平安保險此次定價區(qū)間落在許多分析師定價的下限
參與詢價踴躍，平安的投價單位達137家，名列A股IPO第二位
經(jīng)過近一周反響熱烈的初步詢價，平安保險A股IPO發(fā)行價格區(qū)間今日確定，為每股31.80元至33.80元。該價格區(qū)間略低于市場普遍預(yù)期價格，市場人士分析認為，這個價格有利于兼顧內(nèi)地與香港投資者的利益。
平安有關(guān)負責(zé)人認為，該價格區(qū)間是根據(jù)Ａ股初步詢價情況，并綜合考慮發(fā)行人基本面、所處行業(yè)、可比公司的估值水平及A股和H股市場情況確定的。根據(jù)慣例，最終的發(fā)行價格有望接近詢價區(qū)間的上限區(qū)域。
平安保險今日發(fā)布的《首次公開發(fā)行A股初步詢價結(jié)果及發(fā)行價格區(qū)間公告》稱，本次發(fā)行數(shù)量為不超過11.5億股，與證監(jiān)會核定其發(fā)行的股份數(shù)量一致，申購代碼為"780318"。
發(fā)行將采用向戰(zhàn)略投資者定向配售、網(wǎng)下向詢價對象詢價配售與網(wǎng)上資金申購發(fā)行相結(jié)合的方式進行。11.5億股A股中向戰(zhàn)略投資者配售為30%，即不超過3.45億股。2月9日和2月12日兩天，平安保險啟動網(wǎng)下配售，回撥機制啟動前，網(wǎng)下配售股數(shù)不超過2.875億股，占本次發(fā)行規(guī)模的25%；網(wǎng)上申購將于12日進行，回撥機制啟動前，網(wǎng)上發(fā)行不超過5.175億股，占本次發(fā)行規(guī)模的45%。
由于基金公司、QFII參與詢價踴躍，平安的投價單位達137家，投價單位數(shù)名列A股IPO第二位，僅次于中國工商銀行。根據(jù)對詢價對象提交的合格的初步詢價表的統(tǒng)計，報價區(qū)間總體范圍為每股25.50元至48.31元，報價上限分布區(qū)間為每股30.00元至48.31 元，報價下限分布區(qū)間為每股25.50元至40.26元。
公告稱，由于網(wǎng)上發(fā)行時本次發(fā)行價格尚未確定，參與網(wǎng)上資金申購的投資者須按照本次發(fā)行價格區(qū)間上限（每股33.80元）進行申購，如最終確定的發(fā)行價格低于發(fā)行價格區(qū)間上限，差價部分將于2月15日與未中簽的網(wǎng)上申購款同時退還給網(wǎng)上資金申購?fù)顿Y者。
平安回歸帶來全新投資標(biāo)的
對于國內(nèi)的投資者而言，平安除了是國內(nèi)第二支保險股外，它的回歸還提供了一個全新的金融控股集團的投資標(biāo)的。在中信建投證券研究所分析師佘閔華看來，作為壽險、產(chǎn)險、健康險、養(yǎng)老險以及銀行、信托、證券等金融行業(yè)主要經(jīng)營牌照最齊全的集團公司，平安這一投資標(biāo)的在未來相當(dāng)長的時間內(nèi)都存在明顯的稀缺性。
中投證券研究所劉文超認為，平安與中國人壽是完全不同風(fēng)格的保險公司，其收益具有穩(wěn)定增長的特點，波動性較低，風(fēng)險較小，從而使得平安的股票具有多重吸引力。他預(yù)計，發(fā)行A股后，平安可以大幅提高公司的償付能力倍數(shù)，并有助于降低平安內(nèi)涵價值倍數(shù)及每股凈值倍數(shù)。他給出的平安上市后一個月內(nèi)的合理定價為48.78-58.45元。
一位金融股分析師則表示，平安所籌資金可作為對銀行進行收購之用。為此，強大核心業(yè)務(wù)競爭能力的平安將迎來高速發(fā)展的機遇，其股票可定位為具有高成長性的資產(chǎn)。根據(jù)不同的假設(shè)條件，他認為，"保守測算表明，以發(fā)行后股本數(shù)73.45億股計算，2007年的評估價值達3696.69億元，每股合理股價50.33元。"同時建議積極參與申購。
發(fā)行市盈率落在71.67-76.18倍
多位機構(gòu)投資者表示，平安的此次定價比預(yù)想中的要低，接近估值的下限，"與中國人壽發(fā)行價格區(qū)間對應(yīng)市盈率---94.1倍至97.8倍相比，平安保險的發(fā)行價格區(qū)間略有折讓。目前對應(yīng)的市盈率是71.67倍至76.18倍。"因此，上市后還有較大的盈利空間。
申銀萬國分析師林瑾認為，此輪IPO申購資金將以追逐平安保險為主，且啟動回撥機制應(yīng)無懸念。根據(jù)平安公布的發(fā)行價區(qū)間，有分析師對它的中簽率及收益率作了假設(shè)，"假設(shè)參與平安網(wǎng)上申購資金總量達到1萬億元左右，則在全部啟動回撥機制之后，對應(yīng)于發(fā)行價上限的中簽率約為1.9%左右，當(dāng)該股上市能夠達到50元時，則對應(yīng)的申購收益約0.9%左右。"
昨日多位分析師表示，按照平安33.80元的發(fā)行價上限來計算，他們給予平安交易價50-55元的預(yù)測。由于貼現(xiàn)率存在持續(xù)重估的趨勢，有分析師預(yù)計，平安未來5年的年回報率為15%，一年的目標(biāo)價格為62元。(黃蕾 盧曉平）
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