本周大盤整體呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)振蕩上行之勢。上半周大盤基本呈現(xiàn)強(qiáng)勢調(diào)整，但到了周三，由于受到港股大跌的影響，大盤出現(xiàn)大幅低開，但多頭并沒有被擊垮，大盤不但沒跌，反倒拉出低開高走的大陽線。隨后的周四、周五多頭更是將大盤進(jìn)一步推高。到了周五滬市大盤已經(jīng)見到2112點(diǎn)，深市見高5804點(diǎn)，最終本周收出長陽線。
周二消息面上，又一個(gè)海歸品種——大唐電力欲在A股市場上發(fā)行新股，發(fā)行定價(jià)將以H股價(jià)格作為重要參考。其實(shí)，從目前市場的發(fā)展形勢來看，至工行成功上市之后，投資者對于新股擴(kuò)容的心理壓力明顯減輕，而近期的新股發(fā)行節(jié)奏也比較平穩(wěn)，不過，對于新股上市的重新定位，尤其是大量海歸品種登陸A股市場后，對于A股市場估值體系的影響也將逐步明顯。盡管我國國際收支體系中仍存在著對資本自由流動(dòng)的限制，但滬港兩地的資本互動(dòng)已經(jīng)存在，尤其是隨著A+H的上市公司數(shù)量的增加，A股市場的發(fā)行價(jià)格已經(jīng)向港股相關(guān)市場價(jià)靠攏，而A股市場相關(guān)品種的價(jià)格也有望同港股同品種價(jià)格形成聯(lián)動(dòng)，因此，對這類個(gè)股的表現(xiàn)，不僅要看公司發(fā)展?fàn)顟B(tài)，國內(nèi)宏觀環(huán)境等國內(nèi)因素，還需要考慮國外市場的變化，以及周邊股指對其的影響，中國股市國際化的趨勢將更進(jìn)一步。
本周市場寬幅振蕩。二八"現(xiàn)象得以改變?yōu)?八二"現(xiàn)象，市場熱點(diǎn)多元化，熱點(diǎn)更加縱深化。事實(shí)上本周熱點(diǎn)并不局限在上述板塊中，有色、醫(yī)藥、電力、物流等等板塊品種都有不錯(cuò)的表現(xiàn)。從本次行情的主力軍銀行股目前的短線調(diào)整走勢來看，其中市場面的影響因素?zé)o外乎兩個(gè)方面：第一，銀行股板塊的短線漲幅的確較大，如果不能繼續(xù)創(chuàng)新高的強(qiáng)勢上漲表現(xiàn)，那么短期內(nèi)出現(xiàn)高位回吐就是合理的走勢；第二，本輪銀行股的上漲，在相當(dāng)程度上受益于港股市場相關(guān)品種的強(qiáng)勢表現(xiàn)，然而近期亞太主要股市出現(xiàn)波動(dòng)，尤其是東京市場下跌明顯，也使得港股市場出現(xiàn)調(diào)整走勢，而近期表現(xiàn)強(qiáng)勢的內(nèi)地銀行股價(jià)格紛紛出現(xiàn)回調(diào)，也拖累了A股銀行板塊近期的價(jià)格表現(xiàn)。從發(fā)展?jié)摿砜?，銀行股板塊仍有中期上升的空間，不過，從短線靜態(tài)的角度來看，當(dāng)前股價(jià)卻有明顯溢價(jià)表現(xiàn)。
從盤面熱點(diǎn)上看，本周績優(yōu)二線股表現(xiàn)優(yōu)異。本周不僅地產(chǎn)板塊強(qiáng)勢依舊，裝備制造、汽車、鋼鐵、航空等板塊都出現(xiàn)了連續(xù)上揚(yáng)，地產(chǎn)龍頭保利、萬科更是豪情萬丈，雙雙創(chuàng)出新高，其強(qiáng)勁的勢頭對市場多頭鼓舞甚大；機(jī)械裝備也是牛氣十足，成為市場最為矚目的熱點(diǎn)。