只有把左側(cè)交易和右側(cè)交易、主觀分析與客觀分析結(jié)合起來(lái)，以主觀分析為基礎(chǔ)，進(jìn)一步觀察客觀走勢(shì)，不斷修正，相互彌補(bǔ)，才能更好地把握股市和個(gè)股的底部。
我在歷史上曾多次買(mǎi)入后就被套，尤其是從某一個(gè)點(diǎn)位跌下來(lái)百分之幾十的時(shí)候，我便感覺(jué)良好，立即介入，最終實(shí)際的底部?jī)r(jià)格可能比我的買(mǎi)入價(jià)低一半。
從安全邊際角度考慮，只要股票的價(jià)格低于其價(jià)值20%，就完全有理由買(mǎi)入了。至于市場(chǎng)是否會(huì)繼續(xù)下跌，是不確定的。俗話(huà)說(shuō)得好，“二鳥(niǎo)在林不如一鳥(niǎo)在手”。先把20%的安全邊際適當(dāng)?shù)卣加?，這就是我的想法。
可是，畢竟“買(mǎi)得早不如買(mǎi)得好”。再說(shuō)，我堅(jiān)定認(rèn)同的股票價(jià)值也并不等于就是股票客觀的價(jià)值。于是，這就引發(fā)了一個(gè)很久以來(lái)都令人難以把握的話(huà)題：如何判斷底部以及在暴跌后什么樣的買(mǎi)入原則才是正確的？
任何投資者都難免會(huì)對(duì)“什么時(shí)候是底部”有一個(gè)判斷。比如，對(duì)于最近發(fā)生的股市暴跌，身處這個(gè)市場(chǎng)的投資人不論水平高低、投資時(shí)間長(zhǎng)短，他總有一個(gè)自己認(rèn)可的底部，而且各自看法可能不同，一百個(gè)人就有一百個(gè)觀點(diǎn)。但是，最終所形成的底部往往與人們的主觀判斷總不一致。于是，我就總結(jié)出兩個(gè)概念：一個(gè)叫“主觀底”，另一個(gè)叫“客觀底”。“客觀底”就是市場(chǎng)最終所形成的底，“主觀底”就是每一個(gè)投資人自己認(rèn)為的底。如果投資人的主觀思維和掌握的信息比較接近于客觀事實(shí)，那么其所形成的“主觀底”的判斷就有可能比較接近于“客觀底”。
一般來(lái)講，判斷分析總是不準(zhǔn)，但是我們確定底部和低點(diǎn)的出發(fā)點(diǎn)還必須是從主觀出發(fā)。主觀的分析并不因?yàn)椴惶菀仔纬奢^準(zhǔn)確的判斷，而變得沒(méi)有作用，主觀分析是很有作用的。
主觀分析水平依賴(lài)主觀能力，巴菲特對(duì)某個(gè)市場(chǎng)階段的判斷應(yīng)該比一個(gè)新股民要高，因?yàn)榘头铺氐慕?jīng)驗(yàn)、知識(shí)、技能要明顯高于常人?？梢?jiàn)，判斷市場(chǎng)底部的前提就是要提高主觀能力。一方面，經(jīng)驗(yàn)、能力、心態(tài)、知識(shí)以及信息和分析的合理性，最終決定主觀判斷的質(zhì)量。另一方面，主觀判斷從來(lái)就不能做到完全準(zhǔn)確。這就引出了另一個(gè)話(huà)題：左側(cè)交易還是右側(cè)交易。
所謂左側(cè)交易，是指在下跌過(guò)程中買(mǎi)入。而右側(cè)交易則是指在探底啟穩(wěn)上漲的過(guò)程再買(mǎi)入，這種買(mǎi)入策略正是對(duì)“主觀判斷總是不能完全準(zhǔn)確”的一種彌補(bǔ)。
左側(cè)交易行為的核心依據(jù)是自己的主觀判斷。投資者不在乎自己買(mǎi)入之后是否進(jìn)一步下跌，而完全基于自己的主觀判斷。一般的價(jià)值投資者往往更傾向于左側(cè)交易，并不參考、追隨客觀的演化，完全依據(jù)自己主觀判斷中價(jià)格相對(duì)價(jià)值的偏離度來(lái)進(jìn)行投資。
右側(cè)交易行為則似乎已經(jīng)認(rèn)識(shí)到了主觀判斷和最終的客觀事實(shí)長(zhǎng)期存在的不一致。因此，右側(cè)交易者放棄了主觀判斷，而是變成了一個(gè)觀察者，他是用眼睛來(lái)投資交易的，只看市場(chǎng)真實(shí)的走勢(shì)。什么時(shí)候是底呢？底就是“首先大跌，接著是跌不動(dòng)，最后橫盤(pán)一段時(shí)間開(kāi)始向上漲”的過(guò)程。這就是真真切切的“客觀底”，是市場(chǎng)已形成的底。于是，右側(cè)交易者就基于客觀現(xiàn)實(shí)，堅(jiān)定的相信新的上漲開(kāi)始了，在上漲的初期介入。事實(shí)上，右側(cè)交易者也進(jìn)行主觀分析，大體也有個(gè)判斷，但是最終的關(guān)鍵性決策是根據(jù)觀察到的客觀事實(shí)進(jìn)行的。
左側(cè)交易和右側(cè)交易哪個(gè)好？現(xiàn)在也不好說(shuō)，但是我們可以做個(gè)綜合優(yōu)化。在判斷市場(chǎng)底部或把握個(gè)股低點(diǎn)時(shí)，可以把主觀分析和客觀走勢(shì)結(jié)合起來(lái)。比如，拿出一部分資金根據(jù)自己的主觀分析做左側(cè)交易，另一部分資金則按照右側(cè)交易的原則進(jìn)行操作。在這個(gè)過(guò)程中，可以不斷用市場(chǎng)的客觀走勢(shì)與我們的主觀分析進(jìn)行對(duì)照，如果主觀分析和客觀事實(shí)比較接近，那么我們就堅(jiān)定地、大力度地在右側(cè)介入。
總之，我們也不能完全靠右側(cè)交易，不做主觀分析，那就是隨波逐流、追漲殺跌，而不是一個(gè)理性的投資人了。只有把左側(cè)交易和右側(cè)交易、主觀分析與客觀分析結(jié)合起來(lái)，以主觀分析為基礎(chǔ)，進(jìn)一步觀察客觀走勢(shì)，不斷修正，相互彌補(bǔ)，才能更好地把握股市和個(gè)股的底部。(董寶珍 )
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