2007年3月18日，做私募的袁先生經(jīng)歷了一個(gè)不眠之夜，因?yàn)樗?，他持有的?50萬股S三九可能從第二天開始持續(xù)漲停。
3月19日周一，開盤后14分鐘，S三九即封住漲停。3月20日，S三九公告稱，國資委已初步選定華潤（集團(tuán)）有限公司為三九集團(tuán)戰(zhàn)略投資者，擬報(bào)國務(wù)院批準(zhǔn)后實(shí)施重組。當(dāng)天，S三九繼續(xù)漲停，三個(gè)月內(nèi)累計(jì)漲幅已超過150％！
“先知先覺”
“最早開始買入S三九是在2006年的最后兩個(gè)交易日。”袁不無自豪地告訴記者。2006年最后一個(gè)交易日，S三九收盤價(jià)為7.71元，3月20日，其股價(jià)已漲至14.97元。
由于大股東占款未披露明確的清欠方案，從2006年9月1日起，S三九開始停牌。直至2006年12月13日，S三九公告稱三九集團(tuán)資產(chǎn)債務(wù)重組工作取得重大進(jìn)展。同時(shí)，三九集團(tuán)已在國資委等有關(guān)部門指導(dǎo)下，正式啟動(dòng)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者工作。S三九股票于2006年12月13日起復(fù)牌。
“有家基金和一些政府高層關(guān)系很好?！痹嬖V記者，他在S三九公告出來之前，就從該基金公司處獲悉公告大致內(nèi)容。而據(jù)他估計(jì)，該基金在2006年12月13日S三九復(fù)牌后就開始了建倉行動(dòng)。記者注意到，在交易量最大的2006年12月22日，當(dāng)天總成交金額前三名均為機(jī)構(gòu)專用席位，這三個(gè)席位約凈買入1000萬股，交易額達(dá)6600萬元。
“我知道消息后第一反應(yīng)就是股價(jià)應(yīng)該能漲到10元?！痹玫较㈤_始買入時(shí)，S三九股價(jià)在8元附近。
2007年1月9日，S三九公告稱：三九集團(tuán)力爭(zhēng)于2007年1月底前確定戰(zhàn)略投資者，截至2006年12月25日，已有上海實(shí)業(yè)（聯(lián)合體）、復(fù)星集團(tuán)、德意志銀行（聯(lián)合體）、華潤集團(tuán)、新世界集團(tuán)（聯(lián)合體）等五組潛在的戰(zhàn)略投資者提交了三九集團(tuán)重組方案。此時(shí)，S三九股價(jià)報(bào)收8.28元，而袁先生共持有約20萬股S三九。
基金“善舞”
“消息還是次要的，關(guān)鍵是三九確實(shí)好?！痹嬖V記者，真正讓其決定大量建倉的是親赴S三九的一次拜訪。
1月中旬，袁冒充基金研究員跟隨另一家基金公司赴深圳調(diào)研S三九。
“我們?cè)诖蠊蓶|占款、人事風(fēng)波和銀行逼債的情況下還能保持銷售團(tuán)隊(duì)不亂，一年有20億元的銷售業(yè)績。”S三九一位高管拍著臺(tái)子說的一句話讓袁下決心大量買入S三九。
此后，袁的持倉成本價(jià)抬高到了每股近10元。
調(diào)研后，該基金經(jīng)理寫的一份投資建議書也印證了袁的判斷。建議書指出，目前S三九最大的亮點(diǎn)在于三九品牌，有機(jī)構(gòu)評(píng)估為80億元；其次S三九是典型的營銷驅(qū)動(dòng)型企業(yè)，盡管面臨資金嚴(yán)重不足的困境，依然能保持對(duì)醫(yī)藥銷售市場(chǎng)的強(qiáng)大控制力；此外，S三九盡管經(jīng)歷諸多風(fēng)波，但企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)依然穩(wěn)定。
“據(jù)說1月份基金和券商是排著隊(duì)去S三九調(diào)研的?！币晃话菰LS三九的基金經(jīng)理這樣告訴記者。根據(jù)其對(duì)S三九每日交易量的監(jiān)控，某家先知先覺的機(jī)構(gòu)在2006年12月至少有1000萬股買入，很明顯，這家機(jī)構(gòu)獲知消息最早，也是介入最深的。而一月份則是眾多機(jī)構(gòu)建倉的集中時(shí)期，至少有兩家機(jī)構(gòu)在該月買入量達(dá)到1000萬股左右。
“我們比較遲鈍，直到二月份消息確認(rèn)才開始買入，目前也就幾百萬股?！鄙鲜龌鸾?jīng)理向記者透露，當(dāng)時(shí)已經(jīng)明確，S三九重組方只可能在德意志銀行和華潤之間二選一。
棋慢一著
“德意志銀行肯定‘掛’了?！比鲁酰玫絹碜曰鸱矫娴南?，不免有些哀傷。
