本周滬膠主力完成了由3月往5月的移倉(cāng)。本周滬膠期貨價(jià)格正出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。在經(jīng)過(guò)元旦大幅跳水行情之后，本周滬膠價(jià)格連續(xù)三天大幅上漲。反復(fù)的漲停和跌停，凸顯出市場(chǎng)對(duì)天膠未來(lái)走勢(shì)的嚴(yán)重分歧。周五滬膠5月早盤(pán)跟隨TOCOM 天膠期貨走低而低開(kāi)，全線大幅回落，主力705 合約小幅低開(kāi)，隨后期價(jià)大幅下滑，盤(pán)中交投活躍。外盤(pán)原油期貨疲軟亦令市場(chǎng)承壓，但基本面表現(xiàn)強(qiáng)勁支撐市場(chǎng)人氣。本周日膠大幅上漲。周五空頭持續(xù)進(jìn)行止損買(mǎi)盤(pán)令市場(chǎng)開(kāi)高，但多頭持有者在周末前調(diào)整頭寸并進(jìn)行獲利了結(jié)，這削減早盤(pán)漲幅。目前東南亞地區(qū)厄爾尼諾現(xiàn)象明顯，尤其是泰國(guó)許多橡膠種植區(qū)出現(xiàn)大量降雨，橡膠現(xiàn)貨供應(yīng)受到抑制，為格進(jìn)一步上漲提供支撐。周四，中國(guó)海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)2006年全年進(jìn)口天然橡膠161萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)14.6%。據(jù)初步數(shù)據(jù)顯示，12月進(jìn)口量為16萬(wàn)噸。天然橡膠進(jìn)口量大增的消息可能會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)天然橡膠的價(jià)格下跌。
雖然本周南美各地區(qū)的大豆作物生長(zhǎng)條件繼續(xù)保持理想對(duì)盤(pán)面仍構(gòu)成一定壓力，但指數(shù)基金仍繼續(xù)增持大豆多單對(duì)豆價(jià)形成支持作用，而本周期間，各地大豆價(jià)格基本穩(wěn)定，收購(gòu)數(shù)量減少及玉米期價(jià)的大幅走高對(duì)連豆各合約構(gòu)成支撐，連豆各合約呈現(xiàn)反幅震蕩的態(tài)勢(shì)，主力合約A0705周一、周二小幅上揚(yáng)，周三至周五反復(fù)震蕩，本周豆油各合約亦震蕩走跌，A0705合約全周成交稍有活躍，持倉(cāng)量較上周略有增加，A0705本周最高2846，最低2800，報(bào)收2824，總持倉(cāng)202208手，Y0705最高6674，最低6540，報(bào)收6572，總持倉(cāng)36488手。雖然本周南美各地區(qū)的大豆作物生長(zhǎng)條件繼續(xù)保持理想對(duì)盤(pán)面仍構(gòu)成一定壓力，但指數(shù)基金仍繼續(xù)增持大豆多單對(duì)豆價(jià)形成支持作用，而本周期間，黑龍江產(chǎn)區(qū)各地大豆價(jià)格基本穩(wěn)定，收購(gòu)數(shù)量減少及玉米期價(jià)的大幅走高對(duì)連豆期價(jià)呈現(xiàn)反復(fù)整理走勢(shì)產(chǎn)生了重要影響。本周黑龍江各地大豆價(jià)格基本穩(wěn)定或略有下調(diào)，收購(gòu)數(shù)量不多，國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格穩(wěn)定，北方略下跌，庫(kù)存量大，成交不好；進(jìn)口大豆方面，12月份下旬國(guó)內(nèi)港口大豆到貨約47萬(wàn)噸，全月到貨量在240萬(wàn)噸左右，預(yù)計(jì)1月份到貨量在220萬(wàn)噸左右，國(guó)產(chǎn)大豆較進(jìn)口大豆的價(jià)格優(yōu)勢(shì)仍不明顯，預(yù)計(jì)近期大豆價(jià)格將小幅度波動(dòng)。