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下載安裝Flash播放器2004年10月，保監(jiān)會、證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布并實施《保險機構(gòu)投資者股票投資管理暫行辦法》，這標志著我國保險資金首次獲準直接投資股票市場。此后，2007年股市大牛市到來，險資投資股票比例上限也從5%提高到10%。
相比國外保險資金投資而言，我國保險資金自1980年恢復(fù)國內(nèi)保險業(yè)務(wù)之后，資金運用的渠道一直較窄，主要通過銀行儲蓄的形式獲取利息收入。直到1999年，保險公司才得以購買證券投資基金的方式間接進入資本市場，但投資比例不得超過總資產(chǎn)的10%。2004年10月，保監(jiān)會、證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布并實施《保險機構(gòu)投資者股票投資管理暫行辦法》，這標志著我國保險資金首次獲準直接投資股票市場。此后，2007年股市大牛市到來，險資投資股票比例上限也從5%提高到10%。
2010年8月5日，保監(jiān)會公布了《保險資金運用管理暫行辦法》，明確規(guī)定了險資運用的渠道和比例，其中險資投資股票的比例最高至20%。業(yè)內(nèi)人士由此預(yù)計，此舉對資本市場影響重大，有望為市場輸入新鮮血液。
投資新政為資本市場輸新血
記者注意到，《保險資金運用管理暫行辦法》除了將險資投資股票比例提高外，還拓寬了原有投資渠道。而隨著保險資金的不斷擴大，近期保監(jiān)會還將醞釀《保險機構(gòu)開展衍生品業(yè)務(wù)管理辦法》，放開險資參與股指期貨；探索穩(wěn)步放開未上市企業(yè)股權(quán)投資和不動產(chǎn)投資等。全面放開保險機構(gòu)開展利率互換業(yè)務(wù)。
“政策的出臺是一個信號作用，表明監(jiān)管層的一個姿態(tài)。大概在股市比較低迷的時候都會傳遞這樣一種消息。”西南證券表示。
據(jù)了解，今年一季度保險資金收益率僅為1.23%，二季度保險資金收益率僅為0.7%。整個上半年，保險公司實現(xiàn)資金運用收益755.2億元，保險投資收益率僅為1.93%，截至今年6月底，保險公司資金運用余額4.17萬億元，較年初增長11.3%。其中，銀行存款占比30.5%，債券占比51.8%，投資基金、股票、股權(quán)等權(quán)益類投資占比15.1%，其他投資占比2.6%。
對此，中國保監(jiān)會主席吳定富曾表示，要增加資產(chǎn)配置的彈性和空間，為優(yōu)化保險資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、改善資產(chǎn)負債匹配狀況創(chuàng)造條件。要針對新的投資市場、投資產(chǎn)品制定相應(yīng)的能力標準，督促保險機構(gòu)加強投資團隊建設(shè)，增強風險管理能力。
今年以來，由于保費不斷增長，保單資金獲取成本高，實體經(jīng)濟增速放緩，市場維持低位波動等原因，致使保險資金持續(xù)尋找出口。今年上半年，保險資金權(quán)益類投資占比約為15%，那么距離保險資金權(quán)益類投資25%上限還有10%的空間。按照去年末總資產(chǎn)4萬億元計算，險資權(quán)益類投資的空間尚有4000億元。
2200億直擊PE市場
值得注意的是，剛剛頒布的《保險資金運用管理暫行辦法》中還明確，險資可以投資未上市企業(yè)股權(quán)，其中第十六條明確指出：保險集團(控股)公司、保險公司資金投資于未上市企業(yè)股權(quán)的賬面余額，不高于本公司上季末總資產(chǎn)的5%；投資于未上市企業(yè)股權(quán)相關(guān)金融產(chǎn)品的賬面余額，不高于本公司上季末總資產(chǎn)的4%，兩項合計不高于本公司上季末總資產(chǎn)的5%。
清科研究中心分析師林婉婷指出，按照截至2010年6月底4.52萬億元的保險資金規(guī)模計算，預(yù)示著將有2260億元的龐大資本量涌入中國PE市場，為飽受資金匱乏之苦的LP市場注入一針“強心劑”。
林婉婷認為，保險資金具有資本量龐大、投資周期長等特性，與PE一般5-7年的投資周期以及相對較低流動性的特點相適應(yīng)，是僅次于養(yǎng)老基金的最適合投資于PE的機構(gòu)投資者。從國際上看，優(yōu)質(zhì)企業(yè)股權(quán)是保險資金的重要投資領(lǐng)域，保險資金投資未上市企業(yè)股權(quán)是國際通行做法。在我國，早在2008年10月，國務(wù)院批準保險資金可以投資未上市優(yōu)質(zhì)企業(yè)的股權(quán)，盡管細則尚未出臺，但這一舉措無疑為保險公司增加拓寬投資渠道、乃至未來投資PE提供了契機。此次保監(jiān)會出臺的《辦法》作為我國保險資金運用領(lǐng)域的一個綱領(lǐng)性文件，正式為保險資金投資未上市公司股權(quán)“開閘放水”，也意味著保險資金將繼社保之后成為PE市場的生力軍。此次LP群體再度擴展，合格機構(gòu)投資者隊伍繼續(xù)壯大，對我國PE市場將產(chǎn)生重大而深遠的影響。