“如果德意志銀行進(jìn)來，對(duì)我們這些投機(jī)的人來講，絕對(duì)是最好的消息。因?yàn)榈乱庵俱y行進(jìn)來之后肯定會(huì)跟隨股權(quán)買賣等利好?！痹嬖V記者，基金多數(shù)認(rèn)為，華潤的進(jìn)入長遠(yuǎn)來看是國資委的最優(yōu)選擇，但從股市操作上來看，短期利好效應(yīng)不如德意志銀行進(jìn)入。因?yàn)樽钚孪@示，S三九的股改將在4月底開始，而華潤此前在下屬上市公司支付股改對(duì)價(jià)上的“謹(jǐn)慎”，很可能顯著地縮小二級(jí)市場(chǎng)的獲利空間。
“基金不好意思在消息出來的前一天狂買，但像我這樣的中小投資者沒問題?！?袁笑言，從基金高層過來的消息一直都絕對(duì)準(zhǔn)確。
“知道消息快出來了，但是沒想到會(huì)是這個(gè)時(shí)間出公告?！痹居?jì)劃最后組織一批資金賺上20％出局，但他顯然失算了。
“看來國資委是因?yàn)橄⑿孤抖崆肮嫒A潤進(jìn)入S三九的。”袁告訴記者，大機(jī)構(gòu)肯定都知道了這一消息，唯有希望中小機(jī)構(gòu)消息相對(duì)閉塞，并借著3月18日央行加息的利空，在3月19日周一開盤后抓住買入的最后機(jī)會(huì)。
然而,3月19日，除了在13.59元的開盤集合競(jìng)價(jià)時(shí)買入一點(diǎn)外，迅速的漲停沒有給袁更多機(jī)會(huì)。
“買盤太兇，資金量小點(diǎn)根本沒辦法買得到。”袁無奈地?cái)倲傠p手。當(dāng)日下午3點(diǎn)，袁先生在網(wǎng)上看到了華潤重組S三九的相關(guān)報(bào)道。
華潤“來了”
“各位同事：3月23日 （星期五）下午，華潤集團(tuán)董事長陳新華一行將蒞臨三九視察指導(dǎo)工作……”3月22日，記者從三九集團(tuán)一位員工的電腦中看到了上述郵件。
“S三九也許就是下一個(gè)華潤的萬科，我們除了短線獲利以外，目前更傾向于長期持有S三九?！鼻笆龌鸾?jīng)理這樣預(yù)言。
“我個(gè)人對(duì)華潤進(jìn)入S三九很有信心。”長江證券行業(yè)分析師葉頌濤接受記者采訪時(shí)表示，華潤有整合經(jīng)驗(yàn)，又有醫(yī)藥行業(yè)背景，所以是較理想的重組方。首先華潤集團(tuán)在醫(yī)藥行業(yè)已有一定投資，前期的東阿阿膠、華源集團(tuán)均為大手筆運(yùn)作。從央企整合的趨勢(shì)看，華潤集團(tuán)有望成為央企醫(yī)藥行業(yè)的整合平臺(tái)，這會(huì)給三九醫(yī)藥帶來業(yè)務(wù)上的支持；其次，無論是三九集團(tuán)還是華源集團(tuán)，都需要進(jìn)一步地整合資源，但并不是每個(gè)重組候選人都有這種能力。而華潤在啤酒行業(yè)、紡織行業(yè)的整合規(guī)模很大，而且都比較成功，三九集團(tuán)需要的正是這樣的重組方；另外，S三九本身是三九集團(tuán)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，華潤獲得該資產(chǎn)后將大大提升其在醫(yī)藥行業(yè)的地位和話語權(quán)，這種優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)將使“華潤醫(yī)藥”和S三九實(shí)現(xiàn)雙贏。
“革命尚未成功，同志仍須努力。”上述基金經(jīng)理笑著對(duì)記者如是說。華潤進(jìn)入三九集團(tuán)的最終成本目前尚不明確，目前可見的是傳言出資38億元獲得40％股權(quán)，而尚未得到證實(shí)的說法是，華潤出資38億元實(shí)則為給其他4家戰(zhàn)略投資者一個(gè)交代。事實(shí)上華潤進(jìn)入三九集團(tuán)之后，將會(huì)得到更多“實(shí)質(zhì)”上的政策傾斜。
“三九集團(tuán)剩余60％股權(quán)如何處理，是國家持有、出售還是劃轉(zhuǎn)？華潤旗下醫(yī)藥資產(chǎn)是否會(huì)以S三九為領(lǐng)頭羊做整體海外上市？S三九是否會(huì)私有化？”該基金經(jīng)理認(rèn)為，S三九重組尚存懸念。
對(duì)此，長江證券的分析報(bào)告指出，從2006 年8 月31 日停牌以來，S三九的股價(jià)上漲了近兩倍，已部分反映了指數(shù)上漲和重組預(yù)期。未來其價(jià)值增量將取決于具體的重組、清欠和股改方案與市場(chǎng)預(yù)期的差異，該差異可帶來公司價(jià)值的較大變化，因而仍須重點(diǎn)關(guān)注和跟蹤。但由于無法獲取必要的資料，或者公司面臨重大不確定性事件，因此“無法給出明確的投資評(píng)級(jí)”。(白松 夏欣)
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