經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險逼近 加息引而不發(fā)？
“6月份初步統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，宏觀調(diào)控效果進(jìn)一步顯現(xiàn)。在經(jīng)濟(jì)明顯回落、CPI進(jìn)一步下降、信貸和貨幣投放量得到有效控制的情況下，本月加息的可能性很小。”7月7日，有權(quán)威人士向記者透露。
此外，國家信息中心近日發(fā)布的一份《中國經(jīng)濟(jì)景氣監(jiān)測預(yù)警報告》也顯示，綜合反映宏觀經(jīng)濟(jì)運行情況的一致合成指數(shù)已經(jīng)連續(xù)7個月小幅回落，描述未來經(jīng)濟(jì)走勢的先行指數(shù)繼續(xù)下行，經(jīng)濟(jì)景氣呈持續(xù)高位回落的態(tài)勢，“偏快轉(zhuǎn)向過熱的風(fēng)險基本解除”。
“當(dāng)前加息作用非常有限，我很擔(dān)心投資因成本上升等因素明顯下降?！痹撝行氖紫?jīng)濟(jì)學(xué)家祝寶良對記者稱。
經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩
上述權(quán)威人士認(rèn)為，盡管加息有利于抑制需求、穩(wěn)定通脹預(yù)期，但目前的情況是，宏觀調(diào)控效果已經(jīng)顯現(xiàn)，并且“經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險正在加大”。
國家統(tǒng)計局初步統(tǒng)計顯示，今年6月實際凈出口比去年同期下降10%，與前5個月同比下降8.6%的幅度還高。信貸投放上，人民幣同比增長14%，本外幣合計增長15%左右。與此同時，M2增速也由上月的18.9%下降至17%多一點。
該人士分析，從拉動經(jīng)濟(jì)增長的三駕馬車看，凈出口在短期內(nèi)明顯放緩；由于較高的通脹和投資收益減少，居民收入預(yù)期下降，消費預(yù)期正在改變，“除非國家出臺有力的措施，消費增長難有顯著提高?！倍蚁M對投資的制約作用正在加大；投資方面，由于匯率升值、勞動力成本提升和貨幣政策從緊等因素，固定投資增長已經(jīng)減弱。
國家信息中心上述報告同樣亦顯示經(jīng)濟(jì)過熱的風(fēng)險正在消除。
5月，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長25.6%，比1-4月低0.1個百分點，比去年同期低0.3個百分點。季節(jié)調(diào)整后，投資增速也在小幅下降，已經(jīng)位于“綠燈區(qū)”上沿。剔除價格因素，投資的實際增速在20%左右，低于去年同期。
經(jīng)過季節(jié)性調(diào)整后，5月份消費增速保持平穩(wěn)，位于黃燈區(qū)下部。5月份進(jìn)出口總值雖然同比增長33.2%，但剔除價格增長等影響因素，出口增長保持平穩(wěn)。
此外，國家統(tǒng)計局7月7日公布，今年二季度全國企業(yè)景氣指數(shù)為137.4，略高于一季度，但企業(yè)景氣增幅小于近年同期。與一季度相比，工業(yè)企業(yè)景氣提高2.4點，房地產(chǎn)業(yè)持平，其他行業(yè)有所回落。
從地區(qū)看，東、中、西部地區(qū)企業(yè)景氣指數(shù)分別為139.8、137.7和132.3。按企業(yè)類型分，國家重點企業(yè)、上市公司、國家試點企業(yè)集團(tuán)成員景氣指數(shù)分別為164.6、164.1和163.7。與一季度相比，高位小幅回落；與上年同期比，回落幅度在10―15點之間。
加息可能弱化
國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長夏斌指出，宏觀調(diào)控不應(yīng)以控制物價為唯一目標(biāo)，“大幅度地減少需求肯定有助于全球通脹的下降，但經(jīng)濟(jì)增速下降過快代價肯定很大。”
這一觀點與該中心宏觀部部長余斌如出一轍，余不久在清華一次宏觀研究會上強調(diào)，在防止經(jīng)濟(jì)過熱和高通脹的同時，要“非常警惕經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險”。
上述權(quán)威人士認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險加大情況下，“本月加息的可能性非常小”?？紤]到美國經(jīng)濟(jì)回升無力，美聯(lián)儲加息遙遙無期，國內(nèi)“下半年加息可能不大”。
祝寶良認(rèn)為，目前通脹主要是成本推動和外部輸入因素，“需求拉動因素在明顯減弱，加息作用有限”。他分析，在熱錢流入成患情況下，不可能大幅加息，而小幅加息無論對扭轉(zhuǎn)負(fù)利率還是對抑制通脹而言，作用都非常有限。
不過，中國國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系協(xié)會常務(wù)理事景學(xué)成認(rèn)為，不應(yīng)將控制通脹和防止經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險相對立，“二者不是非此即彼關(guān)系”。他建議將通脹列為考核經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量的一個指標(biāo)。
對于加息，這是“央行工具籃子里隨時可能動用的工具”?？紤]到上半年央行持續(xù)使用準(zhǔn)備金和公開市場操作，“從貨幣政策工具搭配和利率市場化改革的角度而言，應(yīng)該加息”。
國家信息中心上述報告還建議，在通貨膨脹壓力較大、國際“熱錢”持續(xù)涌入的背景下，貨幣政策要堅持總量從緊，并以數(shù)量型政策工具為主的策略。
具體而言，公開市場操作應(yīng)靈活掌握資金回籠力度，積極配合存款準(zhǔn)備金率上調(diào)操作來達(dá)到調(diào)控流動性目的。
更重要的是，要調(diào)整財政支出結(jié)構(gòu)，加大保障民生、災(zāi)后重建的支持力度，推進(jìn)“增租”(征收要素使用租金，推行資源稅改革和征收環(huán)境稅)、“收利”(加快國有資產(chǎn)收益改革，收回國家資產(chǎn)的經(jīng)營收入，促進(jìn)公平競爭)、“減稅”(全面推行增值稅轉(zhuǎn)型)改革，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。
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