本書由作者簡(jiǎn)樂(lè)對(duì)話十位優(yōu)秀的基金經(jīng)理的訪談組成。通過(guò)這些訪談，你不僅可以看到基金經(jīng)理的投資智慧，你還可以學(xué)到他們的投資技巧和方式，以及透過(guò)基金經(jīng)理操盤經(jīng)驗(yàn)為你挑選更好的基金提供參考。
本書細(xì)致地采訪各位優(yōu)秀的基金經(jīng)理，還原了中國(guó)領(lǐng)先基金經(jīng)理投資思想的形成過(guò)程，與讀者分享他們各具特色的投資理念、投資技巧與人生哲學(xué)，為大家展現(xiàn)基金市場(chǎng)運(yùn)作的背后的故事?；鸾?jīng)理成功之路也是其個(gè)性、教育、機(jī)遇以及個(gè)人修為復(fù)合增長(zhǎng)的過(guò)程。他們的道路對(duì)于投資者，對(duì)于向往投資的人，乃至于對(duì)于所有在職場(chǎng)中奮斗的人來(lái)說(shuō)，都是值得借鑒的。
牛市中的領(lǐng)先基金經(jīng)理們是怎樣煉成的？這里給投資者介紹其中兩位優(yōu)秀基金經(jīng)理的投資之路。
招商優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)：投資優(yōu)質(zhì)企業(yè)
招商證券基金經(jīng)理張冰先生管理招商優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)的時(shí)候，時(shí)刻注意按照基金契約的規(guī)定進(jìn)行操作，這就奠定了這只基金的業(yè)績(jī)能夠具有一定程度“優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)”表現(xiàn)的基礎(chǔ)。
從大類資產(chǎn)配置情況來(lái)看，這只基金設(shè)計(jì)規(guī)定的股票投資比例為75%～95%，債券及現(xiàn)金投資比例為5%~25%(其中，現(xiàn)金或者到期日在1年以內(nèi)的政府債券不低于5%)。在一般情況下，設(shè)計(jì)要求這只基金不進(jìn)行過(guò)多的大類資產(chǎn)配置變動(dòng)的操作。在實(shí)際投資運(yùn)作過(guò)程中，由于牛市行情已經(jīng)啟動(dòng)，張冰先生在2006年以來(lái)一直嚴(yán)格執(zhí)行了這個(gè)規(guī)定，并且沒(méi)有進(jìn)行債券投資，而是將全部精力集中投資到可產(chǎn)生高收益的股票方面，股票投資比例長(zhǎng)時(shí)間維持在80%以上，僅在2007年第一季度有短暫的低于契約規(guī)定的意外情況出現(xiàn)，因?yàn)樵?007年3月底這只基金進(jìn)行了拆分和限量銷售，規(guī)模增長(zhǎng)太快。
另外，設(shè)計(jì)要求這只以“優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)”命名的基金的投資對(duì)象為，受益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)、具有優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)特性和較高相對(duì)投資價(jià)值的股票，通過(guò)進(jìn)行積極主動(dòng)的投資管理，在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下謀求長(zhǎng)期、穩(wěn)定的資本增值。在具體落實(shí)過(guò)程中，張冰先生的投資運(yùn)作顯現(xiàn)出了以下特點(diǎn)：(1)重倉(cāng)股集中度不高，并且有逐漸下降的表現(xiàn)。(2)無(wú)論基金自身規(guī)模的小與大，張冰先生對(duì)于最看好的重倉(cāng)股票也只是配置小比例的資金，這顯示出他的投資風(fēng)格一直較為謹(jǐn)慎。(3)重倉(cāng)股的變動(dòng)頻度不高，這說(shuō)明了張冰先生選擇的重倉(cāng)股具有較高的穩(wěn)定性。從具體的投資對(duì)象來(lái)看，張冰先生較為長(zhǎng)期地投資了貴州茅臺(tái)(220.67,-0.26,-0.12%,吧)、浦發(fā)銀行(39.15,0.17,0.44%,吧)、中國(guó)遠(yuǎn)洋(36.57,-0.93,-2.48%,吧)等優(yōu)質(zhì)上市股票，均取得了較好的投資收益。
