上證指數(shù)在摸高2402點之后，展開的調(diào)整力度還是比較大的，幅度也不小，很多人自然會有疑惑，行情是不是就此結(jié)束了？
行情會不會就此結(jié)束呢？
短線而言，前期的逼空行情肯定是已經(jīng)宣告結(jié)束，短期頭部的特征也是明顯的，但是如果放在一個比較大的波段中來看，未來展開震蕩的可能性更大。震蕩的目的之一是調(diào)整上攻的節(jié)奏，消化前期的獲利籌碼，抬高市場的持股成本，完成基本的換手；震蕩的目的之二是等待宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇更為明確的信號，確切地講等待房地產(chǎn)市場的見底信號，也就是說有時間換空間的要求。
其實，如果我們不是急功近利的話就能對目前的調(diào)整多一份耐心。誰都知道，上證指數(shù)從998點開始的上一輪牛市，最高打到6124點，但是不是誰都知道，上證指數(shù)從998點到1500點花了差不多一年的時間，這個過程中的每一次震蕩都讓市場虛驚一場，絕大多數(shù)人對于牛市的確認甚至是在一年半以后上證指數(shù)重新突破2245點之后，而此時在時間上牛市已經(jīng)走過了一半的歷程。
現(xiàn)在回過頭來看眼前的這一波行情，距離前期低點的1664點，上證指數(shù)上攻到2402點時差不多已經(jīng)有近50%的漲幅，而這個漲幅已經(jīng)遠遠高于一般25%的熊市反彈的高度，更超過絕大多數(shù)機構(gòu)2009年20%-30%利潤空間的預(yù)期，當(dāng)然遑論2400點的高點預(yù)測。如果說2402點是此輪行情的高點的話，那么等于說絕大多數(shù)的機構(gòu)成功地預(yù)測了今年行情的高點，這種假設(shè)成立的可能性太小了，因為2008年底的時候80%的機構(gòu)將2009年指數(shù)的空間劃定在1600-2400點之間，而絕大多數(shù)機構(gòu)的預(yù)測在市場實踐中往往是相反指標(biāo)，也就是說，2400點要么根本看不到，要么就遠遠不止。
當(dāng)然，盡管指數(shù)的漲幅達到50%，但是個股的瘋狂也是客觀的事實，漲得多已經(jīng)透支了這一輪行情的全部，而指數(shù)之所以在個股普遍有70%-80%的漲幅，最高甚至有300%-400%的情況下，只有50%的漲幅，很大程度上是由于三大指標(biāo)股的漲幅有限，比如工商銀行，現(xiàn)在的價格距最低點漲幅不過20%，中石油不過10%，中石化不過20%。無論是匯金的資金還是國資委的資金均處在套牢狀態(tài)，根本就無利可圖，護盤的資金還在套牢狀態(tài)，大盤再跌還能跌多少呢？現(xiàn)在看來從1600-2400點的行情無疑是"八二"行情，那么調(diào)整行情中會不會出現(xiàn)"二八"行情呢？會不會在以后的行情中出現(xiàn)指標(biāo)股上漲而個股歇菜呢？大家可以邊走邊看。
問題是，大家都想知道，這種震蕩調(diào)整的時間會有多長呢？
水皮認為三個因素必須考慮。
因素之一是經(jīng)濟刺激措施能不能立竿見影，如果不能，滯后的時間又有多長，會不會出現(xiàn)偏差，會不會出現(xiàn)失誤，如果不能見效怎么辦？這個問題只能有一個答案，那就是必須見效，如果不能見效，只會引來更有力的刺激方案，最終還是要見效。
因素之二是歐美市場能不能筑底回升。全球化的今天，外圍市場和中國市場的聯(lián)動越來越大。A股強勢時，外盤影響力小，A股弱勢時，外盤影響力大。道瓊斯雖然創(chuàng)出了新低，但是標(biāo)準(zhǔn)普爾和納斯達克并沒有創(chuàng)出新低，日經(jīng)指數(shù)和恒生指數(shù)也沒有跟隨創(chuàng)新低，美股的金融股在奧巴馬方案明確后明顯回升，華爾街已經(jīng)度過手術(shù)前最恐慌的不確定性，總體而言，道瓊斯等三大指數(shù)還在箱底震蕩，走穩(wěn)還要時間。
而年初以來，金磚四國的股市均已走強，俄羅斯曾經(jīng)有過19%的漲幅，巴西也有8%的漲幅，印度雖然下跌1%-2%，但在15個主要市場中表現(xiàn)也排在前四位。金磚四國的表現(xiàn)說明，A股走強并非一廂情愿，更不是自作多情，因為金融危機發(fā)生在美國，受沖擊最大的理應(yīng)是歐美，洗牌的結(jié)果當(dāng)然是新陳代謝，這一點是正常的，也是合理的。
因素之三是房地產(chǎn)市場何時回暖。任志強說中國經(jīng)濟復(fù)蘇的惟一標(biāo)準(zhǔn)是房地產(chǎn)復(fù)蘇，話雖絕對，但有道理。房地產(chǎn)復(fù)蘇，經(jīng)濟未必復(fù)蘇，但是經(jīng)濟要復(fù)蘇，房地產(chǎn)這個支柱產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇的確是前提。
目前房地產(chǎn)這個行業(yè)已經(jīng)被政治化，已經(jīng)不是個單純的市場問題，導(dǎo)致利益各方上下兩難。其實，宏觀調(diào)控之初鋼材、水泥、電解鋁都是房地產(chǎn)上游，調(diào)控是繞著房地產(chǎn)走的，最后也沒有繞過去，現(xiàn)在十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃又繞著房地產(chǎn)走，但是最后同樣繞不過去。不管繞還是不繞，房地產(chǎn)的價格都是一個坎，沒有價就沒有量，而價取決于大家的預(yù)期，房價何時見底，房地產(chǎn)市場何時回暖。事實上，上一輪牛市的兩大持續(xù)上漲的板塊，一個是金融，一個就是房地產(chǎn)。如果沒有政策措施，任由房地產(chǎn)市場自由尋底，那么時間至少會拖到今年的三季度，這一點必須要有思想準(zhǔn)備。
對于"兩會"行情的提問，水皮的回答是，從來就沒有。
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