上周五，國際市場上最引人注目的是美元指數(shù)一晚勁漲1.28％。與此同時(shí)，紐約黃金一晚狂瀉3.85％。應(yīng)該說，二者均是大事件，均應(yīng)引起投資者的高度重視，尤其是美元指數(shù)的后續(xù)動(dòng)向相當(dāng)引人關(guān)注，它會(huì)關(guān)系到其它商品的命運(yùn)，如當(dāng)前市場最火爆的連豆油，其剛剛打開的新的中線上漲是否會(huì)就此遭遇美元指數(shù)逆轉(zhuǎn)？如果不會(huì)遭到逆轉(zhuǎn)，那是否會(huì)干擾其上漲節(jié)奏？筆者看法是，美元指數(shù)強(qiáng)勁反彈難以逆轉(zhuǎn)連豆油剛剛打開的新的中線上漲，但很可能會(huì)嚴(yán)重干擾其上漲節(jié)奏。
首先，上周五引發(fā)美元、黃金劇烈變動(dòng)的原因是因?yàn)槊绹鴦诠げ繄?bào)告稱美國勞動(dòng)力市場狀況顯著好轉(zhuǎn)，美國11月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)減少了1.1萬人，為2007年12月以來最少月度裁員數(shù)字，失業(yè)率重新回落至10%。美國勞動(dòng)力市場狀況顯著好轉(zhuǎn)，說明美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇得到最有力的印證，金融危機(jī)正加速遠(yuǎn)離美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)，在量化寬松貨幣政策不變推動(dòng)下，市場對(duì)美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的擔(dān)憂也將加速減小。在美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇逐步印證的背景下，商品的保值需求得到削弱，尤其是以黃金為首的貴金屬遭到市場的拋棄，雖然未必是中長期拋棄，但中短期應(yīng)是情理之中的。一方面具有顯著保值功能的商品遭到市場拋棄，但是與老百姓日常消費(fèi)密切相關(guān)的大宗商品并沒遭遇很大的拋壓，因?yàn)槊绹鴮?shí)體經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇，勞動(dòng)力市場顯著好轉(zhuǎn)，老百姓的消費(fèi)能力將逐步增強(qiáng)，非保值性的大宗商品將在美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中受益﹔這就是為什么上周五，美元指數(shù)暴漲，只引起了黃金暴跌，其它商品并沒有隨之暴跌，其抗跌性已初露端倪。與此同時(shí)，我們也看到美國ＣＢＯＴ豆油上周五還收高0.32％，連豆油周一一度逼近漲停板，很明顯暫未受美元指數(shù)暴漲影響。
其次，國際市場上前期為抗危機(jī)、防通脹而保值的游資很可能會(huì)中短期逐步離開保值盤，轉(zhuǎn)入更能實(shí)質(zhì)性反映通脹的大宗商品上來，如農(nóng)產(chǎn)品和原油等。也就是說，在筆者看來，從目前美元指數(shù)暴漲對(duì)全球大宗商品的影響中可以看出，通脹并沒有因?yàn)槊涝笖?shù)暴漲而遠(yuǎn)離，反而更有實(shí)質(zhì)性靠近，對(duì)不同商品的影響在中線上將出現(xiàn)明顯分化。在農(nóng)產(chǎn)品中，豆類，尤其是豆油，其表現(xiàn)明顯更為出色。
再次，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將把“調(diào)結(jié)構(gòu)、防通脹”作為重點(diǎn)。把調(diào)結(jié)構(gòu)作為優(yōu)先考慮，而防通脹放在第二位，也就是說防通脹要以不影響經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長為前提，更不能沖擊“調(diào)結(jié)構(gòu)”這一首要目標(biāo)，因此只要通脹不超出政府可承受的范圍，不出現(xiàn)惡性通脹的情況下，政府是不會(huì)出手打壓溫和通脹的。事實(shí)上，沒有溫和通脹的支持，調(diào)結(jié)構(gòu)也很困難，因?yàn)橥ㄘ浘o縮會(huì)帶來經(jīng)濟(jì)全局性的困難。
最后，我們也看到，近期與我國老百姓生活密切相關(guān)的物價(jià)紛紛上調(diào)，電價(jià)、天然氣價(jià)、油價(jià)、水價(jià)等，很明顯政府是在利用我國CPI、PPI即將轉(zhuǎn)正前夕理順物價(jià)體系，調(diào)高由政府控制的商品的物價(jià)水平，以適應(yīng)整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但這一由政府主導(dǎo)的漲價(jià)勢頭已開始波及由市場主導(dǎo)的日常消費(fèi)品，如上周，我國油脂企業(yè)紛紛上調(diào)豆油等油脂價(jià)格，說明連豆油此輪上漲是有現(xiàn)貨漲勢作為基礎(chǔ)的，而不只是期價(jià)的虛漲?！蹰L城偉業(yè)期貨 張宏明
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