2015年穩(wěn)健的貨幣政策繼續(xù)向?qū)捤煞较蛭⒄{(diào)
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3.搭配使用各種短期流動性調(diào)節(jié)手段，保證銀行體系流動性平穩(wěn)、適度
新增外匯占款趨勢性減少與銀行負債市場化程度提高使央行在基礎(chǔ)貨幣投放和銀行體系流動性調(diào)控方面掌握了主動權(quán)。未來應根據(jù)外匯占款增長情況以及金融機構(gòu)流動性需求變動情況靈活搭配法定存款準備金率調(diào)整、公開市場操作等常規(guī)流動性調(diào)節(jié)工具，相機使用常備借貸便利（SLF）、短期流動性調(diào)節(jié)工具（SLO）等流動性調(diào)節(jié)手段，保證基礎(chǔ)貨幣投放合理適度、銀行體系流動性平穩(wěn)充裕、金融市場利率平穩(wěn)運行，努力將隔夜SHIBOR穩(wěn)定在2%-3%的水平。
4.構(gòu)建利率間接調(diào)控框架，著力降低社會融資成本
2014年利率調(diào)控加快由直接調(diào)控向間接調(diào)控的轉(zhuǎn)變，避免使用直接下調(diào)存貸款基準利率這一行政性較強的調(diào)控手段，而更多通過公開市場操作等更為市場化的手段，調(diào)節(jié)短期利率，并引導中長期利率聯(lián)動，最終實現(xiàn)對社會融資成本的調(diào)節(jié)。央行致力于構(gòu)建“短期利率走廊+中期政策利率”這一間接利率調(diào)控模式，即以超額準備金存款利率為下限，以正回購、再貸款和再貼現(xiàn)利率、常備借貸便利（SLF）等利率為上限，通過公開市場操作來調(diào)控和引導市場短期利率穩(wěn)定在上下限構(gòu)成的目標區(qū)間（利率走廊）之內(nèi)，并通過中期借貸便利（MSF）、再貸款利率等作為中期政策性利率引導社會融資成本下行。2015年利率調(diào)控將延續(xù)這一模式，繼續(xù)引導社會融資成本走低?？紤]到貸款利率管制完全放開時間尚短，原有的貸款基準利率對商業(yè)銀行仍具有一定指導意義。如果經(jīng)濟下行與通縮風險加劇，也可通過直接降息來引導商業(yè)銀行降低貸款利率，以降低信貸資金成本，同時釋放寬松信號和鼓舞信心。
5.關(guān)注中美貨幣政策差異，加強對跨境資金流動的監(jiān)測預警
各國經(jīng)濟狀況與貨幣政策取向未來可能進一步分化，尤其是美聯(lián)儲加息可能誘發(fā)國際資本“異動”與國際金融市場動蕩。我國金融調(diào)控需要密切跟蹤以美國為首的發(fā)達經(jīng)濟體政策變化，密切觀察中美之間貨幣政策背向而行的影響，通盤考慮國際因素對我國政策效果的影響，全面權(quán)衡國際因素對各種政策工具的制約。在美元強勢周期和國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩的背景下，要加強對跨境資金流動的監(jiān)測和預警，提早進行政策儲備，通過加強外匯監(jiān)管并強化匯率雙向波動彈性來增加套利者套匯的難度。
（國家信息中心預測部 李若愚）