在市場波動(dòng)較大背景下基金的抗風(fēng)險(xiǎn)能力已成為評(píng)價(jià)基金的重要因素。我們認(rèn)為市場短時(shí)間內(nèi)仍將維持寬幅震蕩的格局，在當(dāng)前的市場環(huán)境下選擇基金要更加謹(jǐn)慎，近期啟動(dòng)分拆的寶盈鴻利收益基金便是穩(wěn)健型的基金之一。
攻守兼?zhèn)浞烙院?/p>
寶盈鴻利收益為一只攻守兼?zhèn)浞烙院玫幕?。成立?002年的寶盈鴻利收益是一只積極配置股票型基金。
首先寶盈鴻利基金的投資組合原則是債券投資占基金凈值的比例不低于20％，股票投資占基金凈值的比例不高于75％。相對(duì)同類型基金，寶盈鴻利收益基金具有較低股票投資比例上限，使得寶盈鴻利基金成為股票型基金中風(fēng)險(xiǎn)程度較低的品種。
在具體的投資策略方面，該基金股票投資策略為發(fā)現(xiàn)并選擇業(yè)績能夠保持高速增長的上市公司進(jìn)行投資，通過公司業(yè)績的高速增長實(shí)現(xiàn)投資收益。寶盈鴻利收益基本定位為積極成長型基金，投資于成長型企業(yè)的比例不低于基金股票投資總額的50％。積極是指在對(duì)所投資上市公司合理定價(jià)的基礎(chǔ)上，以積極策略決定買入和賣出時(shí)機(jī)，當(dāng)市場價(jià)格低于合理定價(jià)時(shí)買入，市場價(jià)格高于合理定價(jià)時(shí)賣出。
在債券投資方面，該基金綜合平衡不同債券的收益性、安全性和流動(dòng)性，希望通過長期持有獲得穩(wěn)定的現(xiàn)金利息收益，更好地降低基金投資組合的整體風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，根據(jù)不同發(fā)行人和不同期限債券間到期收益率、即期收益率、遠(yuǎn)期收益率之間的結(jié)構(gòu)性差異，積極尋求風(fēng)險(xiǎn)套利和無風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)。正是以上的投資策略和投資組合決定了寶盈鴻利風(fēng)險(xiǎn)水平中等偏下收益水平較高的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。
截至2007年12月31日，根據(jù)晨星數(shù)據(jù)顯示，寶盈鴻利的超額收益顯著，正式運(yùn)作以來的總回報(bào)率為362.66%，2007年回報(bào)率為93.91%，最近兩年的年化收益率排名晨星積極配置型基金的第四位，并且在最近一期的晨星評(píng)級(jí)中被評(píng)為四星。更為難得的是這樣的高收益是在較低倉位的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)的，寶盈鴻利2007年的倉位都在70%以下，用較低的倉位獲取了較大的回報(bào)，實(shí)現(xiàn)了價(jià)值最大化。
操作策略顯現(xiàn)穩(wěn)健風(fēng)格
寶盈鴻利有效的資產(chǎn)配置策略也是其抗風(fēng)險(xiǎn)能力的來源。其行業(yè)資金配置策略首先由行業(yè)分析師估計(jì)各行業(yè)今后兩到三年的期望增長速度，以行業(yè)增長率對(duì)該行業(yè)上市公司的總體市盈率進(jìn)行調(diào)整，尋找總體投資價(jià)值被相對(duì)低估的行業(yè)。根據(jù)調(diào)整后不同行業(yè)的市盈率作為主要參考指標(biāo)，結(jié)合經(jīng)濟(jì)發(fā)展不同階段對(duì)不同行業(yè)的影響，決定股票投資中資金在行業(yè)之間的配置比例。
寶盈鴻利去年四季度的操作策略也延續(xù)了以往穩(wěn)健的投資風(fēng)格，在投資主線方面重點(diǎn)考慮人民幣升值以及通貨膨脹對(duì)上市公司以及市場的影響，同時(shí)城鎮(zhèn)化、工業(yè)化、消費(fèi)及產(chǎn)業(yè)升級(jí)也是本基金關(guān)注的重點(diǎn)。制造、機(jī)械設(shè)備、資源、建材和消費(fèi)為四季度配置的重點(diǎn)。投資對(duì)象選擇投資業(yè)績優(yōu)良并能穩(wěn)定增長，現(xiàn)金流狀況良好，有滿意的紅利分配政策或調(diào)整后市盈率較低的上市公司的股票。在去年四季度滬深股市寬幅震蕩，滬深300指數(shù)的收益率為負(fù)的情況下，寶盈鴻利選擇的前10個(gè)行業(yè)中有7個(gè)跑贏了滬深300指數(shù)，并且重配的食品飲料行業(yè)以13.85%的漲幅名列所有板塊之首。由于所關(guān)注的行業(yè)和上市公司一直以來表現(xiàn)穩(wěn)定，并且具有持續(xù)性和成長性，這些因素增加了寶盈基金的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
拆分之后，寶盈鴻利規(guī)模將適度擴(kuò)大，相當(dāng)于在一定程度上降低股票倉位。如果市場短期再出現(xiàn)調(diào)整，分拆后的基金下跌風(fēng)險(xiǎn)會(huì)相應(yīng)減??；在目前市場緩漲急跌的基調(diào)下，對(duì)于倉位較低的基金正是極佳的建倉機(jī)會(huì)，分拆策略可以幫助基金業(yè)績的進(jìn)一步提升。
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