今年最后兩個(gè)月到期的央行票據(jù)達(dá)5048億元，而且這兩個(gè)月正是西方的感恩節(jié)和圣誕節(jié)消費(fèi)高峰期，將會(huì)放大我國的出口數(shù)量和貿(mào)易順差，造成更大的外匯流入和基礎(chǔ)貨幣投放。因此，下一階段我國將繼續(xù)實(shí)施適度從緊的貨幣政策。
年內(nèi)以來，央行頻繁采用貨幣政策調(diào)控，雖然已初見成效，但總體效果有限。導(dǎo)致我國宏觀調(diào)控效果不佳的原因既有內(nèi)部要素也有外部因素，可概括為內(nèi)外失衡，相互影響。國內(nèi)原因主要是長期以來形成的高儲(chǔ)蓄、高投資、低消費(fèi)發(fā)展模式，致使內(nèi)需不足，部分產(chǎn)品不得不轉(zhuǎn)向海外市場；外部因素主要是在新的國際分工和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)移格局下，大量制造企業(yè)涌入我國境內(nèi)，加工貿(mào)易創(chuàng)造的貿(mào)易順差占所有貿(mào)易順差的60％左右。
巨額貿(mào)易順差加上對(duì)人民幣升值預(yù)期所導(dǎo)致的大量熱錢流入，導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備超常規(guī)增長，2007年9月末我國外匯儲(chǔ)備余額達(dá)14336億美元，比上年底銳增3673億美元，同比多增1983億美元，而且還在不斷快速累積。在收購?fù)鈪R的同時(shí)，央行即向市場投放了相應(yīng)的基礎(chǔ)貨幣，造成貨幣供應(yīng)量大幅增長。
商業(yè)銀行通過結(jié)售匯業(yè)務(wù)獲得大量的人民幣頭寸，加上儲(chǔ)蓄存款的強(qiáng)勁增長，使得商業(yè)銀行的流動(dòng)性明顯過剩。2006年以來，隨著國有商業(yè)銀行和股份制銀行的注資、股改、上市取得階段性成果，商業(yè)銀行的資本充足率得到顯著提高，在股東考核和市場競爭的壓力下，商業(yè)銀行發(fā)放貸款的能力和動(dòng)力明顯增強(qiáng)，今年1－10月新增人民幣貸款3.5萬億元，同比多增7265億元，已達(dá)到銀監(jiān)會(huì)年初提出的全年新增貸款不超過3.5萬億元的目標(biāo)。
今年最后兩個(gè)月到期的央行票據(jù)達(dá)5048億元，而且這兩個(gè)月正是西方的感恩節(jié)和圣誕節(jié)消費(fèi)高峰期，將會(huì)放大我國的出口數(shù)量和貿(mào)易順差，造成更大的外匯流入和基礎(chǔ)貨幣投放。因此，下一階段我國將繼續(xù)實(shí)施適度從緊的貨幣政策，通過綜合運(yùn)用利率、匯率、準(zhǔn)備金率等貨幣政策工具，適當(dāng)加大調(diào)控力度，進(jìn)一步加強(qiáng)銀行體系流動(dòng)性管理，保持貨幣信貸合理增長，切實(shí)防止經(jīng)濟(jì)增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱。
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