無論未來市場是慢牛還是結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會，對于牛市主升浪已過去的判斷幾乎趨于一致。國內(nèi)業(yè)績排名最靠前的12家基金公司，日前匯聚上海熱議基金資產(chǎn)配置，結(jié)論是2008年應(yīng)該是投資人的"守財年"，投資者在資產(chǎn)配置中可考慮上半年偏股、下半年偏債。
日前，上海浦東發(fā)展銀行邀請浦銀安盛、華夏、博時、南方、廣發(fā)、華安等國內(nèi)12家品牌基金，成立"浦發(fā)銀行基金精品屋專家顧問團(tuán)"，各基金公司以總經(jīng)理、副總經(jīng)理的高管陣容出席，與投資者一起熱議2008年基金投資策略。
A股暴漲很難再現(xiàn)
博時基金公司副總裁李全表示，自2005年4月份1000點(diǎn)以來，本輪牛市上證指數(shù)已經(jīng)累計上漲4000點(diǎn)左右，漲幅達(dá)到400%，其中2006年漲幅116%，2007年全年漲幅160%。本輪牛市能夠持續(xù)上漲，緣于多種因素交替出現(xiàn)，持續(xù)推動，包括股權(quán)分置改革、價值重估、流動性推動、企業(yè)盈利增長和新股發(fā)行等多個因素。
李全稱，爆發(fā)性上漲使得早期投資股票的參與者充分體會到了賺錢效應(yīng)，不過連續(xù)的上漲也使得市場處于比較脆弱的狀態(tài)，在估值上處于高位，而宏觀經(jīng)濟(jì)又存在較大變局，市場上的主要機(jī)構(gòu)投資者對2008年A股行情普遍持謹(jǐn)慎態(tài)度，認(rèn)為支撐整個A股市場的牛市基礎(chǔ)依然存在，但蘊(yùn)涵了較多不確定性。因此，2008年A股的市場波動性將會加大，指數(shù)的漲幅將會較去年有明顯放緩，投資者的預(yù)期收益要下調(diào)。
截至2008年2月20日，A股市場的總市值已達(dá)36.1萬億元，自由流通市值為8.4萬億元，目前總市值規(guī)模處于合理水平，既沒有明顯高估也沒有明顯低估，屬于一個比較平衡的狀態(tài)。
在這種運(yùn)行狀況中，如果某一事件造成平衡被打破（比如"大非"解禁沖擊造成股價大幅下行），就會創(chuàng)造出較好的機(jī)會，而2008年在市場大幅波動的情況下，投資機(jī)會也比較難把握。
可考慮落袋為安
由于投資機(jī)會難以把握，基金公司的投資策略出現(xiàn)明顯變化。華夏基金總裁助理吳志軍表示，2006年華夏基金公司的操作以"滿倉"和"成長"為主題；2007年市場格局出現(xiàn)了變化，該公司將其確定為"優(yōu)選年"，而2008年則是"守財年"。吳志軍表示，2006年和2007年市場經(jīng)歷了大幅上漲，市場不斷上漲的過程就是投資風(fēng)險不斷積累的過程。站在2008年的起點(diǎn)上，面對不確定的國外經(jīng)濟(jì)環(huán)境和不斷增長的國內(nèi)通貨膨脹水平，華夏基金公司認(rèn)為，2008年應(yīng)該是投資人的"守財年"，通過有效的資產(chǎn)配置，抵御通貨膨脹，守衛(wèi)牛市帶來的財富增長。
對于如何守衛(wèi)，吳志軍稱，一定要投資，不投資是最大的風(fēng)險，因為賬戶數(shù)字的穩(wěn)定，不代表財富的恒定不變和資金的安全，而2008年1月份的CPI已經(jīng)超過7%，房價的上漲、通貨膨脹、購買力的變化都在無形中蠶食投資人的資產(chǎn)。
在這種情況下，投資者應(yīng)做好適合自己的資產(chǎn)配置。雖然說長期來看，股票型基金是比較安全的投資方式，且具有較好的流動性。但是隨著年齡的增長和對資金安全性的要求，投資人可以將一部分資產(chǎn)，或者是一部分投資盈利通過基金轉(zhuǎn)換的方式投資在債券基金這樣低風(fēng)險的產(chǎn)品中，讓牛市中的收益落袋為安。
下半年債市機(jī)會明顯
此外，各"基金大佬"們還提出，在從緊的宏觀調(diào)控下，2008年的股市將是牛市的整固年，而債券市場將會有機(jī)會得到進(jìn)一步的發(fā)展，尤其是2008年的下半年，債券市場將會有比較明顯的投資機(jī)會。
而從國際市場上來看，由于美國次債風(fēng)波未盡，其對世界經(jīng)濟(jì)的影響程度還有待進(jìn)一步觀察，因此2008年上半年，在市場擔(dān)憂還沒有消除的情況下，國際市場波動會比較大；到下半年，如果次債風(fēng)波能得到緩解，市場信心得以恢復(fù)，屆時市場就會趨于穩(wěn)定。
2008年投資建議
上半年
類型 投資比例
股票型基金 50%
主題型混合基金30%
增強(qiáng)型債券基金20%
下半年
類型 投資比例
股票型基金 30%
主題型混合基金40%
增強(qiáng)型債券基金30%
注：股票型基金投資比例中包括不超過5%的全球配置基金
◇投資策略
三類基金配置組合
結(jié)合2008年的市場判斷，12家基金公司上海會議給了投資者一個組合建議，建議投資者在做基金大類配置時包括：股票型基金（25%至75%）、主題型混合基金（20%至50%）和增強(qiáng)型債券基金（0至30%）。
由于上述的配置比例區(qū)間幅度較大，投資者可以根據(jù)自己的年齡特征、風(fēng)險好惡和收益期望作出具體的配置比例。
據(jù)介紹，上述所說的股票型基金是指股票倉位始終保持在較高水平的基金，"基金大佬"們建議關(guān)注"基金產(chǎn)品、基金經(jīng)理、基金公司"三方面表現(xiàn)都存在比較優(yōu)勢的基金。
主題型混合基金則是指投資主題非常明確，并且始終有一定比例投資債券的混合型基金，"基金大佬"們建議重點(diǎn)關(guān)注以資源類股票作為投資主題的主題投資基金。
而增強(qiáng)型債券基金則是指以收益為目標(biāo)的主動型債券基金，久期配置合理、流動性好且有新股申購，"基金大佬"們建議，重點(diǎn)關(guān)注投資方向為固定收益加新股申購的債券型基金。
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