張冰認(rèn)為，股票投資的盈利模式歸納起來(lái)無(wú)非是兩類：一是注重于尋找價(jià)值被低估的股票，通過(guò)價(jià)值回歸獲得盈利；二是注重于尋找成長(zhǎng)性企業(yè)，由利潤(rùn)增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)股價(jià)上升以獲得盈利。前者是基于非有效市場(chǎng)的假設(shè)，后者是基于有效市場(chǎng)的假設(shè)，他的投資理念偏向于后一種盈利模式。具體來(lái)講，就是要去尋找能持續(xù)成長(zhǎng)并且不斷創(chuàng)造價(jià)值的企業(yè)，買入持有以分享其成長(zhǎng)的成果?，F(xiàn)在全市場(chǎng)都在尋找被低估的股票，其核心是企業(yè)的價(jià)值判斷。企業(yè)靜態(tài)的價(jià)值比較容易判斷，而企業(yè)未來(lái)的成長(zhǎng)創(chuàng)造的價(jià)值評(píng)估起來(lái)比較復(fù)雜，往往容易被低估，這也是投資者研究和價(jià)值發(fā)掘的重點(diǎn)。
張冰認(rèn)為價(jià)值股和成長(zhǎng)股是兩類不同性質(zhì)的股票。價(jià)值股主要是成熟行業(yè)的穩(wěn)定公司的股票，如果其股票的市場(chǎng)價(jià)格低于其合理的估值，投資者買入后可獲取價(jià)值重估所帶來(lái)的回報(bào)；成長(zhǎng)股是指處于新興的行業(yè)和成長(zhǎng)階段的公司的股票，其價(jià)格可能會(huì)隨著企業(yè)的成長(zhǎng)而提升，投資者買入后分享其成長(zhǎng)的價(jià)值。前者更重視估值，后者更重視企業(yè)的成長(zhǎng)性。其實(shí)，動(dòng)態(tài)地看，這兩類股票投資的本質(zhì)是相同的，核心是對(duì)企業(yè)合理價(jià)值的評(píng)估，對(duì)成長(zhǎng)性股票作價(jià)值評(píng)估的難點(diǎn)在于對(duì)成長(zhǎng)性所創(chuàng)造的未來(lái)增加值的評(píng)估，因而一般都會(huì)采用一些簡(jiǎn)化的評(píng)估方法。
大成藍(lán)籌穩(wěn)健：均衡配置
施永輝是2006年1月成為大成藍(lán)籌穩(wěn)健的基金經(jīng)理。他管理的這只大成藍(lán)籌穩(wěn)健的定位是一只對(duì)精選藍(lán)籌股票進(jìn)行投資的基金，利用對(duì)上證180指數(shù)(10175.53,-87.59,-0.85%,吧)成份股和深圳100指數(shù)成份股的優(yōu)選策略，精選那些治理結(jié)構(gòu)良好、信息透明、經(jīng)營(yíng)管理能力突出、具有核心競(jìng)爭(zhēng)力和持續(xù)增長(zhǎng)潛力的藍(lán)籌上市公司進(jìn)行投資。
施永輝接手大成藍(lán)籌穩(wěn)健后的思路是均衡配置，策略跟進(jìn)。2006年年初，他做了一個(gè)集中，往藍(lán)籌走：從成長(zhǎng)型往價(jià)值型走，從小盤往大盤走。但同時(shí)他的前十大重倉(cāng)股占基金資產(chǎn)凈值的比例并不高，包括到2007年二季度。在很多人看來(lái)這樣不太好，但是這樣做風(fēng)險(xiǎn)能低一點(diǎn)。
到2006年年末，因?yàn)榘鍓K輪動(dòng)，施永輝預(yù)計(jì)到2007年前半年藍(lán)籌股不會(huì)有太突出的表現(xiàn)，但是他要遵守契約，不能擴(kuò)充到其他類別，所以2007年一季度采取了核心衛(wèi)星策略：核心股票買一些，然后也買一些跟它相關(guān)的衛(wèi)星股票。行業(yè)上的配置比較集中(金融、食品飲料、醫(yī)藥、機(jī)械等行業(yè)保持超配，只是對(duì)周期性特征較強(qiáng)的鋼鐵以及受行業(yè)政策影響較大的地產(chǎn)股適度進(jìn)行了階段性的倉(cāng)位變化)。在操作上，核心股不動(dòng)，買賣那些非核心股——衛(wèi)星股。
2007年5月30日以后，這只基金增長(zhǎng)迅速。
這只大成藍(lán)籌特別在：從2007年5月下旬股市出現(xiàn)大幅震蕩行情以來(lái)，到8月17日，3個(gè)月的回報(bào)率竟達(dá)到34.9%。
施永輝的策略是大跌的時(shí)候正好是調(diào)倉(cāng)位的好時(shí)機(jī)。5·30的時(shí)候很多人說(shuō)要減倉(cāng)，但是他的那些藍(lán)籌股又沒(méi)有漲，不能減。他減了與主題投資相關(guān)不強(qiáng)的個(gè)股，也就是衛(wèi)星股，把它們減了以后剛好抵消了風(fēng)險(xiǎn)。(王 芳）
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