一位券商的中層管理人士向記者表示，上市公司這種心態(tài)暴露出目前中國的企業(yè)都比較急功近利，在成本上升、利潤下降的大背景下，諸多上市公司都對股票市場趨之若鶩。
上市公司用閑余資金炒股賺錢，這在資本市場早已不是什么新鮮的話題。
過去兩年，股市的持續(xù)上漲讓一批上市公司轟轟烈烈地加入炒股大軍，兩年的牛市讓它們的財(cái)務(wù)報(bào)表格外出彩，不過，“出來混遲早是要還的”，當(dāng)上證綜指從6124.04點(diǎn)傾瀉至2990.79點(diǎn)時(shí)，曾經(jīng)在二級市場賺得盆滿缽滿的上市公司，一季度投資收益立刻變成了巨大赤字。
根據(jù)披露的數(shù)據(jù)，今年1至4月份，兩市共有125家上市公司的投資性收益巨虧，累計(jì)損失達(dá)到541.96億元，而這也意味著平均每家上市公司的賬面虧損高達(dá)4.34億元。
投資比重過大凸現(xiàn)上市公司急功近利
《華夏時(shí)報(bào)》記者注意到，中金公司在一份關(guān)于上市公司投資收益分析報(bào)告中明確指出，今年初以來，A 股市場大幅調(diào)整，已令上市公司來自證券市場的潛在投資收益縮水。除非股票市場在未來三個季度出現(xiàn)大幅反彈，否則，今年上市公司的證券市場投資收益，將很難再現(xiàn)前兩年的佳績，甚至可能出現(xiàn)負(fù)增長。
現(xiàn)實(shí)的情況是，隨著股票市場調(diào)整期的到來，此前依靠投資性收益賺得盆滿缽滿的上市公司出現(xiàn)了收益急劇下降的尷尬局面。
記者注意到一組數(shù)據(jù)，按照上市公司交叉持股情況，2008年一季度以來，共有125家上市公司交叉持有180只股票。早在今年年初，這些股票的市值一度高達(dá)1324.14億元。
然而隨著A股持續(xù)下跌，截至4月30日，這些股票的市值縮水至782.18億元。這就意味著，今年1到4月，上述125家上市公司炒股的市值損失已累計(jì)達(dá)541.96億元，平均每家賬面虧損達(dá)到4.34億元。
市場人士指出，此前在上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表中，“投資收益”一項(xiàng)占凈利潤的比重從去年三季度開始一直穩(wěn)定地保持在30%左右，這表明上市公司熱衷炒股并希望以此增厚公司利潤的趨勢，仍未發(fā)生根本改變?！叭欢坏┦袌鲂星槌霈F(xiàn)逆轉(zhuǎn)，那么由此帶來的損失也將轉(zhuǎn)移到投資者的身上。”上述人士表示。
上市公司是否應(yīng)該炒股和投資基金？投資者應(yīng)該如何看待上市公司這類投資行為？
一系列老問題再次擺在上市公司以及投資者面前。顯然，這不只是一個簡單的選擇題。
《華夏時(shí)報(bào)》記者調(diào)查獲知，投資者對此存有激烈的爭論。贊成者認(rèn)為，上市公司應(yīng)該對持有的大量閑散資金進(jìn)行合理的資金管理，以達(dá)到利潤最大化，否則上市公司閑置大量的資金就是一種資源浪費(fèi)。事實(shí)上，這正是進(jìn)行證券投資的上市公司對外宣稱的理由。
記者在2007年上市公司的季度報(bào)表中注意到，為數(shù)不少的上市公司的業(yè)績并非依靠主營業(yè)務(wù)，而是靠打新、靠炒股來支撐，主營業(yè)務(wù)收益被壓縮到一個非常小的比例。就連一些公認(rèn)的好公司，也按捺不住，把炒股當(dāng)成主營業(yè)務(wù)。
