6月2日，英國最大的保險公司保誠集團宣布退出對友邦保險的收購，并將向美國國際集團(AIG)支付違約費；終止協(xié)議的總成本估計在4.5億英鎊(約合6.6億美元)。而友邦有望繼續(xù)重啟在香港上市。
此前一天，保誠對外公布了對友邦的收購價已降低到303.75億美元，但是，AIG拒絕了此收購價。AIG首席執(zhí)行官羅伯特·本默切稱，集團雖然希望盡快出售友邦，但是現(xiàn)在已經(jīng)有了更多的選擇。AIG最大的股東美國財政部此前公開指出，如果收購價不能滿足聯(lián)邦政府的要求，將重啟友邦在亞洲的招股上市工作。
面對AIG的強硬態(tài)度，保誠無奈退出。保誠總裁蒂賈·蒂亞姆顯然成了交易失敗的罪魁禍?zhǔn)祝恍┕蓶|已要求其“下課”。而友邦則再次回到了一年前設(shè)定的軌跡，繼續(xù)上市。
價格拉鋸戰(zhàn)
失敗的導(dǎo)火索，來自保誠單方降低了收購價。
5月28日，保誠集團向AIG提出了降低對友邦收購價的條款。6月1日，保誠集團對外公布了此條款。條款顯示，保誠將收購價格從350億美元下調(diào)到303.75億美元。其中現(xiàn)金出資為230億美元，另外還包括價值為53.75億美元的保誠新發(fā)行股份，以及保誠計劃發(fā)行的金額為20億美元的永久一級票據(jù)。
保誠削價收購主要迫于股東的壓力。保誠原定于6月7日舉行股東會議，審議這宗收購案。按規(guī)定，保誠收購AIA需獲得75%的股東支持，但對于350億美元的收購價，僅有56%的保誠股東表示支持，當(dāng)中又以小股東居多。而保誠的大股東貝萊德、法通保險和富達投資等紛紛表示，如果收購價格控制在300億美元左右，才愿意投支持票。降價是使收購方案獲通過的現(xiàn)實選擇。
英國《星期日電訊報》曾引述知情人士的話指出，保誠總裁蒂亞姆私下也承認(rèn)作價太高，希望價格下調(diào)。
面對保誠降價后的新要約，AIG迅速拒絕，并且寸步不讓地表示仍堅持原有條款。交易再次陷入僵局，該收購案告吹的可能性進一步加大。
前述香港證券界人士表示，AIG的反應(yīng)符合市場的預(yù)期。因為AIG出售友邦保險，主要就是為了償還其在金融海嘯期間接受的政府援助資金。如果大幅降價售出，必然會遭到政府的反對。
不過，AIG的強硬還另有原因。AIG首席執(zhí)行官本默切在6月2日致員工的信中表示，AIG已經(jīng)以155億美元的價格將旗下的美國人壽保險公司賣給了大都會人壽，此外AIG旗下飛機租賃部門也具備了在資本市場上進行借款的能力，所以“我們現(xiàn)在出售友邦的時間上有更多的靈活性”。
蛇難吞象
保誠友邦收購案可謂一波三折。
2009年初，為了償還美國政府在金融危機中所給予的1823億美元援助資金，AIG決定出售旗下亞洲壽險分支——友邦保險49%的股份。但是高達200億美元的報價，讓投資者望而卻步。隨后友邦保險啟動了上市募資計劃。
2010年3月，保誠集團殺出，使得友邦上市峰回路轉(zhuǎn)。高達355億美元的報價，令A(yù)IG心動不已。但是，保誠當(dāng)時的市值僅為230億美元左右。此次收購被市場認(rèn)為是“蛇吞象”。收購的消息公布以后，保誠在倫敦證券交易所的股價大跌了11.5%。
按照當(dāng)時保誠的收購條件，355億美元的并購款項，將由250億美元的現(xiàn)金和105億美元的股票及其他證券構(gòu)成。其中250億美元現(xiàn)金來自兩部分，一是由保誠通過配股方式募集200億美元，二是通過發(fā)行優(yōu)先債獲得50億美元。
為了完成該筆交易，保誠隨后啟動了在香港掛牌上市的配股融資計劃。但是該計劃在實施的前夜被英國金管局緊急叫停。主要原因是，保誠在收購友邦完成之后，現(xiàn)金比例將會過低，難以應(yīng)對潛在的金融風(fēng)險。
在此后的兩周中，保誠就此問題與AIG多次進行協(xié)商，對收購條款作出了調(diào)整。5月17日保誠公布的聲明顯示，AIG承諾認(rèn)購進保誠集團20億美元混合資本，以便保誠可以在交易結(jié)束后保留更多的現(xiàn)金。
5月25日，保誠在香港及新加坡同步以介紹形式上市，沒有發(fā)行新股融資。這主要是為其之后200億美元的配股集資計劃作鋪墊。同時，保誠也希望借助香港上市提高估值水平，為將來在亞洲市場發(fā)展打下基礎(chǔ)。
但是，蛇欲吞象卻遭噎。
盡管保誠總裁蒂亞姆表示，對友邦保險的前景相當(dāng)看好，認(rèn)為友邦在亞洲有望增長100%。但是，英國的投資者和保誠的部分股東并不看好該交易。因為友邦在新加坡、香港地區(qū)等成熟的亞洲保險市場并不占優(yōu)勢，在中國內(nèi)地等發(fā)展中的保險市場也難敵本土品牌。今年一季度，友邦在中國內(nèi)地市場的份額一跌再跌，從外資保險的龍頭跌至目前的第四位。
加之，中國保監(jiān)會不允許一家外資機構(gòu)同時投資兩家業(yè)務(wù)相近的保險公司，保誠收購?fù)暧寻钪?，在華將面臨友邦保險和信誠人壽兩套牌照共存的局面。未來兩家公司如何整合，成本多大仍是未知。
重壓之下，保誠迫于無奈降價，AIG拒絕，世界保險史上最大的收購案告吹。
爽約之后的保誠面臨著巨額的代價，它要向AIG支付1.526億英鎊的違約金，另外還需支付與該交易計劃相關(guān)的3億英鎊的顧問、承銷及其他費用。
友邦重啟上市
據(jù)外電的報道，為了償還巨額債務(wù)，AIG可能按地區(qū)出售友邦保險的部分資產(chǎn)，也有可能重啟友邦上市計劃。
但是來自投行的消息人士稱，美國財政部對友邦的上市計劃早已做好預(yù)案，并且邀請了中國內(nèi)地一些金融機構(gòu)在友邦I(lǐng)PO中認(rèn)購股份。AIG也已要求原先協(xié)助友邦上市的投行摩根士丹利盡快提供最新的市場分析。
友邦原來的上市計劃已經(jīng)在2010年3月中止，當(dāng)時上交給港交所的財務(wù)報表也截至到2009年底。如果友邦此時再啟動上市，需要提供更多的數(shù)據(jù)。
根據(jù)投行提供的資料，2010年第一季度，友邦保險的營業(yè)收入同比增長了16%，達到4.5億美元。如果二季度業(yè)績再保持增長，這將增加其提高估值的機率。
上述投行人士表示，友邦的上市方案將在10月份重啟，最快將在年底之前上市。
但是，香港證券界資深人士認(rèn)為，目前香港市場低迷，不利于友邦的IPO計劃。即便計劃成行，友邦也要付出一定的時間成本。(宋怡青)
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