上周五，與大盤(pán)震蕩走低、尾盤(pán)小幅收漲的走勢(shì)不同，涉鋅板塊上市公司氣勢(shì)如虹，宏達(dá)股份（600331）、鋅業(yè)股份（000751）漲停，中金嶺南（000060）、羅平鋅電（002114）、株冶火炬（600961）也表現(xiàn)不俗，分別上漲了7.03%、6.72%、5.84%。
對(duì)于周五上述涉鋅公司的出色表現(xiàn)，市場(chǎng)人士認(rèn)為，可能是投資者出于對(duì)今天在上海期貨交易所掛牌交易的鋅期貨概念的炒作。記者也發(fā)現(xiàn)，近期有些研究機(jī)構(gòu)也紛紛推出受益鋅期貨，國(guó)內(nèi)涉鋅上市公司有望大漲等有關(guān)的報(bào)告。
不過(guò)，記者采訪(fǎng)的多數(shù)有色金屬行業(yè)的分析師則認(rèn)為，鋅期貨推出對(duì)上市公司而言并無(wú)實(shí)質(zhì)利好，對(duì)基本面也無(wú)多大改善，對(duì)鋅期貨概念的炒作將陷入此前對(duì)參股期貨公司“期貨板塊”同樣的境地之中。
為何“鋅”動(dòng)？
上周四，上海期貨交易所為確保鋅期貨平穩(wěn)掛牌上市，推出了三個(gè)關(guān)于交易、交割和套期保值的修訂細(xì)則，細(xì)則中對(duì)鋅交割商品作了明確規(guī)定。與此同時(shí)，還公布了國(guó)內(nèi)9家鋅生產(chǎn)企業(yè)品牌鋅錠可以用于上期所鋅期貨合約的履約交割，其中包括株冶火炬的“火炬”牌、鋅業(yè)股份的“葫鋅”牌、中金嶺南的“南華牌”，馳宏鋅鍺的“銀鑫”牌，宏達(dá)股份的“慈山”牌。分析人士表示，上市公司產(chǎn)品入選交割履約品種一定程度上可以擴(kuò)大產(chǎn)品的分流，也是對(duì)產(chǎn)品的一種肯定。
事實(shí)上，作為鋅上市公司，上述企業(yè)的鋅產(chǎn)品或者鋅深加工產(chǎn)品占其主營(yíng)收入的比例都達(dá)60%以上，株冶火炬、中金嶺南更是達(dá)到80%以上。株冶火炬公布的2006年年報(bào)顯示，去年該公司鋅錠、鋅合金產(chǎn)品共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入達(dá)88.2億，利潤(rùn)為8.95億，占主營(yíng)收入的比例達(dá)到94.8%；而鋅業(yè)股份年報(bào)顯示，去年鋅產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入67億元，利潤(rùn)5.4億，占比為65.8%。
資料顯示，我國(guó)鋅地質(zhì)保有儲(chǔ)量為9200萬(wàn)噸，居世界第一位，產(chǎn)量截至目前達(dá)到271萬(wàn)噸，超過(guò)加拿大居世界第一位，消費(fèi)量也是10年間增長(zhǎng)了3倍多，由1995年的68.5萬(wàn)噸增長(zhǎng)到2005年的292萬(wàn)噸，并由凈出口國(guó)變成凈進(jìn)口國(guó)。
利好還是炒作？
鋅期貨對(duì)上市公司的影響有多大？業(yè)內(nèi)人士形成兩種不用的意見(jiàn)，認(rèn)為利好的一方表示，鋅期貨的推出可以參與套保鎖定利潤(rùn)避免價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)國(guó)內(nèi)上市鋅期貨有利于節(jié)省營(yíng)業(yè)費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用。而認(rèn)為并無(wú)實(shí)質(zhì)影響的一方則強(qiáng)調(diào)，對(duì)于這些上市公司而言，大多數(shù)企業(yè)已經(jīng)獲準(zhǔn)在境外套保，此次在國(guó)內(nèi)推出鋅期貨，不過(guò)是為企業(yè)增添了一條套保渠道，并不會(huì)影響鋅價(jià)走勢(shì)從而改變業(yè)績(jī)。
上海證券此前的研究報(bào)告認(rèn)為，鋅期貨品種的推出，將有利于目前國(guó)內(nèi)相關(guān)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，靈活定價(jià)機(jī)制，可以在上海期貨交易所和LME之間游刃有余。對(duì)生產(chǎn)企業(yè)，可以在鋅價(jià)漲幅過(guò)大，或者高位震蕩難以判斷方向時(shí)，利于生產(chǎn)企業(yè)利用期貨市場(chǎng)鎖定豐厚的利潤(rùn)。
報(bào)告認(rèn)為，具備在國(guó)際市場(chǎng)保值的資格的企業(yè)，需要通過(guò)境外經(jīng)紀(jì)商的通道進(jìn)行操作，加之自身管理的缺憾，往往成為國(guó)際投機(jī)資金狩獵的目標(biāo)，風(fēng)險(xiǎn)管理效果并不理想。上海期鋅上市后，單一依據(jù)LME價(jià)格的定價(jià)方式將向綜合LME和上海價(jià)格的定價(jià)方式轉(zhuǎn)變，根據(jù)新的定價(jià)機(jī)制確定的價(jià)格將更充分地反映國(guó)內(nèi)國(guó)際市場(chǎng)的供需實(shí)際和利益關(guān)系，國(guó)內(nèi)鋅行業(yè)上市公司可以在國(guó)際、國(guó)內(nèi)兩個(gè)市場(chǎng)選擇價(jià)位合理的時(shí)機(jī)進(jìn)行保值和交割。
報(bào)告還稱(chēng)，國(guó)內(nèi)鋅期貨推出將使國(guó)內(nèi)鋅上市公司的鋅和鋅深加工產(chǎn)品的現(xiàn)貨和遠(yuǎn)期交割定價(jià)變得十分簡(jiǎn)便，商務(wù)談判也將變得簡(jiǎn)化，無(wú)疑將為企業(yè)節(jié)省營(yíng)業(yè)費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用。
不過(guò)，一些分析人士表達(dá)了不同的觀點(diǎn)，天相投資顧問(wèn)公司有色分析師牟善同在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，鋅期貨的推出對(duì)鋅上市公司并無(wú)實(shí)質(zhì)影響，他認(rèn)為如果上周的大漲是受益于鋅期貨的推出，那么也是一種對(duì)概念的炒作。
招商證券分析師趙春也認(rèn)為，鋅期貨推出對(duì)鋅企業(yè)的影響并不明顯，但同時(shí)強(qiáng)調(diào)，國(guó)內(nèi)鋅期貨的推出對(duì)于當(dāng)前以L(fǎng)ME鋅價(jià)為指導(dǎo)的狀況會(huì)有一個(gè)改變，畢竟我國(guó)是儲(chǔ)量、產(chǎn)量都居世界第一的國(guó)家，應(yīng)該有自己的定價(jià)權(quán)。
對(duì)于鋅期貨推出對(duì)公司的影響，一些上市公司負(fù)責(zé)人在接受記者采訪(fǎng)時(shí)都幾乎一致表示，他們關(guān)注此事，但對(duì)于公司的影響不作評(píng)論。
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