擔(dān)著專業(yè)之名的券商研究機構(gòu)，本職工作便是對瞬息萬變的市場行情作出理性而精準(zhǔn)的研究或預(yù)測。當(dāng)然，預(yù)測市場是一件仁者見仁、智者見智的工作，只要說的有理有據(jù)都能令人信服。然而在現(xiàn)如今資訊發(fā)達(dá)的環(huán)境下，券商研究機構(gòu)受商業(yè)因素影響做出違心之論也不乏前例。還是那句話，投資者應(yīng)當(dāng)學(xué)習(xí)的是其分析方法和思考邏輯，而非簡單的一個“推薦”。
2008年走過一半，A股市場開始進(jìn)入下半場。一些券商開始推出下半年市場投資策略和十大金股?；仡?007年年尾，這樣的情景歷歷在目。各大券商紛紛召開2008年投資策略會，深入分析2008年宏觀經(jīng)濟形勢、各行業(yè)投資機會以及進(jìn)行重點個股推薦?，F(xiàn)在，時間過去一半，該做小結(jié)了。券商對A股市場的預(yù)測與實際形勢是否一致，而作為保留曲目的金股推薦是否名實相符。
市場預(yù)測難準(zhǔn)
在申銀萬國2008年證券投資策略報告會上，申萬預(yù)測2008年A股市場將總體處于震蕩整理階段。過剩的流動性還將支持A股處于相對較高的估值水平。年度A股走勢將呈現(xiàn)“回暖——整固——上揚”的特征。即壓抑的資金熱情先借助股指期貨時間表和政策松動進(jìn)入市場，大盤股再次推動市場回暖；隨著政策不確定性上升，IPO和非流通股解凍導(dǎo)致的資金缺口放大，以及全球經(jīng)濟對中國出口造成負(fù)面沖擊將令市場進(jìn)入調(diào)整；最后在企業(yè)盈利能力和利潤規(guī)模再次超預(yù)期的推動下，指數(shù)將再度上揚，滬深300指數(shù)在4500點至7000點區(qū)間波動概率較大。
海通證券在預(yù)測2008年市場形勢時稱，在當(dāng)前全球經(jīng)濟增長周期、流動性泛濫格局仍延續(xù)的情形下，對包括A股市場在內(nèi)的全球資本市場2008年景氣度繼續(xù)持樂觀預(yù)期。預(yù)計上證指數(shù)可達(dá)7500-10000點。
與其他公司相比，高盛對2008年的A股市場并不太看好，認(rèn)為其回報率將為負(fù)11.3%，主因是來自美國及全球經(jīng)濟的不確定性加劇，導(dǎo)致外部需求減弱，而高昂的A股估值亦給股市帶來受壓風(fēng)。此外，兩稅并軌給2008年的盈利帶來一次性提升，可能會加大中國股票在2009年再次實現(xiàn)強勁盈利增長的難度，這將對2008年下半年市場表現(xiàn)造成影響。高盛預(yù)測，到2008年底，A股市場的滬深300指數(shù)則將達(dá)到4700點。
在點位上，總體上看，各家券商無論是樂觀派還是謹(jǐn)慎派，樂觀預(yù)期都站了上風(fēng)。即使持調(diào)整觀點，也認(rèn)為牛市仍未結(jié)束，有至少一波創(chuàng)新高的行情?，F(xiàn)在看來，2008年，券商的策略報告不得不集體向市場低頭。沒有一家預(yù)測到會跌破3000點，甚至一度跌破2700點。市場的表現(xiàn)大概也令各家券商始料未及、大跌眼鏡。
金股推薦失靈
申銀萬國推出了自己的“主題十佳”榜和“成長十佳”榜。分別是：工商銀行、中國平安、中國國航、中國神華、國電電力、貴州茅臺、上海汽車、中國石化、格力電器、萬科A；華僑城A、瀘州老窖、長安汽車、張裕A、南京水運、中國船舶、恒瑞醫(yī)藥、華魯恒升、國藥股份、興業(yè)銀行。
