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下載安裝Flash播放器在股指期貨上市的5個(gè)月后，內(nèi)地第一只真正意義上的對(duì)沖基金破繭，這意味著股指期貨的機(jī)構(gòu)時(shí)代來(lái)臨，也將中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)正式推進(jìn)到對(duì)沖基金階段。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，對(duì)沖基金產(chǎn)品將迅速擴(kuò)容，未來(lái)規(guī)?；蜻_(dá)到基金市場(chǎng)10%~15%的水平。
公募專戶拿下首單
如業(yè)界早前所預(yù)料，內(nèi)地的第一只對(duì)沖基金在實(shí)力雄厚的公募基金麾下誕生，而易方達(dá)基金則在激烈的同行備戰(zhàn)賽跑中搶下“頭單”。
8月30日，易方達(dá)基金與一位個(gè)人客戶簽訂了一份采用對(duì)沖基金策略的專戶“一對(duì)一”協(xié)議，目前已由易方達(dá)、客戶和托管行完成了三方會(huì)簽并已向證監(jiān)會(huì)報(bào)備。
據(jù) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，該產(chǎn)品是采用對(duì)沖套利策略產(chǎn)品，主要有兩大特點(diǎn)：一是通過(guò)股指期貨、融資融券等對(duì)沖工具對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；另一方面則通過(guò)套利策略在不同資產(chǎn)定價(jià)公司間尋找絕對(duì)收益。
對(duì)于此專戶產(chǎn)品，易方達(dá)基金公司仍按業(yè)界慣例設(shè)計(jì)2%管理費(fèi)+20%超額收益提成。不過(guò)易方達(dá)基金公司人士表示，對(duì)于首批客戶，公司在業(yè)績(jī)提成線的約定上給予了一定“優(yōu)惠”。
“頭炮”產(chǎn)品由易方達(dá)指數(shù)與量化投資部總經(jīng)理劉震擔(dān)任投資經(jīng)理。劉震1995年開(kāi)始在華爾街的職業(yè)生涯，在D.E.Shaw&Co等多家公司從事過(guò)量化投資相關(guān)工作。他在2009年底加盟易方達(dá)基金公司，并組建了指數(shù)與量化投資部，目前該部門已有7人。
劉震告訴記者，去年公司就已經(jīng)開(kāi)始搭建量化投資平臺(tái)，做量化投資策略等準(zhǔn)備工作。而今年確認(rèn)股指期貨上市后，公司開(kāi)始研究設(shè)計(jì)產(chǎn)品。除了此次首發(fā)的對(duì)沖套利策略產(chǎn)品外，還研發(fā)準(zhǔn)備了對(duì)沖優(yōu)選、統(tǒng)計(jì)套利、機(jī)會(huì)套利等策略的產(chǎn)品。
未來(lái)規(guī)?？烧蓟鹗袌?chǎng)10%~15%
個(gè)人投資者更表現(xiàn)出先行嘗試對(duì)沖基金的勇氣。在推廣中，公司發(fā)現(xiàn)，江浙一帶的投資者或因?yàn)榻鹑诶砟钶^發(fā)達(dá)，對(duì)于此類產(chǎn)品接受度很高，而機(jī)構(gòu)投則略顯保守。
在投資準(zhǔn)備工作之外，劉震另一項(xiàng)重要的工作便是配合渠道做客戶溝通。由于在國(guó)內(nèi)，對(duì)沖基金尚屬新興事物，在大部分投資者的印象中，對(duì)沖基金代表了“靈活、超額收益”，同時(shí)也是“激進(jìn)、高風(fēng)險(xiǎn)”的代名詞。劉震的工作便是進(jìn)行投資者教育，宣傳現(xiàn)代投資理念。
劉震認(rèn)為，對(duì)沖基金的特點(diǎn)在于投資性價(jià)比較高，也就是說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)收益的比值更高。投資中通過(guò)對(duì)沖策略將控制不了的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行對(duì)沖，因此獲得絕對(duì)收益的確定性得到很大提高。而這正符合了私人銀行高端客戶鎖定收益的投資需求?！敖涣髌饋?lái)很容易”，他表示。
而他同時(shí)表示，對(duì)沖基金無(wú)論是在高凈值人群，還是機(jī)構(gòu)投資者中的需求都還很大，絕對(duì)收益產(chǎn)品將成為其重要的資產(chǎn)配置工具。而隨著市場(chǎng)推進(jìn)，投資主力將很快從高凈值人群向機(jī)構(gòu)發(fā)展。劉震預(yù)計(jì)，未來(lái)對(duì)沖基金產(chǎn)品將迅速擴(kuò)容，其規(guī)?；蜻_(dá)到基金市場(chǎng)10%~15%的水平。
公私產(chǎn)品收益特性分離
而未來(lái)基金公司產(chǎn)品的分化之路隨著對(duì)沖基金出現(xiàn)也開(kāi)始日漸清晰。公募產(chǎn)品將更多地專注于β（市場(chǎng)收益），而專戶等非公募產(chǎn)品則為攫取α（絕對(duì)收益），而這也是順應(yīng)了監(jiān)管層的發(fā)展思路和投資者的偏好。
以指數(shù)型基金為代表的 “β產(chǎn)品”在2009年爆發(fā)式涌現(xiàn)，正體現(xiàn)了公募產(chǎn)品的發(fā)展方向，而追求絕對(duì)收益的專戶產(chǎn)品卻一直由于缺乏對(duì)沖工具而滯步。已經(jīng)運(yùn)行了一年的專戶“一對(duì)多”產(chǎn)品中不少因?yàn)榇蟊壤龘p失本金而受到投資者詬病。劉震認(rèn)為，股指期貨和融資融券等對(duì)沖工具面世后，真正的對(duì)沖基金才得以起步。
據(jù)了解，除了易方達(dá)率先推出對(duì)沖基金產(chǎn)品外，不少公募基金公司以及券商也在緊密籌備跟進(jìn)此類產(chǎn)品，而現(xiàn)在國(guó)內(nèi)極為缺乏了解對(duì)沖策略的投資人才。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，隨著首批產(chǎn)品面世運(yùn)作和需求的逐漸上升，將吸引更多有經(jīng)驗(yàn)的人才加入，以形成良性正循環(huán)。 （徐皓 ）