穆迪欲購(gòu)我國(guó)最大本土評(píng)級(jí)公司49%股權(quán)
國(guó)際著名評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪日前已向有關(guān)部委提出申請(qǐng)，收購(gòu)我國(guó)最大本土評(píng)級(jí)公司——中國(guó)誠(chéng)信國(guó)際信用評(píng)級(jí)有限公司(下稱“中誠(chéng)信國(guó)際”)49%的股權(quán)。目前，這一方案正在等待中國(guó)人民銀行、商務(wù)部和國(guó)家工商總局的批準(zhǔn)。
近些年來(lái)，眾多國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)不遺余力進(jìn)軍中國(guó)市場(chǎng)。專家認(rèn)為，一旦該案獲批，無(wú)疑將成為其中的標(biāo)志性事件。專家進(jìn)一步指出，境外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)不斷深入中國(guó)市場(chǎng)，必須警惕他們掌控中國(guó) “金融話語(yǔ)權(quán)”和資產(chǎn)定價(jià)權(quán)，以免危及國(guó)家金融安全。
境外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)深度介入我國(guó)市場(chǎng)
中誠(chéng)信國(guó)際是我國(guó)最大的本土評(píng)級(jí)公司，僅在債券評(píng)級(jí)領(lǐng)域的短期融資券評(píng)級(jí)市場(chǎng)，就占到約40%的市場(chǎng)份額。根據(jù)協(xié)議，中誠(chéng)信控股51%，將派任公司董事長(zhǎng)，合資公司CEO及評(píng)級(jí)委員會(huì)主席兩個(gè)最重要的職位則由穆迪派任。協(xié)議還注明，只要中國(guó)政府同意，穆迪將繼續(xù)增持其在中誠(chéng)信國(guó)際中的股份。
此項(xiàng)合資對(duì)于國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)業(yè)引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)具有積極意義，但穆迪謀求的卻是未來(lái)掌控中國(guó)市場(chǎng)。其亞太公司中國(guó)業(yè)務(wù)董事總經(jīng)理葉敏直言：“從合資到獨(dú)資沒(méi)有時(shí)間上的具體安排，我們希望越快越好，這是一個(gè)戰(zhàn)略投資?！?/p>
國(guó)際上，信用評(píng)級(jí)在金融交易中發(fā)揮的作用越來(lái)越大，信用評(píng)級(jí)的結(jié)果實(shí)際上已成為籌資者進(jìn)入金融市場(chǎng)的“入場(chǎng)券”。例如，一旦某個(gè)企業(yè)、某種債券被評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)認(rèn)定為“低投資級(jí)別”，那么機(jī)構(gòu)投資者對(duì)該企業(yè)及債券的投資就會(huì)受到限制，融資者為此要支付更高的利率。
隨著我國(guó)金融債券、企業(yè)債券等業(yè)務(wù)的發(fā)展，境外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)都看好我國(guó)市場(chǎng)巨大的增長(zhǎng)空間。目前，全球三大評(píng)級(jí)巨頭標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪、惠譽(yù)都在中國(guó)設(shè)立了辦事處，穆迪更在北京設(shè)立了子公司。標(biāo)準(zhǔn)普爾與中信證券各出資50%成立合資公司，共同經(jīng)營(yíng)包括中信標(biāo)普50A股交易型指數(shù)和中信標(biāo)普300A股基準(zhǔn)指數(shù)在內(nèi)的指數(shù)業(yè)務(wù)。惠譽(yù)則宣稱，在2006年底前至少將在中國(guó)公司中進(jìn)行25項(xiàng)國(guó)際評(píng)級(jí)，并尋求與中國(guó)本土評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的合作。
專業(yè)類的國(guó)際評(píng)級(jí)公司也紛紛進(jìn)入中國(guó)，國(guó)際基金評(píng)級(jí)的權(quán)威機(jī)構(gòu)——美國(guó)晨星公司在深圳設(shè)立了中國(guó)總部，并推出《中國(guó)基金業(yè)績(jī)排行榜》。
針對(duì)上述現(xiàn)象，中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院經(jīng)濟(jì)安全研究中心主任江涌明確表示擔(dān)憂。他說(shuō)：“盡管這些評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)都沒(méi)有獲得在國(guó)內(nèi)獨(dú)立評(píng)級(jí)的許可，但他們?cè)缇徒柚谙愀鄣淖庸緦?duì)中國(guó)內(nèi)地金融領(lǐng)域進(jìn)行滲透，通過(guò)委托評(píng)級(jí)、私下搜集與收買資料等渠道，獲取中國(guó)政府與中資企業(yè)的信息。穆迪、鄧白氏等機(jī)構(gòu)就宣稱，其數(shù)據(jù)庫(kù)中包含數(shù)十萬(wàn)家中國(guó)各級(jí)政府與企業(yè)的信息?！?/p>
我銀行海外上市難脫“評(píng)級(jí)”之累
中國(guó)人民大學(xué)金融信息中心主任楊健表示，誰(shuí)掌握了評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，誰(shuí)就掌握了金融話語(yǔ)權(quán)和資產(chǎn)定價(jià)權(quán)，要警惕境外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)打壓中國(guó)公司，導(dǎo)致資產(chǎn)縮水、國(guó)家利益受損。