豆粕方面，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)在國(guó)內(nèi)外期價(jià)止跌反彈的提振下，局部地區(qū)報(bào)價(jià)出現(xiàn)小幅上漲，總體看價(jià)格波動(dòng)幅度不大從目前的情況看，短期國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格下調(diào)幅度有限。豆油方面，據(jù)10日商務(wù)部監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2006年12月份植物油進(jìn)口到貨量較上月大幅減少，進(jìn)口價(jià)格大幅上漲。隨著春節(jié)的臨近，我國(guó)豆油消費(fèi)量還將繼續(xù)增加，短期內(nèi)，豆油價(jià)格仍將維持強(qiáng)勢(shì)盤(pán)整走勢(shì)。從技術(shù)角度看，本周大豆的期價(jià)呈現(xiàn)下探盤(pán)整的走勢(shì),成交較上周明顯放大,豆油期價(jià)亦呈現(xiàn)震蕩盤(pán)跌的走勢(shì)，A0705周線收出下探陰線，豆價(jià)一度下探06年12月以來(lái)的箱體支撐低點(diǎn)區(qū)域2800的整數(shù)關(guān)口價(jià)位稍做停留后小幅企穩(wěn)，表明豆價(jià)上方仍存在著明顯的空頭套期保值壓力，目前A0705周線形態(tài)已明顯形成了整理旗形形態(tài)，期價(jià)在旗形壓力的上邊線的阻力區(qū)域徘徊不前，短期內(nèi)豆價(jià)已回落至2800-2900的前期箱體整理區(qū)域，豆價(jià)維持技術(shù)性整理走勢(shì)，本周主力空頭明顯增倉(cāng)，雖然目前國(guó)內(nèi)豆農(nóng)明顯惜售、但在南美大豆上市時(shí)間日益迫近的情況下，預(yù)計(jì)下周連豆仍將以區(qū)間震蕩整理為主。
本周CBOT玉米在上周大幅下跌后，走得是一個(gè)探低尋找支撐然后反彈的局勢(shì)，上周五CBOT玉米期貨市場(chǎng)獲得周末前的空單回補(bǔ)盤(pán)支撐，期價(jià)小幅上行。周一CBOT玉米期貨市場(chǎng)始終沒(méi)能建立起積極的向上動(dòng)能，期價(jià)延續(xù)了隔夜電子盤(pán)弱勢(shì)表現(xiàn)全天呈日內(nèi)區(qū)間窄幅波動(dòng)。周二CBOT玉米期貨市場(chǎng)受恐慌性賣(mài)盤(pán)影響繼續(xù)走弱，期價(jià)低開(kāi)低走并最終收于日內(nèi)低點(diǎn)附近，各合約跌幅在6 1/2-9美分之間。周三，CBOT玉米期貨市場(chǎng)擺脫了早期指數(shù)基金、投機(jī)基金賣(mài)盤(pán)壓力，期價(jià)全天大部分時(shí)間里穩(wěn)步反彈，最終各合約收漲2-6美分。受明天重要報(bào)告前的大規(guī)模平倉(cāng)盤(pán)支撐，周四CBOT玉米期貨市場(chǎng)繼續(xù)走出反彈行情，期價(jià)日內(nèi)高開(kāi)高走并一度達(dá)到20美分漲停板水平，最終各合約大幅收高14 1/2-17 1/4美分。明天早晨，美農(nóng)業(yè)部將公布月度供需報(bào)告以及季度庫(kù)存報(bào)告。