前面我們看到，在一月下旬股市走弱之后，很多證券投資基金紛紛降低了持倉(cāng)量，以減少損失。回想月初的時(shí)候，很多投資者對(duì)今年的股市還充滿了信心，希望能延續(xù)去年的強(qiáng)勁走勢(shì)，一舉攀上3500點(diǎn)甚至4000點(diǎn)的高位。為什么一個(gè)月過去，大家期待中的行情并沒有到來呢？一起來分析一下。
樂嘉慶是上海好買基金投資顧問公司的研究中心總監(jiān)，他每天的主要工作就是為投資機(jī)構(gòu)提供專業(yè)的基金投資顧問服務(wù)。在上海好買基金投資顧問公司的研究中心總監(jiān)樂嘉慶看來，近一周，大盤在持續(xù)低迷中迅速跌破3000點(diǎn)大關(guān)，最主要的一個(gè)原因就是市場(chǎng)對(duì)于信貸和貨幣政策收緊的憂慮。
上海好買基金投資顧問公司研究中心總監(jiān)樂嘉慶：“原來比方說我們通過準(zhǔn)備金率的調(diào)整，現(xiàn)在已經(jīng)不管還有沒有額度，你還能不能放，那么先停了。這樣的一種帶有行政色彩非常濃的一種調(diào)控，那么這個(gè)市場(chǎng)解讀呢，其實(shí)你這個(gè)調(diào)控的力度是非常大的?！?/p>
樂嘉慶認(rèn)為，一個(gè)基本事實(shí)是，最近一段時(shí)間市場(chǎng)頗受政策的“關(guān)照”，元旦后央行意外的連續(xù)提高三個(gè)月和一年期央票發(fā)行利率，其間更是提高準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，銀監(jiān)會(huì)則嚴(yán)把銀行信貸過度投放，甚至出現(xiàn)了嚴(yán)控銀行信貸的消息。而政府的收縮態(tài)度，引發(fā)了投資者對(duì)于行情被“釜底抽薪”的恐懼，擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)刺激政策“過早”退出，致使投資信心受到嚴(yán)重打擊，市場(chǎng)出現(xiàn)連續(xù)下挫。
上海好買基金投資顧問公司研究中心總監(jiān)樂嘉慶：“我們看到從整個(gè)四季度看，特別是中小盤股，特別以創(chuàng)業(yè)板為代表的里面確實(shí)有一定的泡沫，那么本身就有一部分人泡沫就要出來，或者有些人獲利，那么看到這樣一個(gè)政策的變化，也是加速了這樣一個(gè)過程。”
除了人民銀行、銀監(jiān)會(huì)收緊措施的密集出臺(tái)和利空傳聞?dòng)绊懼?，近期A股市場(chǎng)不斷下行還有另外一個(gè)重要原因，那就是基金公司的大面積分紅，據(jù)統(tǒng)計(jì)，1月份共有136只基金宣布分紅。
胡立峰就說新一年的鐘聲敲響之時(shí)，就是基金行業(yè)給投資者兌現(xiàn)09年利潤(rùn)的支持開始了。
中國(guó)銀河證券研究所基金研究中心總經(jīng)理胡立峰：“就是今年春節(jié)前后這一段是基金行業(yè)這種集中性分紅的這么一個(gè)時(shí)期。”
在洶涌的分紅潮中，大比例分紅再次出現(xiàn)，上投阿爾法基金每10份基金份額將派發(fā)紅利18.8元。與此同時(shí)，同一家基金公司兄弟基金集體扎堆分紅，如富國(guó)基金旗下10只基金集體分紅近30億元；嘉實(shí)基金旗下的7只基金也集體分紅；博時(shí)、交銀施羅德、國(guó)泰、華寶興業(yè)、招商等多家公司旗下均有5只以上的基金進(jìn)行了分紅。此外，次新基金態(tài)度積極，2009年成立的基金中，已有39只進(jìn)行分紅。胡立峰認(rèn)為，基金公司掀起分紅潮的原因主要是基金行業(yè)在2009年獲利豐厚。