2003年底，標(biāo)準(zhǔn)普爾宣布維持其對(duì)中國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)10年不變的BBB級(jí)，即“適宜投資”的最低限，同時(shí)宣布，除國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行和中國(guó)進(jìn)出口銀行兩家政策性銀行以外，其余的13家商業(yè)銀行都不具備投資價(jià)值。
此時(shí)正值中國(guó)銀行業(yè)謀求海外上市之際。上海社會(huì)科學(xué)院市場(chǎng)信用研究所所長(zhǎng)歐志偉說(shuō)：“國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出于特定的目的長(zhǎng)期壓低中國(guó)銀行的信用級(jí)別，對(duì)我國(guó)銀行上市發(fā)行定價(jià)產(chǎn)生了相當(dāng)不利的影響，在某種程度上使海外投資者‘低估’了中國(guó)上市銀行的真實(shí)價(jià)值，導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)流失。”
歐志偉提醒，雖然目前尚沒(méi)有足夠的證據(jù)得出評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)“直接操縱市場(chǎng)”的結(jié)論，但其一方面將中國(guó)銀行信用定為“垃圾等級(jí)”，另一方面高調(diào)肯定海外投資者參股中國(guó)銀行，有可能間接幫助投資銀行謀取利益。
“這一出‘雙簧’為海外資本與中國(guó)商業(yè)銀行談判時(shí)壓低價(jià)格增加了籌碼，使其得以用較小的成本獲取高額利益?！睔W志偉說(shuō)。如2005年10月27日，中國(guó)建設(shè)銀行在香港的公開(kāi)發(fā)行價(jià)格是每股2.35港元，而此前出售給戰(zhàn)略投資者——美國(guó)銀行的價(jià)格僅為每股1.19元。
中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院經(jīng)濟(jì)安全研究中心主任江涌指出，標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪等評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)每隔一段時(shí)間都會(huì)對(duì)中國(guó)外幣主權(quán)以及中資在港上市企業(yè)進(jìn)行評(píng)級(jí)，每次評(píng)級(jí)都會(huì)引起香港股市震蕩，恒生指數(shù)單日下跌幅度曾達(dá)500點(diǎn)，類似一場(chǎng)“股災(zāi)”。2002年7月，香港交易所與標(biāo)準(zhǔn)普爾簽署合作協(xié)議，創(chuàng)立一系列以香港聯(lián)交所上市股份為成分股的新指數(shù)系列，可視為對(duì)標(biāo)普影響力的“妥協(xié)”。
不應(yīng)盲目“追捧”國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)
事實(shí)上，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的影響力絕不限于經(jīng)濟(jì)層面。
《紐約時(shí)報(bào)》就曾在社論中把美國(guó)的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)稱為“冷戰(zhàn)結(jié)束后除了美國(guó)之外，國(guó)際的另一個(gè)新強(qiáng)權(quán)。”
江涌舉例說(shuō)，2003年3月，德國(guó)企業(yè)接二連三地被標(biāo)準(zhǔn)普爾降低信貸評(píng)級(jí)，由此導(dǎo)致包括最大的鋼鐵制造商ThyssenKrupp在內(nèi)的相關(guān)企業(yè)股價(jià)跌至有史以來(lái)的最低點(diǎn)。當(dāng)時(shí)的背景是，德國(guó)堅(jiān)決反對(duì)對(duì)伊拉克發(fā)動(dòng)戰(zhàn)爭(zhēng)。因此，當(dāng)時(shí)德國(guó)社民黨經(jīng)濟(jì)委員會(huì)領(lǐng)導(dǎo)人溫德認(rèn)為，不排除德美緊張的外交關(guān)系間接地影響了評(píng)級(jí)結(jié)果的可能。而“巧合”的是，當(dāng)時(shí)澳大利亞全力支持對(duì)伊戰(zhàn)爭(zhēng)，標(biāo)準(zhǔn)普爾將澳大利亞的外匯債務(wù)評(píng)級(jí)升至AAA的最高級(jí)。
但三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)有的國(guó)家的企業(yè)，則“愛(ài)護(hù)有加”。1995年英國(guó)巴林銀行破產(chǎn)的同時(shí)，美國(guó)銀行的金融衍生品不良投資高達(dá)23萬(wàn)億美元，但三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)都不曾降低美國(guó)銀行的信譽(yù)等級(jí)。在安然造假丑聞中，信用評(píng)級(jí)公司直到安然申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)的前幾天，才將其評(píng)級(jí)降低至“投資級(jí)別”以下。
中誠(chéng)信董事長(zhǎng)毛振華指出，決定評(píng)級(jí)的關(guān)鍵并不是技術(shù)手段，而是立場(chǎng)。國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)往往帶有歧視性。中國(guó)應(yīng)提高警惕，不要對(duì)三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)盲目追捧，應(yīng)效法他國(guó)經(jīng)驗(yàn)對(duì)境外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)設(shè)定市場(chǎng)準(zhǔn)入，鼓勵(lì)和支持發(fā)展民族信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。（本報(bào)記者姚玉潔 陳冀 陸文軍）
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