昨天，創(chuàng)業(yè)板市場宣布正式啟動，30日首批28家創(chuàng)業(yè)板公司將集中在深交所掛牌上市。本報合作媒體——新浪財經(jīng)特別邀請了幾位嘉賓：華夏時報總編輯水皮、民族證券發(fā)展研究中心副總經(jīng)理徐一釘、銀河證券研究所總監(jiān)張新法、北大證券研究所所長呂隨啟、《創(chuàng)業(yè)家》雜志社社長牛文文，一起回答投資者問題。你想知道如何投資創(chuàng)業(yè)板？聽聽眾多專家有何建議。
問題一：創(chuàng)業(yè)板風險有多高？
納斯達克一半退市 在香港基本是垃圾板
水皮：從市盈率角度來講，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)相對偏高，一些公司的風險是顯而易見的，產(chǎn)品嚴重單一，相對的就是依靠一個兩個人的效應，市場也相對單一的。日本和德國的創(chuàng)業(yè)板是關掉的，我國香港沒有關，香港基本是垃圾板，幾分錢的、幾厘錢的股票都有。納斯達克的成功，主要是出現(xiàn)了微軟，出現(xiàn)了英特爾這樣的公司，但是大量的公司1：1的死亡，今年上1600家，同時1600家退市，沒了。這個大家很少提起。如果真的創(chuàng)業(yè)板也能出一個兩個微軟這樣的公司，即便其他公司全部倒掉，我覺得也算成功。因為它對國家的貢獻，對世界的貢獻太大了。我們特別希望出現(xiàn)這樣的公司。
創(chuàng)業(yè)板為什么風險比較大，是因為它的成長不確定性，我們可以成立公司，兩年就可以上市，只要有兩年的業(yè)績、利潤就可以上市，但是中小企業(yè)很多公司過不了三年的，前兩年因為這個，因為那個，還行，到第三年就沒了，到五年的周期就更短。小企業(yè)風險大是大在這個地方，理論上講因為風險大，所以不會受到人家的追捧，從一般的投資角度講，正因為不會受到大家的追捧，所以價格偏低。但是一旦這個里面出現(xiàn)個別成功的企業(yè)，那么對于投資者來講回報相對來講就高。這個高收益是體現(xiàn)在這個地方，而不是說現(xiàn)在高舉高打。
徐一釘：剛才說成長性，有個數(shù)據(jù)，從A股市場來看，在過去的三年之內(nèi)，2005年到2008年，主營業(yè)務收入每年增長超過30%的公司只有74家，連續(xù)超過50%的只有16家，凈利潤增長每年超過30%的是122家，超過50%的只有43家。如果這個窗口放大到更大更長的時間，五年甚至八年，能夠入選的寥寥無幾。這是主板。作為中小企業(yè)上完了創(chuàng)業(yè)板以后，是不是真能像現(xiàn)在所預期的都能走得很好呢？是要打一個問號的。換句話說，從全球的創(chuàng)業(yè)板來看，納斯達克是成功的，除此之外，我印象當中好像沒有其他創(chuàng)業(yè)板是成功的。
問題二：估值市盈率是否太高？
關鍵看成長性，半年一年后或許會下降
呂隨啟：納斯達克剛上市的時候，它的估值體系也比主板略微高一些。但這是跟兩個市場的特點不一樣有關系的。主板市場是針對普通的企業(yè)，創(chuàng)業(yè)板這個市場是一個特殊的市場，只有兩高六新這種特征的企業(yè)才有可能符合到創(chuàng)業(yè)板進行交易的條件。所以，二者不能用同樣一個體系去衡量。
而且這個市盈率的高低，還有一點要去看動態(tài)的，而不能看靜態(tài)的。因為我們在創(chuàng)業(yè)板上市的這些企業(yè)，一個是有高科技含量，第二，有創(chuàng)業(yè)的特征，第三，它有很好的成長性。而成長性的快慢決定了它動態(tài)的市盈率，也許發(fā)行的時候，你看著略高一點，把成長性考慮在內(nèi)，可能就沒有那么高?，F(xiàn)在包括主板市場，有一些質地非常好的股票，市盈率看著也是非常高。結果這只股票仍然在漲。為什么呢？散民可能都看不懂，覺得這只股票市盈率這么高，是一個繡花枕頭，怎么股價還在往上漲。但是對這些公司進行仔細深入分析的投資者就發(fā)現(xiàn)，這只股票成長性非常好，這樣就會出現(xiàn)什么問題呢？下面季報或者年報公布的時候，發(fā)現(xiàn)它的業(yè)績是大幅度提升，市盈率反而降低了，比其它股還低。
所以，創(chuàng)投公司這類發(fā)行的市盈率，看著現(xiàn)在是高，但是經(jīng)過它把未來的成長性考慮在內(nèi)，也許半年、一年以后當它的業(yè)績披露出來之后，你會發(fā)現(xiàn)市盈率可能又不是想象的這么高了，關鍵是動態(tài)。也就是說它有足夠的高科技含量，有比較好的成長性，那么這個市盈率可能就會降下來。如果這個成長性沒那么高，或者是高科技含量是假的，現(xiàn)在即使市盈率不高，將來也會更高，這個東西很難說。
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