近日，有關(guān)平準(zhǔn)基金救市的消息在市場上廣為流傳。本周一股指的大幅走高，在很大程度上也與該消息的流傳有關(guān)。不過，周二媒體的報道稱，證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“我只從媒體上聽到‘平準(zhǔn)基金’，內(nèi)部沒有任何消息?！边@對于那些對平準(zhǔn)基金入市救市充滿希望的投資者來說，無疑是潑了一盆冷水。
股指從6124點一路下跌到2566點，跌幅高達(dá)58%，這一跌幅已經(jīng)超過了2001年到2005年大熊市的跌幅。在這一巨額跌幅的背后是股票市值的大幅縮水，是投資者損失的慘重，是投資者對中國股市信心的嚴(yán)重受挫。因此，在這種情況下，投資者無不對管理層的救市充滿了期待。而且，作為管理層來說，也有責(zé)任來維護(hù)股市的穩(wěn)定，拯救投資者于水深火熱之中。 但怎樣救市，出什么招來救市，卻是管理層必須認(rèn)真對待的問題。雖然目前市場上關(guān)于平準(zhǔn)基金救市的呼聲較高，但實際上平準(zhǔn)基金并不是“萬能基金”，平準(zhǔn)基金救市同樣存在著短板，需要管理層乃至廣大的投資者予以重視。
動用平準(zhǔn)基金救市，從短期來看，其救市的效果應(yīng)該是比較明顯的。平準(zhǔn)基金作為一種政府性質(zhì)的基金，動用平準(zhǔn)基金救市的話，其救市的政策信號是最明確不過的了。因此，在平準(zhǔn)基金入市的情況下，必將帶來大量的場外資金跟風(fēng)入市，從而帶動股指的走高，甚至短期的暴漲。
不僅如此，平準(zhǔn)基金的入市還可以形成一股救市的凝聚力。一直以來，我國股市的救市，管理層往往都是出臺各種各樣的救市政策，而對于資金的直接入市救市，中國股市似乎還沒有這樣的先例。正是基于一種政策救市，所以，即便是救市不成功，管理層也不會損失什么。如此一來，不僅管理層救市的信心不堅定，而且高層之間也是各唱各的調(diào)，各唱各的曲，你出政策救市，我用言論毀市，甚至就在證監(jiān)會內(nèi)部，也常常出現(xiàn)一邊救市，一邊做出不利于股市穩(wěn)定的事情來。如果是政府資金救市，那么為了平準(zhǔn)基金的安全，管理層內(nèi)部以及管理層之間，也都會形成一種合力，管理層之間各唱各的調(diào)這類事情就會大大減少。如此一來，股市救市的效果自然會更好一些。
當(dāng)然，平準(zhǔn)基金救市也存在著不足之處。首先，是容易加劇股指的震蕩。平準(zhǔn)基金的入市與退出，將會成為大盤的風(fēng)向標(biāo)。平準(zhǔn)基金入市，將會引發(fā)大量場外資金的跟風(fēng)買進(jìn)，從而引發(fā)股指的暴漲；則平準(zhǔn)基金退出之時，也將會引發(fā)許多場內(nèi)資金的出逃，進(jìn)而引發(fā)股指的大跌。而這種暴漲暴跌，顯然有違平準(zhǔn)基金穩(wěn)定市場的本意。 其二，平準(zhǔn)基金的入市，對于目前的股市來說，只是治標(biāo)而并非治本。目前困擾股市的問題，除了宏觀因素的影響及周邊市場的影響之外，就股市自身而言，最大的問題來自于大小非的減持；其次是新股尤其是大盤股無節(jié)制的發(fā)行；上市公司的惡性再融資，也加劇了大盤的失血，讓市場感到很大的壓力。而平準(zhǔn)基金的入市，顯然并沒有改變這些實質(zhì)性的問題。 其三，平準(zhǔn)基金的入市甚至有可能成為大小非減持的良機，為大小非的減持創(chuàng)造條件。因為平準(zhǔn)基金入市正好為大小非減持接盤。 所以，盡管目前市場對平準(zhǔn)基金救市充滿了期盼，但筆者以為，平準(zhǔn)基金救市措施的出臺還是要慎重一些。
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