今日，央行法定存款準(zhǔn)備金率上調(diào)正式實(shí)施，各家商業(yè)銀行將集中向人民銀行上繳資金約1500億人民幣。然而鑒于各家商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金規(guī)模巨大，此舉恐怕難以遏制銀行放貸的沖動(dòng)。
央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金，凍結(jié)資金1500億元不過(guò)相當(dāng)于一個(gè)月的貿(mào)易順差。
與此同時(shí)，中國(guó)銀行今日將于A股市場(chǎng)掛牌上市，不出意料的話，該行將作為繼建設(shè)銀行之后的又一個(gè)放貸大戶進(jìn)入市場(chǎng)，而且根據(jù)規(guī)劃，該行數(shù)百億美元還將在年內(nèi)兌換成人民幣(初步估計(jì)在千億元人民幣左右)，這也給央行和銀監(jiān)會(huì)所努力調(diào)控的貨幣供應(yīng)量和信貸規(guī)模帶來(lái)壓力。
今年以來(lái)，央行貨幣政策傾向逐漸由中性轉(zhuǎn)向緊縮，而且手段多樣化也為近年來(lái)所少見。4月28日，央行宣布貸款加息，一年期貸款利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，存款利率不變。5月17日，央行發(fā)行了1000億元定向票據(jù)。6月14日央行再次發(fā)行1000億元定向票據(jù)。
然而信貸擴(kuò)張并未隨緊縮政策的出臺(tái)而有所減少。央行在上月16日宣布從7月5日起提高存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。
不過(guò)，業(yè)界認(rèn)為，盡管這一措施幾乎是所有措施中最為嚴(yán)厲的，但似乎并不足以改變目前商業(yè)銀行流動(dòng)性充足的格局。
數(shù)據(jù)顯示，5月份我國(guó)貿(mào)易順差高達(dá)130.04億美元，同比增長(zhǎng)44%創(chuàng)歷史新高，另外有政府官員此前透露我國(guó)外匯儲(chǔ)備5月底已經(jīng)超過(guò)9200億美元，由此推斷，5月外匯儲(chǔ)備增加約300億美元，這將還要給國(guó)內(nèi)市場(chǎng)注入2000多億元的流動(dòng)性。
部分專家認(rèn)為，央行多次推出緊縮政策均屬于試探性行為，難以扭轉(zhuǎn)多年來(lái)形成的寬貨幣格局。而鑒于經(jīng)濟(jì)規(guī)模的膨脹，一方面央行可以適當(dāng)放寬今年的信貸投放規(guī)模至30000億元，另一方面，市場(chǎng)預(yù)計(jì)央行將在利率和匯率方面有更大動(dòng)作。
在利率方面，此前央行僅僅上調(diào)貸款利率而存款利率保持不變，隨著美聯(lián)儲(chǔ)近期再次加息，我國(guó)存款利率上調(diào)的空間也得到釋放。部分人士認(rèn)為，上調(diào)存款利率將縮小銀行利差，有利于遏制銀行的放貸沖動(dòng)。
而在匯率方面，放寬人民幣兌美元千分之三的每日浮動(dòng)區(qū)間的聲音再次響起。由于人民幣升值緩慢導(dǎo)致單向預(yù)期長(zhǎng)期存在，外資流入短期內(nèi)難以得到遏制，外匯占款膨脹造成國(guó)內(nèi)流動(dòng)性泛濫。因此放寬浮動(dòng)區(qū)間，加上應(yīng)對(duì)美國(guó)的弱勢(shì)美元政策趨勢(shì)，可以扭轉(zhuǎn)國(guó)際資金的預(yù)期，換取貨幣政策的獨(dú)立性。
目前市場(chǎng)正在密切關(guān)注央行第二季度金融運(yùn)行報(bào)告數(shù)據(jù)的出爐，如果貨幣供應(yīng)量、信貸投放和外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)沒有得到比較明顯的控制，那么下半年緊縮政策的出臺(tái)頻率和力度可能不會(huì)遜色于上半年。
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