在周五的漲幅前列，中高價(jià)股的數(shù)量明顯增加，這里其中有許多是一些績優(yōu)的二線藍(lán)籌股，顯然，在大盤股保持基本穩(wěn)定的前提下，市場開始更多的關(guān)注二線藍(lán)籌股的發(fā)展?jié)摿Γ绕涫谴蟊P此次行情伴隨著市場整體估值水平的明顯提高，一些二線藍(lán)籌股有機(jī)會(huì)借助這個(gè)臺(tái)階發(fā)展出一撥較好的行情。當(dāng)然，如果天天拉升指標(biāo)股，股指上漲的速度是快了，但很容易演化成單個(gè)板塊的過激行情，這對于整個(gè)市場的穩(wěn)定也是不利的，因此，這些指標(biāo)股在短期內(nèi)出現(xiàn)獲利調(diào)整地情況也是合理的。在本周的漲幅前列，一個(gè)上市基金品種將會(huì)引起很多投資者的關(guān)注，就是南方高增。周五消息面上，南方基金公司再次提醒投資者，關(guān)于南方高增這個(gè)LOF基金在場內(nèi)競價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)，表示該品種由于存在凈值和場內(nèi)交易價(jià)格的套利機(jī)制，因此，其目前二級(jí)市場交易價(jià)格明顯高于凈值水平，是存在較高風(fēng)險(xiǎn)的。目前，該品種的市場炒家借助南方高增分紅停牌期間的停止申購和贖回的時(shí)段，展開瘋狂的二級(jí)市場炒作。
中國證券市場目前是典型的資金推動(dòng)型市場，在人民幣升值與資金流動(dòng)性過剩的大背景下，市場資金很快的消化了利空消息，因此并不存在深幅調(diào)整的基礎(chǔ)。一方面，美元貶值以及人民幣升值，是各類資金向內(nèi)地洶涌流動(dòng)。10月份以來人民幣匯率連續(xù)突破多個(gè)重要關(guān)口，呈現(xiàn)出加速升值的態(tài)勢，由于目前市場預(yù)期人民幣升值趨勢仍將繼續(xù)，人民幣加速升值使境外游資加緊向國內(nèi)滲透，而其出路之一就在于賺錢效應(yīng)明顯的證券市場。僅合規(guī)資金的QFII規(guī)模目前已經(jīng)超過640億元，以后還將更加擴(kuò)大規(guī)模。另一方面是，目前居民儲(chǔ)蓄存款達(dá)到16萬億元人民幣，相對于A股不過6.5萬億元總市值、不到3萬億元的流通市值，各類統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，場外資金包括一些房地產(chǎn)投機(jī)資金，正在通過基金、證券交易保證金等源源不斷流向證券市場，從而推高了股指，這也是整個(gè)行情不斷走高的最根本原因。
從八月份至今的這一撥中期上漲行情來看。其間，上漲行情的時(shí)間跨度已經(jīng)有三個(gè)月，且沒有明顯調(diào)整地走勢出現(xiàn)，可以說是一個(gè)單邊上漲的行情；而這段時(shí)間的漲幅也是比較大的，單是滬深300指數(shù)就大漲了近500個(gè)點(diǎn)，漲幅超過百分之四十，并且在十一月中旬，市場當(dāng)中是存在明顯增量資金涌入的跡象，其中走勢并不符合拉升出貨的技術(shù)形態(tài)。因此，八月份至今的上漲行情較年初行情來看，上漲周期被明顯延展，上漲空間被明顯提升，投資者也許要從一個(gè)更大的發(fā)展空間來看待此次中期上升波段。本次市場行情的主力是基金為首的機(jī)構(gòu)投資者，而他們在這撥行情中獲益的不只是已管理的基金資產(chǎn)的增值，還包括新的基金發(fā)行帶來的潛在收益。從簡單的資金供給來看，只要大盤還能繼續(xù)保持強(qiáng)勢，基金管理機(jī)構(gòu)就能再次多發(fā)行新的基金，再用新的基金來墊高市場重心，這種循環(huán)往復(fù)只有在基金銷售暫緩的情況下才有所變化，而這種情況目前并沒有發(fā)生。