"2006年11月15日，上證指數(shù)是多少點？"李選進會向投資者提出這樣的問題。
2000點？2200點？2500點？投資者只記得上證指數(shù)曾經(jīng)跌破1000點，過了一年又暴漲到3000點。對于牛市中間點位，投資者只能憑印象或者倒推猜測。
李選進隨后給出了正確答案："1900點！"投資者恍然大悟，從2006年11月15日至2006年12月29日（2006年最后一個交易日）正是去年A股上漲最快的階段。
李選進進一步解釋，A股市場具有新興市場的特征，股指會出現(xiàn)大幅度震蕩，在從去年11月15日到當年底的一個半月時間，上證指數(shù)上漲了800點左右，如果投資者錯過這一段，相當于錯過了2006年這一波行情。
李選進是匯豐晉信基金管理公司（下稱"匯豐晉信基金"）的總經(jīng)理。他也可能是內(nèi)地基金公司主管中最富有新興市場投資經(jīng)驗的。李選進出生在上海，工作經(jīng)歷遍及美國、新加坡等國家以及中國香港和臺灣等地區(qū)。目前，李選進正在帶領(lǐng)匯豐晉信基金在內(nèi)地市場開疆辟土。
李選進說，在2006年上半年，很多投資者還認為上證指數(shù)2000點是一個高點，而且高不可攀，但是今年，投資者已經(jīng)開始適應(yīng)3000點的高度了。
對于目前一些投資者對A股市場估值過高的擔心，李選進有他自己的理解，他表示匯豐晉信基金利用匯豐投資的全球化平臺，已經(jīng)比較過A股市場與境外市場的估值水平。目前，A股市場的平均市盈率相對于成熟市場（除日本外）而言，可能估值偏高，但是A股市場的企業(yè)利潤率也是很高的。2006年約40%，預(yù)計2007年會達到30%的。而一些成熟市場只有10%。從市盈率和企業(yè)利潤成長率的角度而言，目前A股市場的估值還是合理的。
還有一些投資者對同一家公司的A股價格遠高于H股表示不解，李選進認為，剛剛與國際接軌的市場總有一個價格發(fā)現(xiàn)的過程。隨著QFII制度慢慢發(fā)展，境外投資者跟境內(nèi)投資者進一步交流，A股與H股之間的溢價就會縮小。這與投資眼光是否準確無關(guān)，而是大家通過交流，一個是對長線比較有把握，一個是對短線比較有把握。
李選進還分析這也是一個供給和需求問題。如果在某個市場，需求大于供給的話，那么就會有一個溢價。（劉瑛）
|
