巖氣開發(fā)的必經(jīng)之路，未來中美在頁(yè)巖氣開發(fā)領(lǐng)域有非常大的合作空間。目前，中美已經(jīng)簽署《關(guān)于頁(yè)巖氣合作的諒解備忘錄》。未來企業(yè)層面要進(jìn)一步加強(qiáng)合作。中國(guó)企業(yè)可以通過兼并、股權(quán)購(gòu)買進(jìn)入美國(guó)等北美市場(chǎng)，而北美能源公司也可以通過設(shè)立合資公司、達(dá)成“產(chǎn)量分成協(xié)議”等方式進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。此外，中美企業(yè)也可以在頁(yè)巖氣開發(fā)技術(shù)、關(guān)鍵裝備制造、融資、市場(chǎng)開發(fā)等方面進(jìn)一步開展戰(zhàn)略合作，突破頁(yè)巖氣技術(shù)開發(fā)瓶頸，打造頁(yè)巖氣產(chǎn)業(yè)集群。
3.中美投資將從開放式創(chuàng)新中獲益
未來隨著中國(guó)人均收入的增長(zhǎng)、消費(fèi)結(jié)構(gòu)的升級(jí)、生產(chǎn)模式的轉(zhuǎn)變，對(duì)美國(guó)的資本設(shè)備和商業(yè)服務(wù)的需求會(huì)繼續(xù)大幅增長(zhǎng)。根據(jù)相關(guān)預(yù)測(cè)，未來10年內(nèi)中國(guó)高科技市場(chǎng)的年增長(zhǎng)率將達(dá)到20%-40%。如果美國(guó)放寬對(duì)華出口限制，維持在中國(guó)同類產(chǎn)品進(jìn)口總額18.3%的市場(chǎng)份額，對(duì)華高科技產(chǎn)品出口就可達(dá)到600多億美元，這意味著更多通過開放創(chuàng)新和合作創(chuàng)新的模式，不僅有利于中國(guó)接受美國(guó)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移以及自身的產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級(jí)，也有利于美國(guó)的全球技術(shù)擴(kuò)散和技術(shù)投資。
4.中美進(jìn)一步深化基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域合作
未來中國(guó)要以城鎮(zhèn)化為戰(zhàn)略啟動(dòng)內(nèi)需，城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍然有巨大的空間；美國(guó)要加大投資作為提振經(jīng)濟(jì)的重要手段，其中基礎(chǔ)設(shè)施投資是重要方面，因此，中國(guó)未來在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面具有發(fā)揮積極作用的潛力，雙方可在高速鐵路、公路、港口碼頭建設(shè)以及電網(wǎng)改造等領(lǐng)域開展合作。
當(dāng)前，中美投資合作正處于一個(gè)十分關(guān)鍵的時(shí)期，中美雙方都置于推動(dòng)自身的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型以及全球經(jīng)濟(jì)的再平衡，機(jī)遇應(yīng)大于挑戰(zhàn)。作為全球經(jīng)濟(jì)體量最大和市場(chǎng)潛力最大的兩個(gè)國(guó)家，中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系不僅影響兩個(gè)國(guó)家、兩個(gè)市場(chǎng)，也關(guān)系到世界其他國(guó)家和市場(chǎng)，具有全球性影響。如果中美提高對(duì)方投資的門檻只能讓兩國(guó)陷入“囚徒困境”。因此，亟待采取切實(shí)措施促進(jìn)中美雙向直接投資，包括加快中美雙邊投資協(xié)定談判，減少國(guó)家保護(hù)主義，真正實(shí)現(xiàn)對(duì)等投資的“互利雙贏”。（張茉楠? 國(guó)家信息中心、中國(guó)國(guó)際問題研究基金會(huì)研究員）