中材集團無擔(dān)保企業(yè)債8日發(fā)行
在新的企業(yè)債券發(fā)行體制下的我國第一單無擔(dān)保純信用債券即將面世。4月8日起，中國中材集團將發(fā)行5億元無擔(dān)保企業(yè)債券。該債券為5年期固定利率債券，債券票面年利率為6.4%。
無擔(dān)保債將成力推品種
今年1月2日，國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于推進企業(yè)債券市場發(fā)展、簡化發(fā)行核準(zhǔn)程序有關(guān)事項的通知》，指出企業(yè)可發(fā)行無擔(dān)保信用債券。本次發(fā)行的中國中材集團公司企業(yè)債券，成為新規(guī)定公布后的第一只無擔(dān)保信用債券。
有關(guān)人士表示，“從長期來看，取消債券擔(dān)保有利于建立起真正的信用市場，培育債券參與群體信用風(fēng)險管理的機制，對我國債券市場的長期健康發(fā)展有著重要意義?！?/p>
發(fā)展信用企業(yè)債券市場，是加快我國金融體制改革的重點工作之一。國家發(fā)改委曾指出，“擴大無擔(dān)保債券的發(fā)行，將成為今后應(yīng)繼續(xù)做好的工作任務(wù)之一”。作為債券市場更加市場化的舉措之一，無擔(dān)保債券也將是央行今年力推的債券品種。
改善風(fēng)險過分集中狀況
商業(yè)銀行為企業(yè)債券提供擔(dān)保始于2002年。2004年國家發(fā)改委發(fā)布通知，要求企業(yè)債發(fā)行人應(yīng)當(dāng)聘請其他獨立經(jīng)濟法人依法進行擔(dān)保。商業(yè)銀行為企業(yè)債券提供擔(dān)保成為了一種常態(tài)，也導(dǎo)致投資者形成了偏好有銀行擔(dān)保債券的習(xí)慣。
業(yè)內(nèi)人士指出，監(jiān)管部門要求發(fā)行主體提供擔(dān)保，其初衷是擔(dān)心企業(yè)債券違約可能給社會穩(wěn)定帶來的風(fēng)險，因此嚴格控制企業(yè)債券的信用風(fēng)險。但商業(yè)銀行為企業(yè)債券提供擔(dān)保，使信用風(fēng)險過多沉淀在銀行體系，這導(dǎo)致整個金融體系較為脆弱，極易形成系統(tǒng)性金融風(fēng)險。針對這一情況，2007年10月18日，銀監(jiān)會發(fā)文要求政策性銀行和商業(yè)銀行等機構(gòu)不能為項目債券提供擔(dān)保，包括企業(yè)債、公司債、證券化產(chǎn)品和信托計劃等，其他融資性項目原則上不再出具銀行擔(dān)保。
在長期形成的商業(yè)銀行擔(dān)保的背景下，保險公司投資無擔(dān)保企業(yè)債券尚存在一定的政策障礙。商業(yè)銀行等其他主要投資者也缺乏相應(yīng)的認識，政策制度上存在一定的滯后性。在舊的債券發(fā)行監(jiān)管體制下，僅有中信集團和三峽總公司發(fā)行了無擔(dān)保企業(yè)債券，由于發(fā)行人良好的財務(wù)狀況和深厚的政府背景，情況比較特殊，不具有普遍代表意義。因此，無擔(dān)保企業(yè)債的發(fā)行市場曾一度陷入停頓狀態(tài)。
中信建投證券人士表示，“在新的債券管理體制下，大力拓展無擔(dān)保企業(yè)債券業(yè)務(wù)有重要意義和良好發(fā)展前景，并在業(yè)內(nèi)率先進行了大膽的嘗試和探索?！睙o擔(dān)保信用債券的推出不僅完善了債券市場的產(chǎn)品品種和結(jié)構(gòu)，而且從長遠來看，將大大改善我國金融風(fēng)險過分集中在銀行體系內(nèi)部的現(xiàn)狀，并將極大地促進我國信用體系建設(shè)。
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