從市場情況上來看，基金重倉股漲幅驚人，如鞍鋼、桂柳工、太鋼不銹等，而且這部分個(gè)股在最近幾個(gè)月的行情中漲幅均超過了50%，形成了較強(qiáng)的賺錢效應(yīng)，由此激發(fā)了市場對其他基金重倉股的炒作欲望。可以說，隨著行情的縱深發(fā)展，個(gè)股的炒作已經(jīng)是烽火遼源。大盤保持強(qiáng)勢姿態(tài)，根本原因固然是宏觀經(jīng)濟(jì)快速、穩(wěn)健發(fā)展的必然反映，但大盤藍(lán)籌龍頭板塊整體的強(qiáng)勁上行無疑是兩市大盤大幅飚升的關(guān)鍵所在，而且在這一龐大的群體中還形成了十分清晰的細(xì)分板塊之間的有序輪動(dòng)格局，體現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性牛市中藍(lán)籌龍頭股不可替代的市場功效，也是市場進(jìn)一步上行的中堅(jiān)力量。因此，近期走勢也就相對樂觀。
回顧兩個(gè)月以來，滬綜指上漲15%以上。現(xiàn)在來看，11月份以來的大漲行情在此前一個(gè)月里已經(jīng)注定。根據(jù)中國證券登記結(jié)算公司日前披露的最新數(shù)據(jù)，以基金、QFII、保險(xiǎn)公司為代表的機(jī)構(gòu)資金在今年10月份里大舉加倉股市。10月中，機(jī)構(gòu)在銀行的托管專戶的A股市值飆升600億元，同比增長16%，大大超過同期市場指數(shù)4.88%的漲幅。A股市場在10月的流通市值增加總額約為900億元，而機(jī)構(gòu)持股市值就增加了629億元，占比高達(dá)7成。這意味著，機(jī)構(gòu)新資金在當(dāng)月幾乎將市場增量籌碼的絕大多數(shù)攬入懷中。由此，11月份的行情主要圍繞機(jī)構(gòu)重倉股演繹，完全順理成章。
從技術(shù)形態(tài)看，經(jīng)過本周一到周三的快速下調(diào)回升，不僅使指數(shù)的短期調(diào)整壓力得到釋放，而且形成了新的向上攻擊的態(tài)勢。例如從上證指數(shù)的日K線上看，KDJ和RSI等技術(shù)指標(biāo)都在低位再次向上形成交叉；而指數(shù)也圍繞在2050點(diǎn)附近形成了小的整理平臺(tái)，再次構(gòu)成了蓄勢待發(fā)狀態(tài)。從波浪形態(tài)上看，滬綜指自2245點(diǎn)的大型調(diào)整浪最后走出一個(gè)順勢調(diào)整的結(jié)構(gòu)，所以其結(jié)束點(diǎn)不是998點(diǎn)也不是1004點(diǎn)而是1074點(diǎn)。由于滬綜指自1074點(diǎn)上漲以來周K線上明顯呈現(xiàn)出五浪推動(dòng)浪的形態(tài)，因此，應(yīng)理解為行情趨勢逆轉(zhuǎn)后的第一大浪。同時(shí)股指在7月中旬進(jìn)行了一次針對突破長期下降壓力線突破后的回抽確認(rèn)，即為大二浪的回調(diào)。目前股指正在走的是第三大浪(即主升浪)。而且，整個(gè)第三浪到目前為止走得的依然很穩(wěn)健，后市這種振蕩盤升的走勢還將繼續(xù)維持。本周成交放大，交投活躍，尤其是周四、周五，兩市單日成交額均超過了700億元，再創(chuàng)歷史"天量"?？傮w觀察，本周使得本周做多者均有很大收獲。（野村證券/賈?。?/p>
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