日膠本周沖高回落，周五，日膠大幅下跌，向下突破。從周K線看，本周日膠收一根帶有長上影線的小陽線。本周日膠收盤價較上周收高2.52%。本周滬膠漲停開始，跌停落幕：前半周受能源期貨和貴金屬期貨走勢推動，空頭回補(bǔ)和技術(shù)買盤出現(xiàn)，膠價上漲，周一還以漲停報收；由于得不到供求改善這一現(xiàn)貨面支持，膠價在下半周回落，周末價格甚至多次觸及跌停。成交在周二放出天量，其它交易日也保持著活躍的交投，多空分歧依舊尖銳。持倉整體穩(wěn)定增加。本周滬膠3月反彈無力，遇阻回落。本周以16705開盤，最高18110，最低16605，收盤17160。持倉量和成交量繼續(xù)大幅增加。從盤面看：本周滬膠3月前半周在日膠大幅反彈的帶動下大幅上漲，但是，在18000附近遇阻回落，周五低開低走，大幅下跌至跌停收盤。成交量和持倉量繼續(xù)放大。產(chǎn)膠國和國際橡膠聯(lián)營公司(IRCo)都對膠價下跌表示了擔(dān)憂，投機(jī)資金因此開始了謹(jǐn)慎吸籌的舉動，但很顯然這種舉動還缺乏延續(xù)性。近期庫存壓力與技術(shù)反彈要求的拉鋸過程還會延續(xù)，期價可能在震蕩中艱難上移。在庫存消耗得到數(shù)據(jù)的證實后，膠價負(fù)擔(dān)才能有效減輕，形成較大幅度的上漲。美元因素也是值得重視的，如果美元連續(xù)大跌，那么各類基金將會對資產(chǎn)組合進(jìn)行調(diào)整，并影響到包括天膠的商品市場。本周，上期所庫存周報顯示：本周天然橡膠倉單庫存增加870噸至35220噸，可交割庫存增加3870噸至63245噸。本周泰國供應(yīng)狀況良好，打壓期價。本周海南農(nóng)墾的競價氣氛一直都顯得十分冷清，成交量稀少。
本周LME三月期綜合銅在7000-7200美元/噸區(qū)間震蕩，LME市場的不確定性及缺乏利多因素的刺激，使整個市場交投清淡，在窄幅區(qū)間內(nèi)振蕩盤整，市場氣氛壓抑。滬銅市場隨倫銅波動，主力0701合約周一于67200元/噸開盤，周五收于65520元/噸，整周呈弱勢震蕩格局，成交清淡?；久嫔媳容^疲軟，首先，美國房屋銷售數(shù)據(jù)持續(xù)疲弱，美圓貶值勢頭加劇且對國際金融市場的負(fù)面影響開始顯現(xiàn)，這不是美國GDP修正數(shù)據(jù)短期利好所能扭轉(zhuǎn)的,也意味著市場信心的恢復(fù)難度較大。其次，期銅市場基本面也由缺口轉(zhuǎn)為過剩，這已為ICSG等幾個權(quán)威機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)所印證，也是倫銅市場短期罷工等題材再難以激起市場有效做多熱情的一個主要原因。此外，LME期銅庫存近一個多月來由12萬噸水平快速攀升至16萬噸，一直高挺的LME期銅現(xiàn)貨升水也已維持一個月的貼水狀態(tài)，且達(dá)到了40美金的深貼水狀態(tài)，這顯示外盤現(xiàn)貨已難對期銅價格構(gòu)成支撐，也意味著前期靠現(xiàn)貨強(qiáng)勢拉動期銅走強(qiáng)的基礎(chǔ)已不復(fù)存在。最后，中國因素恐難以持續(xù)對外盤市場構(gòu)成支撐。不能否認(rèn)，此次銅價的反彈動力主要來自于中國低庫存及現(xiàn)貨升水的拉動，也意味著中國精銅進(jìn)口需求趨于上升，這一方面從十月份的數(shù)據(jù)可以看出，另一方面，從近期上?，F(xiàn)貨進(jìn)口出現(xiàn)盈利，以及LME亞洲倉庫銅庫存持續(xù)下降可以推斷。但我們需要判斷的是，中國進(jìn)口需求的上升將會在多大程度上撬動持續(xù)過剩的全球銅市場。目前看到的情況是，倫銅反彈至7250美金一線受阻跌回7000美金一線且減倉約3000手，而上海銅市場近兩日現(xiàn)貨升水也出現(xiàn)小幅回落。如果短時間內(nèi)此種疲弱狀況無法改變，則銅價反彈將難以持續(xù)，銅價將再次下探。
本周CBOT小麥探底回升，市場認(rèn)為在近期跌勢過后市場應(yīng)該反彈，最近消息面清淡，因此此時出現(xiàn)的任何消息都能推高價格，跟進(jìn)基金和投機(jī)性買盤繼續(xù)出現(xiàn)在盤面。鄭麥則不斷下行。本次下跌的主要原因有兩個：一是修整技術(shù)指標(biāo)；二是連續(xù)拍賣的沖擊。27日鄭州和合肥的國家糧食交易中心再次舉行競賣會，90.97萬噸最低收購價小麥和2.26萬噸中央儲備進(jìn)口小麥被售出，其中最低收購價小麥銷售均價約為1516元/噸，略高于上次的1500元。由于近期小麥拍賣活動頻繁，致使國內(nèi)小麥回落氣氛濃厚，但在經(jīng)過連續(xù)幾天的下跌后下跌動能已經(jīng)大大減弱，后市有望回穩(wěn)?？v觀市場，全球小麥供應(yīng)減少需求加大，我國小麥出口量加大，導(dǎo)致國內(nèi)市場可售余糧減少等利多對麥價支撐意味明顯，預(yù)計小麥的下跌空間有限，短期內(nèi)在1740一線有一定的支撐。