胡立峰：“那么09年整個(gè)基金行業(yè)平均的回報(bào)大概是70%左右，那么應(yīng)該來說是賺了相當(dāng)不錯(cuò)的，那么有很多基金也累積了相當(dāng)可觀的紅利，那這樣來說，那你就是新年一過，你肯定要分紅，你要么就是早分晚分你遲早都給投資者按照契約的規(guī)定，你要兌現(xiàn)一些部分的這種的紅利?！?/p>
在2009年1月份，基金行業(yè)僅有5只基金分紅，2008年1月份，盡管剛剛經(jīng)歷了大牛市，也不過有20只基金分紅，但在今年1月份，短短一個(gè)月的時(shí)間，各大基金公司的分紅總額已經(jīng)超過去年全年的60%。胡立峰預(yù)計(jì)，今年春節(jié)前后，基金的分紅總額將會(huì)是一個(gè)天量。
胡立峰：“那么據(jù)初步的測(cè)算的話，那么可能要放出1400多億的這種分紅?！?/p>
1400多億的分紅，對(duì)當(dāng)前的A股市場(chǎng)到底會(huì)產(chǎn)生什么樣的影響呢？胡立峰認(rèn)為，短期內(nèi)這將加大股市的資金壓力。
胡立峰：“如果說整個(gè)的資金的來源不是特別多，那么持續(xù)應(yīng)效這一塊，申購(gòu)這一塊如果不是很多的話，那么在當(dāng)前春節(jié)前后這一段，就基金行業(yè)來看的話，應(yīng)該來說資金的進(jìn)流出。而基金又重倉(cāng)持有一些藍(lán)籌股票，所以你可以看到市場(chǎng)近期一些藍(lán)籌股票的壓力受到沉重的壓力?！?/p>
胡立峰還表示，隨著越來越多基金公司加入分紅行列，市場(chǎng)受到的壓力還會(huì)逐步加大，一直到分紅的因素消化完畢之后，基金行業(yè)的投資才會(huì)步入正常狀態(tài)。
胡立峰：“那現(xiàn)在只是因?yàn)橐旨t，可能都，可能會(huì)砸出一個(gè)叫做分紅坑，因?yàn)榧行缘囊粋€(gè)分紅，它在短期之內(nèi)，所有的基金都可能采取這種基本上相一致的行為之后，它對(duì)市場(chǎng)的影響就比較大了?！?/p>
其實(shí)，如果我們仔細(xì)回憶就會(huì)發(fā)現(xiàn)，管理層在去年年底就曾多次透露出信息，今年在保持宏觀政策基本走向不變的同時(shí)，將更多兼顧結(jié)構(gòu)調(diào)整。這必然會(huì)帶來政策上的一些微調(diào)。
而趕上基金集中分紅，又在資金面上對(duì)股市構(gòu)成了一定壓力。多重因素疊加，會(huì)不會(huì)帶來股市逆轉(zhuǎn)呢？我們也就此采訪了證券界人士，來聽聽他們的看法。
紹驥詠是匯豐晉信基金管理有限公司的基金經(jīng)理。在紹驥詠看來，盡管貨幣政策調(diào)整信號(hào)和大盤的大幅下探有些超出時(shí)間預(yù)期，但他認(rèn)為，這次大盤的持續(xù)下探，并不能說明政府已經(jīng)全面收緊貨幣政策。
匯豐晉信基金管理有限公司基金經(jīng)理紹驥詠：“我們覺得本次信貸政策的調(diào)整，到目前來說的話，還不能定義為全面收緊貨幣政策，或者說全民收緊銀根，我們只是覺得是應(yīng)對(duì)今年上半年，由于數(shù)據(jù)指標(biāo)比較的好，可能會(huì)帶來在微觀層面，在行業(yè)層面一些過熱的一些苗頭，所事先或者說提前所做的一些預(yù)期的一些管理?！?/p>
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