中信證券2008年股票投資策略報告認(rèn)為根據(jù)盈利預(yù)測分析，中國企業(yè)業(yè)績增速雖然減緩，但企業(yè)盈利能力依然優(yōu)良，ROE依然穩(wěn)定。除了估值因素外，短期內(nèi)不存在壓制市場的重大基本面因素，因此牛市過程并沒有結(jié)束。2008年消費與投資依然旺盛，但出口增速可能下降，順差增速可能拐頭，這是2008年的最大變數(shù)。但順差拐點并不意味牛市結(jié)束的臨近，內(nèi)需推動依然還在延續(xù)牛市進(jìn)程，會再創(chuàng)上升的行情。預(yù)計上證指數(shù)將達(dá)到7000-8000點，并重點推薦工商銀行、交通銀行、中國人壽、萬科A、瀘州老窖、雙鶴藥業(yè)、中國國航、大秦鐵路、中國船舶和寶鋼股份。
海通證券重點推薦交通銀行、招商銀行、中信證券、中國聯(lián)通、萬科A、中國石化、寶鋼股份、特變電工、寶鈦股份、南京水運
高盛推薦了2008年十大A股首選股票，其分別為：工商銀行、萬科A、華能國際、貴州茅臺、鞍鋼股份、寧滬高速、張裕A、福耀玻璃、皖通高速、宇通客車。
然而由現(xiàn)狀來看，所有金股都處在跌勢，一半以上的跌幅都接近甚至超過50%。綜合各券商的觀點，被一致看好的有工商銀行、萬科A、貴州茅臺等，這些公司一般都是投資者非常熟悉的。另外還有國字頭的，例如中國平安、中國國航、中國石化。雖然，從以往經(jīng)驗看，券商看走眼的情況屢見不鮮。券商力推“金股”的實際走勢與當(dāng)初的期望值相差千里的情形也不在少數(shù)，但在某種程度上，還是有一些有一定的參考價值。但從目前的市場情況來看，這些推薦“金股”閃金光的時候非常少。
萬科A,號稱“金股之王”，集萬千寵愛于一身，獲得眾多機構(gòu)的青睞。申銀萬國認(rèn)為人民幣加速升值及通貨膨脹的迅速上升對房地產(chǎn)業(yè)板塊構(gòu)成雙重利好，股價會進(jìn)一步上升。而6月30日收盤價9.01元，刨去除權(quán)因素，跌幅也以超過50%。
高價股貴州茅臺由于業(yè)績穩(wěn)健一直受到各機構(gòu)的擁戴，在此輪調(diào)整中也從1月2日的222.02元跌至6月30日的138.58元，不過雄厚的實力讓它繼續(xù)保持兩市第一高價股的地位，也是兩市唯一一只百元股。
工商銀行，銀行大盤股。擁有獨占鰲頭的市場份額，并成為宏觀經(jīng)濟持續(xù)高速增長的最大受益者，申銀萬國預(yù)計2008年股價為10.5元，但6月30日收盤價為4.96，不到預(yù)計的一半。
中國平安，從102.99元到徘徊于49元附近。到今天，機構(gòu)對于中國平安究竟值多少錢，是49元還是102元，已經(jīng)不敢妄下論斷了。
中國國航，集行業(yè)龍頭、受惠于人民幣升值、北京奧運最受益的航空公司幾個概念于一身，一季報的成績也相當(dāng)靚麗，凈利潤同比增長146.8%，但這也改變不了其下跌的悲慘命運，從29.65元一路跌破9元。
中國石化，被中國石油拖累，從23.21元跌至6月30日收盤的10.15元。
另外還有上海汽車，不管從規(guī)模、技術(shù)、管理還是盈利及并購整合能力，都算是汽車行業(yè)的龍頭。從26.68元到如今跌破8元，想必誰也沒有料到。招商銀行，雖然不是國內(nèi)最大的銀行，但確實是該板塊中增長最快的公司之一。6月底股價跌破24，下跌逾30%，讓人不禁扼腕，不過相對于大盤下跌超50%來說，也不枉金股一場。長安汽車，申銀萬國預(yù)計2008年EPS為0.76元，以30倍PE計算目標(biāo)價格為23元，而6月30日的收盤價為4.86元，連預(yù)計價的四分之一都不到。
面對著大盤逾50%的跌幅，個股無論該不該跌都在跌，券商的金手指也不能化腐朽為神奇。又是預(yù)測的時節(jié)，我們拭目以待。
到2007年12月29日，申銀萬國、中信證券、興業(yè)證券、高盛集團、長江證券、平安證券、中金公司、海通證券、天相投資、廣發(fā)證券、日信證券、宏源證券、中原證券、上海證券、東北證券、國泰君安和渤海證券等17家權(quán)威機構(gòu)分別推出各自的2008年“金股”、“成長股”、“藍(lán)籌股”等。共有110只個股獲得推薦，推薦次數(shù)235次。
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