7月16日，已經(jīng)運作滿一年的創(chuàng)新型封閉式基金瑞福分級基金——瑞福優(yōu)先份額即將迎來首個申購贖回開放日。接著的兩日，另一只創(chuàng)新型封基工銀瑞信紅利也將打開申購贖回。誕生于牛市的創(chuàng)新型基金首次開放，不僅僅提供了基金投資人行為變化特征的觀察良機，更為反思“創(chuàng)新”提供了契機。
何謂“創(chuàng)新型”？
《證券日報》研究中心統(tǒng)計顯示，目前市場共有6只創(chuàng)新型封閉式基金，分別是大成優(yōu)選、工銀瑞信紅利、國投瑞銀分級、建信優(yōu)勢動力與南方盛元紅利。
國泰君安分析師吳天宇對記者表示，所謂創(chuàng)新型封閉式基金只是對基金規(guī)定的一個范疇，各個基金公司所給出的定義不一樣。在吳天宇看來，真正屬于創(chuàng)新型封閉式基金的只有大成優(yōu)選、瑞福分級和今年剛發(fā)行的建信優(yōu)勢；而其余的比如華夏復(fù)興、工銀瑞信紅利、南方盛元紅利封閉期為一年，一年后“封轉(zhuǎn)開”，只能說是一種封閉期延長的開放式基金。
那么，各家基金公司對其創(chuàng)新型封閉式基金怎樣規(guī)定的呢？大成基金市場部人員向記者介紹，大成優(yōu)選本身就是一只封閉式基金，存續(xù)期是5年，投資者可以隨時贖回，在二級市場交易。由于大成優(yōu)選在業(yè)績報酬、“救生艇條款”等方面的創(chuàng)新性，因此可以稱作是創(chuàng)新型封閉式基金。
據(jù)悉，大成優(yōu)選基金對基金管理人實行適當(dāng)激勵。每年業(yè)績報酬提取比率為10％，但基金可提取業(yè)績報酬的收益率不得低于6％，且需為基金業(yè)績比較基準同期增長率和同期可比的全部基金資產(chǎn)凈值加權(quán)平均凈值增長率上浮5％二者中的最大值。其中，同期可比的基金是指其基金合同已在當(dāng)期業(yè)績報酬對應(yīng)時間區(qū)間之前生效的股票型證券投資基金，包括開放式基金和封閉式基金。每年提取的業(yè)績報酬與當(dāng)年提取的基金管理費總和不得超過期初基金資產(chǎn)凈值平均值的5％。
記者從建信基金了解到，建信優(yōu)勢動力之所以稱為創(chuàng)新型封閉式基金是因為：首先，該基金設(shè)計了“救生艇”條款：基金運作滿一年后，如果連續(xù)60個交易日折價率都大于15%，則基金管理人將召集持有人大會，審議將該基金轉(zhuǎn)換為LOF基金的事項；每年收益分配最少1次，最多12次，全年分配比例不得低于年度可供分配收益的90%。
其次，設(shè)計了多種退出方式。一種為上市轉(zhuǎn)讓方式，半年內(nèi)當(dāng)該基金份額累計凈值達到1.20元時，該基金可在深交所上市；如果份額累計凈值連續(xù)6個月都沒有達到1.20元，則該基金直接可在深交所上市。另一種是轉(zhuǎn)為上市開放式基金（LOF）方式。當(dāng)該基金觸發(fā)“救生艇”條款或者成立滿5年時，在經(jīng)過持有人大會同意的情況下，將該基金轉(zhuǎn)換為上市開放式基金（LOF）。吳天宇認為，這項條款的設(shè)置對傳統(tǒng)封閉式基金高折價率的問題有一定的幫助。
吳天宇表示，大成優(yōu)選與建信優(yōu)勢動力均以“救生艇條款”為創(chuàng)新點，而瑞福分級基金基金份額分為“瑞福優(yōu)先”與“瑞福進取(行情,凈值,基金吧)”兩個等級，是國內(nèi)首只結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。這三只基金均有“創(chuàng)新性”；而工銀瑞信紅利、華夏復(fù)興和南方盛元紅利均是以封閉期一年，一年其間不申購贖回不上市交易，他認為，這并不能認為是創(chuàng)新封基，只是可以稱作封閉期延長的開放式基金。
業(yè)績能否證明設(shè)計？
去年創(chuàng)新型封閉式基金誕生之初，這些還在襁褓中的“新生兒”，被人們當(dāng)作是解決封閉式基金高折價率現(xiàn)象和擺脫股票資產(chǎn)配置限制的創(chuàng)新產(chǎn)品而受到了市場的熱捧。
Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，從大成優(yōu)選、工銀紅利、瑞福分級等3只第一批創(chuàng)新型基金來看，在成立后至8月31日，以平均收益來看，表現(xiàn)強于同期大盤，不過，與同期開放式基金、指數(shù)型基金和偏股型基金相比，則略有不足。
然而一年過去，伴隨著市場下跌，創(chuàng)新型封閉式基金業(yè)績也不甚理想。7月4日，大成優(yōu)選最新單位凈值為0.6510，瑞福進取最新單位凈值為0.4450，為基金凈值最低值。其余創(chuàng)新封基凈值也徘徊在7、8折左右。
對于大成優(yōu)選目前的凈值，大成基金方面對《證券日報》表示，一方面是由于大盤該段時間跌的比較多；另一方面是由于該基金是封閉式基金，集中持股的風(fēng)格使然，這種風(fēng)格使凈值某個時間段內(nèi)會表現(xiàn)的較低，而另個時間段內(nèi)表現(xiàn)的會較高，因此需要對基金凈值進行長期觀察。
天相投顧聞群認為，目前的市場凈值并不能說明當(dāng)初創(chuàng)新封基設(shè)計的失敗，而是市場結(jié)構(gòu)調(diào)整的結(jié)果：“比如瑞福進取雖然目前凈值很低，但是它的溢價率上周五達到64.04%，如果市場反彈，這只基金將會比同類基金漲幅大，當(dāng)然如果市場繼續(xù)走低，也會使得其下跌較大。不能因為短期業(yè)績不理想而否定創(chuàng)新型封基?！?/p>
|
