企業(yè)盈利水平提升是增長(zhǎng)的重要因素通常說(shuō)兩個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家有三個(gè)觀點(diǎn)，我就從不同的角度來(lái)分析當(dāng)下的宏觀經(jīng)濟(jì)。如果企業(yè)投資過(guò)多，生產(chǎn)能力過(guò)剩，但銷售價(jià)格不高，就一定會(huì)有虧損，銀行會(huì)有更多的壞債。但現(xiàn)在中國(guó)不僅是宏觀經(jīng)濟(jì)好，企業(yè)的盈利水平也在提高。美國(guó)布魯經(jīng)斯基金會(huì)研究得出了一個(gè)結(jié)論：過(guò)去二十年中國(guó)制造業(yè)的全要素生產(chǎn)率(這是衡量效率提高的一個(gè)重要指標(biāo))平均每年提高2.4%，這里面包括了技術(shù)進(jìn)步、體制改革、利潤(rùn)增長(zhǎng)等。而通過(guò)我們的研究獲知，不僅是制造業(yè)，整個(gè)經(jīng)濟(jì)在過(guò)去十八年中全要素生產(chǎn)率提高3.8%-4.2%，這個(gè)發(fā)展速度是比較快的。這種效率的提高解釋了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)迅速提升的原因。生產(chǎn)資料的價(jià)格都在提高，而消費(fèi)資料的價(jià)格提高得不多，這說(shuō)明中國(guó)經(jīng)濟(jì)確實(shí)有一個(gè)真正的改進(jìn)和增長(zhǎng)。企業(yè)效率提高是一個(gè)重要的因素，也是解釋理解中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)同時(shí)又沒有出現(xiàn)通貨膨脹的一個(gè)因素。
外貿(mào)順差快速增長(zhǎng)的真實(shí)原因中國(guó)這些年來(lái)一直致力于宏觀調(diào)控，也起到了一定作用。第一季度固定資產(chǎn)投資的增長(zhǎng)速度與去年相比進(jìn)一步放緩，實(shí)際的增長(zhǎng)已是從過(guò)去的30%、40%下降到23.7%，增速比上年同期回落4個(gè)百分點(diǎn)。這表明我們國(guó)內(nèi)的總需求在一定程度上有所收縮。
另一方面，高增長(zhǎng)主要體現(xiàn)在大量外貿(mào)順差的增長(zhǎng)。按照第一季度的數(shù)字，中國(guó)年底經(jīng)常項(xiàng)目占GDP的比重將會(huì)接近10%，這是一個(gè)很危險(xiǎn)的數(shù)字。在經(jīng)濟(jì)學(xué)上，貿(mào)易順差是一個(gè)國(guó)家的剩余儲(chǔ)蓄，即除去投資后剩下的一部分儲(chǔ)蓄表現(xiàn)為貿(mào)易順差。國(guó)際上有一個(gè)統(tǒng)一的說(shuō)法，就是中國(guó)的消費(fèi)太低，這幾年消費(fèi)占GDP的比重一直在下降，已降到40%左右，而儲(chǔ)蓄占GDP的比重上升到50%。這并不是由于中國(guó)消費(fèi)者不消費(fèi)。首先基于中國(guó)消費(fèi)者沒錢，中國(guó)的人均GDP水平低。其次，真正儲(chǔ)蓄提高的原因是中國(guó)的企業(yè)凈收入、特別是企業(yè)未分配利潤(rùn)增加了。因?yàn)閲?guó)有企業(yè)的制度執(zhí)行的還是為虧損企業(yè)制定的制度——國(guó)有資產(chǎn)的利潤(rùn)都留給企業(yè)——也起到了一定的作用。而且，企業(yè)所得稅正在從33%下降到25%，資源企業(yè)收益不向國(guó)家納稅，甚至資源行業(yè)都不繳特許權(quán)金，所有資源價(jià)格的高度上漲，導(dǎo)致產(chǎn)生的地價(jià)收益全部歸企業(yè)所有。
目前，居民儲(chǔ)蓄和企業(yè)儲(chǔ)蓄在中國(guó)總儲(chǔ)蓄中的比重已經(jīng)基本持平，居民占40%左右，政府占10%左右，企業(yè)從過(guò)去的占20%提高到40%，這也是中國(guó)現(xiàn)在消費(fèi)儲(chǔ)蓄關(guān)系的一個(gè)重要環(huán)節(jié)。
從近期來(lái)看，增長(zhǎng)的勢(shì)頭確實(shí)是很好的。但是，這些問(wèn)題從長(zhǎng)期來(lái)講需要解決，而僅僅調(diào)匯率是不能解決中國(guó)貿(mào)易順差問(wèn)題的，因?yàn)檫@是兩方的問(wèn)題，需要中美合作協(xié)調(diào)。我們很多基本的體制還需要進(jìn)一步從基礎(chǔ)的層次上改革，這樣我們的經(jīng)濟(jì)才能增長(zhǎng)得更加平穩(wěn)、更加均衡。（樊綱）
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