本周由于基金進(jìn)一步減持多頭頭寸及南美種植天氣良好，播種進(jìn)度、種植面積有利空數(shù)據(jù)預(yù)期及對市場形成一定的利空作用,美豆本周先揚(yáng)后抑，而雖然周末黑龍江的降雪降溫天氣將進(jìn)一步刺激廠商大豆現(xiàn)貨價格上調(diào),但農(nóng)業(yè)部近日發(fā)出緊急通知嚴(yán)防韓國疫情傳入的諸多利空因素使本周連豆各合約呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的走勢，主力合約A0705周一跳高反彈，周二至周五回落整理，本周豆油各合約期價小幅上探， A0705合約全周成交明顯萎縮，持倉量大幅減少，A0705本周最高2980，最低2870，報收2890，總持倉224318手，Y0705最高6860 ，最低6518，報收6668，總持倉41830手。豆粕方面，本周國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場穩(wěn)中回調(diào)，油廠報價穩(wěn)中略跌，部分報價穩(wěn)定，實際成交價也可能暗降，也有地區(qū)實行議價成交，成交普遍不太好，但目前有油廠仍有大量合同在執(zhí)行，庫存壓力不大，價格較堅挺，而南方地區(qū)油廠庫存壓力相對較大，粕價出現(xiàn)走低，從目前的市場狀況來看，供應(yīng)方面較為充裕，需求尚可，但沒有明顯利好支持，而且部分飼料廠和經(jīng)銷商備貨已到12月中旬，近幾天豆粕價格平穩(wěn)或回落，在買漲不買跌的心理影響下，市場成交比較清淡，不排除一些地區(qū)為刺激成交而放低價格。預(yù)計下周國內(nèi)粕價將以平穩(wěn)振蕩回調(diào)為主。油方面，本周國內(nèi)一級豆油大豆現(xiàn)貨報價在7800-8000元/噸左右，伴隨大豆價格的回落，國內(nèi)各地豆油價格保持平穩(wěn)，總體成交情況一般，成交情況不好，市場貿(mào)易商一級豆油出貨較低，目前美洲和歐洲地區(qū)的對生物燃油的需求的增長直接刺激了國際豆油工業(yè)需求的增長和國家有意有步驟地開展生物燃油計劃加速了油脂需求的增長的格局使豆油價格短期內(nèi)仍將保持強(qiáng)勢上行的態(tài)勢。從技術(shù)角度看，本周大豆的期價仍維持強(qiáng)勢整理走勢,成交較上周明顯萎縮,豆油期價亦呈現(xiàn)上探回落整理走勢，A0705周線收出帶下影線的探高陰線，豆價周線形態(tài)仍未改單邊上行格局，周一A0705合約期價上觸前期的平臺整理壓力區(qū)域3000元/噸未果后深幅回落,目前A0705周K線的多重均線仍呈多頭排列狀態(tài)，但日線的短期雙頭形態(tài)已在構(gòu)筑之中,由于多周的連續(xù)上行，A705周線指標(biāo)已徘徊于超買區(qū)域，在部分多頭獲利平倉盤離場的情況下,預(yù)計下周連豆期價將以強(qiáng)勢整理為主。
本周美棉振蕩上行，鄭棉區(qū)域波動，終盤主力合約CF705周跌35元至14185元。從基本面上看，目前隨著籽棉價格的持續(xù)小幅上漲，山東棉花企業(yè)的收購成本已經(jīng)出現(xiàn)較大回升，目前高青縣37%以上衣分的3級籽棉價格達(dá)到了2.75元/斤左右，加工成328級皮棉的成本在12400元/噸上下，也就是說，利潤空間已經(jīng)大大縮水，這讓不少中間商采購皮棉的積極性大大受挫。當(dāng)前國內(nèi)棉花價格平穩(wěn)運(yùn)行，紡織企業(yè)表示認(rèn)可，相比較8、9月份的棉價，紡織企業(yè)單位利潤明顯增加。在小幅看漲12月棉花價格的預(yù)期下，多數(shù)紡織企業(yè)棉花庫存小幅增加，但仍有少數(shù)企業(yè)棉花庫存仍控制在地量水平。綜上所述，供需平衡，棉價仍將維持區(qū)域波動平衡走勢。從盤面上看，鄭棉市場交投較為清淡，其主力合約CF705呈縮量增倉格局。從K線圖上看，其主力合約CF705終盤時收了根帶上下影線的陽線，受20日均線支撐較為明顯，場內(nèi)觀望氣氛較濃厚。均線系統(tǒng)有修復(fù)的需求。其MACD指標(biāo)漸趨于走好，KDJ指標(biāo)呈三線向下收攏狀。預(yù)計后市震蕩整理的可能性較大，投資者應(yīng)密切關(guān)注14000整數(shù)關(guān)口的指標(biāo)。（首創(chuàng)期貨/朱杰）
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