分析師目前平均預(yù)測(cè)美國(guó)2006-07年度玉米產(chǎn)量為107.16億蒲式耳，較農(nóng)業(yè)部上月報(bào)告減少3900萬(wàn)蒲；平均預(yù)測(cè)截止12月1日的美玉米季度庫(kù)存為91.07億蒲，較去年同期下降7.08億蒲；平均預(yù)測(cè)美玉米年度結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存為8.93億蒲，低于上月報(bào)告的9.35億蒲以及上年度的19.71億蒲水平。本周大連玉米也基本追隨了外盤(pán)的走勢(shì)，期價(jià)在60日均線處獲得支撐后開(kāi)始反彈但是到了周五在CBOT大幅收漲之后期價(jià)雖然高開(kāi)，但是隨后就呈高開(kāi)低走的局勢(shì)，走勢(shì)明顯弱于外盤(pán)說(shuō)明國(guó)內(nèi)空方打壓的力度還是比較強(qiáng)的?；久嫔蠂?guó)家糧油信息中心1月份預(yù)測(cè)，2007年中國(guó)玉米播種面積為2735萬(wàn)公頃，較2006年的2705萬(wàn)公頃增加30萬(wàn)公頃，增幅1.1%。主要原因是玉米種植效益高于大豆，使一部分大豆播種面積轉(zhuǎn)移到玉米中。在天氣狀況基本正常的情況下，預(yù)計(jì)2007年中國(guó)玉米產(chǎn)量為1.45億噸，較2006年1.42億噸增長(zhǎng)300萬(wàn)噸，增幅2.1%。現(xiàn)貨方面廣州和錦州兩港的玉米價(jià)格開(kāi)始回落廣州的價(jià)格下降到1620元/噸，東北部分地區(qū)的價(jià)格也開(kāi)始小幅回落，山東等地區(qū)的玉米依舊保持堅(jiān)挺。美國(guó)農(nóng)業(yè)部一月份的報(bào)告可能是至關(guān)重要的，現(xiàn)在市場(chǎng)普遍認(rèn)為這份報(bào)告可能利多。
本周滬膠沖高回落：出現(xiàn)了兩個(gè)漲停板，主力705合約曾站上20000整數(shù)位，周末價(jià)格卻出現(xiàn)深幅回調(diào)，幾乎封上跌停。價(jià)格的上漲主要有以下原因：國(guó)內(nèi)停割，東南亞產(chǎn)膠區(qū)降雨削減了產(chǎn)量；市場(chǎng)對(duì)中國(guó)廠家的節(jié)前備貨抱有期待；賣(mài)家的惜售行為；主力資金拉抬價(jià)格。而周末的回落也不令人奇怪：隨著價(jià)格上漲，日膠在250日元、滬膠在20000元上方都受到了更大的壓力，技術(shù)回調(diào)和獲利回吐的擔(dān)憂加重；東京膠四大空頭的持倉(cāng)比例再度上升到與四大多頭不相上下的水平，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨拋盤(pán)有所體現(xiàn)，倉(cāng)單數(shù)量微升；原油本周表現(xiàn)一直極其疲軟，膠市不可避免要受到影響。東京膠的走勢(shì)依然很強(qiáng)，價(jià)格并未回落到250下方；周末國(guó)內(nèi)倉(cāng)單顯示出來(lái)的增加預(yù)計(jì)會(huì)受到限制，對(duì)現(xiàn)貨空頭而言，目前拋空利潤(rùn)有限。因此市場(chǎng)可能需要一段震蕩來(lái)消化漲幅。盡管周末下跌，但估計(jì)不會(huì)使膠市重返熊途，可觀的跌幅與巨大的漲幅一樣，更多地反映了滬膠的特性—猴性。