以風(fēng)華高科(7.78,-0.11,-1.39%)為例，2005年、2006年、2007年的年報(bào)顯示，其在股票市場上的投資收益分別占營業(yè)利潤的34.83%、60.56%、75.19%，投資收益營業(yè)利潤中所占比例越來越重，然而隨著股市的一再下挫，風(fēng)華高科因此帶來的損失也顯而易見。
早在2007年第二季度，風(fēng)華高科(7.78,-0.11,-1.39%)的投資性收益還高達(dá)6767.83萬元，而在今年4月12日的公告中，風(fēng)華高科卻不得不承認(rèn)受證券市場波動的影響，一季度的投資性收益損失高達(dá)7300萬元，這也使得該公司今年一季度整體凈利潤損失7200萬元。
一位券商的中層管理人士向記者表示，上市公司這種心態(tài)暴露出目前中國的企業(yè)都比較急功近利，在成本上升、利潤下降的大背景下，諸多上市公司都對股票市場趨之若鶩。
證券化投資引發(fā)市場各方關(guān)注
事實(shí)上，更多的市場人士表示，上市公司進(jìn)行證券投資屬于典型的不務(wù)正業(yè)。
“因?yàn)樯鲜泄井吘共皇菍I(yè)的投資公司，也沒有足夠的精力和能力做好投資?！币晃荒涿臉I(yè)內(nèi)人士向記者坦言，投資者與其投資這樣的上市公司，還不如去買基金，而且還沒有那么高的市盈率。
更為重要的是，上述人士認(rèn)為，上市公司投入大量的資金和精力進(jìn)行證券投資，反映了上市公司管理層投機(jī)取巧的經(jīng)營態(tài)度，不利于上市公司的長遠(yuǎn)穩(wěn)定發(fā)展。
在持反對聲音的業(yè)內(nèi)人士看來，上市公司炒股的荒謬之處在于，如果上市公司炒股盈利，高管們可以成倍地提高自己的獎金標(biāo)準(zhǔn)，給自己豐厚的獎勵；如果炒股失敗，投資虧損則由投資者承擔(dān)，高管們的高薪并不受多少影響。因此，這種只有收益沒有風(fēng)險(xiǎn)的模式讓不少上市公司的高管熱衷于炒股，導(dǎo)致一些上市公司的資產(chǎn)從實(shí)物資產(chǎn)向虛擬資產(chǎn)轉(zhuǎn)化，從而大大加劇公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，而所有的風(fēng)險(xiǎn)都由投資者買單。
然而，需要警惕的是，上市公司炒股對股市本身也具有非常大的危害，首當(dāng)其沖的就是助長股市泡沫。當(dāng)股市處于上升軌道時(shí)，許多積極參與炒股、打新的上市公司獲利豐厚，這種處于虛擬狀態(tài)的收益會強(qiáng)化投資者對上市公司收益的增長預(yù)期，推動股價(jià)以更快的速度上漲，有的股價(jià)甚至在短時(shí)間內(nèi)就翻倍。而大量公司互相交叉持股的現(xiàn)象，又會造成“一人得道，雞犬升天”的格局，一家上市公司股價(jià)大漲帶動很多家公司盈利，從而形成股市泡沫。
“一旦股市下跌，相關(guān)上市公司的投資收益會迅速縮水?！眹鴥?nèi)一家大型券商的管理人士顯得憂心忡忡，“這就加大了投資者對未來風(fēng)險(xiǎn)可能增大的擔(dān)憂，從而導(dǎo)致股市的暴跌。”該人士指出，這也正是為什么中國股市在步入下跌軌道后，下跌速度越到后期反而越快的根本原因。
記者發(fā)現(xiàn)，雖然上市公司以閑置資金投入證券市場有其合理性，但對普通投資者來說，這種投資收益具有“兩面性”和“不穩(wěn)定性”的特點(diǎn)?！霸谡麄€市場向好時(shí)，它能夠?yàn)樯鲜泄镜慕?jīng)營業(yè)績錦上添花，但遇到市場不好的時(shí)候，它會令上市公司的經(jīng)營雪上加霜，造成上市公司業(yè)績大起大落?！鄙鲜鋈耸糠治稣f。
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