2014年以來社會流動性狀況總體趨于寬松
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3.流動性調(diào)節(jié)工具加快創(chuàng)新，銀行體系流動性保持充裕
近年來，我國銀行體系流動性供應(yīng)發(fā)生較大變化。一方面，作為曾經(jīng)的銀行體系流動性主要供給渠道，外匯占款已結(jié)束高增長，增速由兩位數(shù)變?yōu)閭€位數(shù)。2014年10月末，外匯占款余額同比僅增長5.4%，比上年末下降2.8個百分點。另一方面，銀行體系流動性狀況更加依賴央行的管理，央行調(diào)控主動性增強(qiáng)。央行近年來積極推動流動性調(diào)節(jié)工具創(chuàng)新，2013年先后創(chuàng)設(shè)公開市場短期流動性調(diào)節(jié)工具（SLO）和常備借貸便利（SLF）。2014年初在部分地區(qū)開展分支機(jī)構(gòu)常備借貸便利（SLF）操作試點，央行還新引入中期借貸便利（MLF）和抵押補(bǔ)充貸款（PSL）中期流動性調(diào)節(jié)工具。除創(chuàng)新工具外，作為央行調(diào)節(jié)銀行體系流動性的常規(guī)工具，公開市場操作也凈投放資金，二季度累計凈投放3690億元，三季度累計凈投放1730億元，10月份凈投放260億元。中央國庫現(xiàn)金商業(yè)銀行定期存款前三季度累計中標(biāo)量為4400億元，同比多700億元。
受調(diào)控影響，2014年銀行間市場流動性較為充裕，利率保持平穩(wěn)。經(jīng)過春節(jié)前后的較大幅度波動后，上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜品種自3月份以來總體穩(wěn)定在2%-3%，10月末為2.56%，比7月份的高點回落0.79個百分點。
4.金融調(diào)控著力緩解“融資貴”，社會資金成本有所回落
降低企業(yè)融資成本是2014年金融調(diào)控的一項主要任務(wù)和工作重點。8月14日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于多措并舉著力緩解企業(yè)融資成本高問題的指導(dǎo)意見》。為貫徹《意見》，7月份以來，央行公開市場操作接連三次將14天正回購利率由4%下調(diào)至3.4%，8月底央行宣布將貧困地區(qū)符合條件的農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的支農(nóng)再貸款利率還可在優(yōu)惠利率基礎(chǔ)上再降1個百分點。
受調(diào)控影響，貨幣市場利率和債券市場收益率與債券發(fā)行利率均有不同程度的下降。10月末，貨幣市場主流品種7天回購利率比上年末下降2.15個百分點，3個月、1年、5年和10年期國債到期收益率分別下降1.23、0.86、0.9和0.8個百分點，3個月、1年、5年和10年期企業(yè)債（AAA）到期收益率分別下降2.29、1.85、1.58和1.33個百分點。10月份國債招投標(biāo)利率為4.02%，比1月份下降0.35個百分點；公司債與企業(yè)債發(fā)行利率分別為6.23%和6.02%，分別比上年12月份下降1.66和2.22個百分點。
社會資金成本有所下降。9 月份，非金融企業(yè)及其他部門貸款加權(quán)平均利率為6.97%，比上月下降0.12 個百分點，比上年12 月份下降0.23 個百分點。作為完全市場化的利率，銀行理財產(chǎn)品和以余額寶為代表的貨幣市場基金預(yù)期收益率下降。10月末，1周、3個月和1年期的人民幣理財產(chǎn)品預(yù)期年收益率分別比上年末下降0.64、0.78和0.45個百分點。余額寶7日年化收益率由年初的近6.8%一路下降到10月末的4.1%左右。
5.人民幣匯率雙向波動增強(qiáng)，跨境資金由“偏流入”轉(zhuǎn)為“偏流出”
2014年初以來，人民幣兌美元持續(xù)貶值，3月份央行擴(kuò)大銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價和銀行外匯牌價的浮動幅度，此后人民幣兌美元短期貶值步伐加快。1-5月人民幣兌美元中間價累計貶值1.18%。進(jìn)入6月份，人民幣兌美元匯率有所反彈，雙向波動增強(qiáng)。6-10月，人民幣兌美元中間價累計升值0.45%。1-10月人民幣兌美元中間價累計貶值0.7%。
2014年國際收支繼續(xù)趨向基本平衡，雙順差規(guī)模縮小。前三季度經(jīng)常項目順差1620億美元，比上年同期減少208億美元；資本和金融項目順逆差141億美元，而上年同期為順差1992億美元。外匯儲備增長顯著放緩，9月末僅同比增長6.14%，增幅比上年末下降9.25個百分點，三季度外匯儲備減少1055億美元?？缇迟Y金流動由流入轉(zhuǎn)向流出。一季度銀行結(jié)售匯順差1592億美元，二季度降至順差290億美元，三季度轉(zhuǎn)為逆差160億美元。
（國家信息中心預(yù)測部 李若愚）