LME銅價(jià)在經(jīng)歷了一段大幅的下跌行情之后，本周企穩(wěn)反彈。周一銅價(jià)創(chuàng)出半年來(lái)的新低5430美元/噸后在一些買(mǎi)盤(pán)和空頭回補(bǔ)的刺激下有所反彈，而在周四銅價(jià)反彈至5945美元/噸后乏力顯現(xiàn)，目前的銅價(jià)又再次下跌至5785美元/噸。但是從整周的走勢(shì)來(lái)看，銅價(jià)還是穩(wěn)住了陣腳。滬銅本周隨倫銅走出反彈行情，主力0703合約在觸及52440元/噸的低位后迅速反彈，但是后半周反彈乏力，銅價(jià)有所回落，0703合約周五收于54020元/噸?；久嫔弦廊粵](méi)有什么氣色，LME銅庫(kù)存本周累計(jì)增加2275噸至195450噸，再創(chuàng)新高。此外現(xiàn)貨依然維持貼水狀態(tài)，因此就目前國(guó)際市場(chǎng)上的需求來(lái)看，疲軟的事實(shí)并未得到改善，因此目前的這種反彈只能看做是一種修正行情。國(guó)內(nèi)方面，庫(kù)存并未出現(xiàn)太大變化，現(xiàn)貨依然是處于升水狀態(tài)。此外，從近來(lái)下跌的走勢(shì)來(lái)看，國(guó)內(nèi)的盤(pán)子明顯是被動(dòng)跟隨倫銅波動(dòng)的，并且表現(xiàn)出一定的抗跌性，這些都說(shuō)明了國(guó)內(nèi)的需求還是存在的。但是國(guó)內(nèi)銅價(jià)是否能重拾升勢(shì)還要看倫銅價(jià)格的走勢(shì)，就目前來(lái)看，還沒(méi)有一個(gè)明確的信號(hào)表示倫銅將會(huì)觸低上漲。因此預(yù)計(jì)滬銅還會(huì)隨倫銅以疲軟走勢(shì)為主。
本周進(jìn)行了第9次最低收購(gòu)價(jià)小麥拍賣(mài)的，成交價(jià)格、成交率都出現(xiàn)了下滑，但對(duì)鄭州強(qiáng)麥影響有限。本周鄭州強(qiáng)麥在最近的幾個(gè)交易日非但沒(méi)有下跌，相反還有一定的反彈，主要原因就是強(qiáng)麥倉(cāng)單數(shù)量較少。小麥前半段，延續(xù)著乏味的整理行情，周三小麥顯示出一定的反彈跡象期價(jià)大幅走高，成交持倉(cāng)也出現(xiàn)較大的增加。709小麥價(jià)格區(qū)間大致在1850－1910之間。周五WS709出現(xiàn)了高開(kāi)低走行情，期價(jià)總體呈現(xiàn)欲揚(yáng)乏力的走勢(shì)，這更多地體現(xiàn)了政策面對(duì)盤(pán)面的影響。預(yù)計(jì)強(qiáng)麥后市仍有上漲空間。CBOT小麥10日開(kāi)盤(pán)漲跌互現(xiàn)，追隨隔夜走勢(shì)，但隨后轉(zhuǎn)入下行并跌至06年9月28日迄今低點(diǎn)。在周四由于玉米的強(qiáng)勁支撐，以及前期大幅下跌后的空頭回補(bǔ)，使得CBOT小麥反彈收高。本周強(qiáng)麥倉(cāng)單為10176張,比上一周減少了1254張。春節(jié)即將來(lái)臨，國(guó)內(nèi)面粉需求將會(huì)保持增加的態(tài)勢(shì)，面粉加工企業(yè)對(duì)小麥需求量將會(huì)有增無(wú)減，對(duì)國(guó)內(nèi)小麥價(jià)格形成有力支撐。但是今年國(guó)家最低收購(gòu)價(jià)小麥?zhǔn)召?gòu)數(shù)量龐大，可以有效地調(diào)控國(guó)內(nèi)小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格。一旦小麥價(jià)格大幅上漲，國(guó)家將會(huì)加大小麥拍賣(mài)數(shù)量，小麥數(shù)量可以迅速增加，抑制小麥價(jià)格的上漲。（首創(chuàng)期貨/朱杰）
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