人民幣貶值對(duì)出口的刺激效應(yīng)發(fā)揮需要時(shí)間
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2005年匯率形成機(jī)制改革以來，人民幣持續(xù)升值給眾多出口企業(yè)帶來巨大壓力，尤其是國際金融危機(jī)以來，在外需疲弱的情況下，人民幣持續(xù)強(qiáng)勢(shì)使出口企業(yè)日子更為艱難。為此很多出口企業(yè)采取了鎖定匯率、人民幣結(jié)算、一單一議價(jià)、提高報(bào)價(jià)等方式應(yīng)對(duì)人民幣的不斷升值，但人民幣升值帶來的生產(chǎn)成本上升壓力卻難以避免。大多數(shù)中小企業(yè)，特別是勞動(dòng)密集型產(chǎn)品的出口企業(yè)主要依靠低成本優(yōu)勢(shì)贏得市場，產(chǎn)品附加值低，利潤率普遍低于3%，加上競爭激烈，國外客戶對(duì)價(jià)格相對(duì)敏感，所以人民幣短期快速升值對(duì)它們?cè)斐芍苯拥挠绊懞蜎_擊都比較大。2013年很多外貿(mào)企業(yè)都有著“有單不敢接”的經(jīng)歷。一達(dá)通中小企業(yè)外貿(mào)研究中心發(fā)布的《中小微外貿(mào)企業(yè)生存狀況調(diào)查報(bào)告》顯示，由于人民幣的連續(xù)升值，在受調(diào)查的1302個(gè)中小微外貿(mào)生產(chǎn)企業(yè)中，有兩成企業(yè)不得不因匯率波動(dòng)推掉部分訂單，2013年以來平均推掉的訂單額達(dá)到57.08萬美元。
今年2月份以來人民幣匯率的急跌對(duì)緩解出口企業(yè)面臨的升值壓力有一定的作用。一些即時(shí)結(jié)匯的出口企業(yè)將從中受益。但為規(guī)避人民幣升值風(fēng)險(xiǎn)而和銀行鎖定匯率的出口企業(yè)難以獲益。人民幣貶值將對(duì)出口產(chǎn)生一定的刺激作用，但“J曲線效應(yīng)”將使其效果短期難以顯現(xiàn)。“J曲線效應(yīng)”是指一國貨幣貶值后，貿(mào)易收支并沒有得到迅速改善，往往要經(jīng)過一個(gè)或長或短的過程，甚至在貶值后的一段時(shí)期，貿(mào)易收支反而會(huì)有所惡化。其原因在于在最初一段時(shí)間，出口執(zhí)行的是本幣貶值之前已簽約的合同，出口商品的數(shù)量和價(jià)格未發(fā)生變化，本幣貶值反而使以外國幣計(jì)價(jià)的出口收入相對(duì)減少。由于我國出口多以美元計(jì)價(jià)，在“J曲線效應(yīng)”階段，人民幣貶值反而使以美元計(jì)價(jià)的出口收入相對(duì)減少。經(jīng)過一段時(shí)間后，“J曲線效應(yīng)”消失，出口商品數(shù)量進(jìn)一步增加，本幣貶值對(duì)出口的刺激作用才會(huì)顯現(xiàn)。另外，真正影響出口的是實(shí)際有效匯率，即由主要貿(mào)易伙伴貨幣組成的一籃子貨幣匯率，而非人民幣對(duì)美元名義匯率。雖然人民幣兌美元出現(xiàn)急跌，但人民幣實(shí)際有效匯率還沒有出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性下降。今年2月份國際清算銀行公布的人民幣實(shí)際有效匯率為120.62，較1月份僅貶值0.48%。人民幣匯率告別單邊升值，走向“有升有貶”的雙向波動(dòng)，尤其是近期出現(xiàn)一定幅度、具有一定持續(xù)性的貶值，總體有利于緩解出口企業(yè)的壓力，但短期對(duì)出口的刺激作用難以有效顯現(xiàn)。分行業(yè)看，以美元為主要幣種、出口收入占比較大的部分行業(yè)受益最大，如：紡織服裝、家電、機(jī)械等。人民幣匯率“有升有貶”的雙邊波動(dòng)成為常態(tài)也相應(yīng)加大出口企業(yè)報(bào)價(jià)難度和結(jié)算判斷難度，出口企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)也將加大。
（國家信息中心預(yù)測部?李若愚）