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2010年09月17日09:43 | 中國(guó)發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號(hào)：T|T

丁玉萍

9月16日，農(nóng)行報(bào)收2.63元，跌幅1.87%。發(fā)行價(jià)上1分錢的“紡織機(jī)”行情結(jié)束，這天距農(nóng)行“脫鞋”一個(gè)月。

農(nóng)行“破發(fā)”引發(fā)市場(chǎng)軒然大波。16日整個(gè)銀行板塊“鴻哀遍野”：截至收盤，16家上市銀行跌幅最大的寧波銀行達(dá)到3.42%，跌幅最小的工行也有1.49%。

兩大政策利空

西南證券首席策略分析師張剛指出，農(nóng)行破發(fā)之所以令市場(chǎng)如此關(guān)注，是因?yàn)閮蓚€(gè)“第一”：農(nóng)行是第一家穿“綠鞋”A股上市的公司，也是去年6月IPO重啟以來(lái)的第一只銀行股?！稗r(nóng)行破發(fā)只是個(gè)案，今日銀行股的走勢(shì)主要受不對(duì)稱加息傳言及資本充足率新規(guī)兩大因素影響。”

近日市場(chǎng)瘋傳央行將采取不對(duì)稱加息，即存款利率上調(diào)27個(gè)基點(diǎn)，貸款利率不變。如果不對(duì)稱加息落實(shí)，將明顯壓縮銀行息差空間，對(duì)銀行業(yè)績(jī)產(chǎn)生直接的負(fù)面影響。

監(jiān)管政策上，巴塞爾協(xié)議三出臺(tái)后，銀行可能面臨更嚴(yán)格的撥備要求與資本充足率壓力。銀監(jiān)會(huì)在16日下午回應(yīng)了有關(guān)市場(chǎng)傳聞：針對(duì)近期部分媒體報(bào)道稱 “銀監(jiān)會(huì)考慮對(duì)系統(tǒng)重要性銀行資本充足率設(shè)定為多至15%”，目前銀監(jiān)會(huì)對(duì)大型銀行的資本充足率未有新的監(jiān)管要求。

從其模糊的表述上看，靴子并未落地，未來(lái)銀行股的走勢(shì)恐將繼續(xù)受政策層面及監(jiān)管升級(jí)預(yù)期的影響。

“小非”解禁預(yù)期

導(dǎo)致主力資金抽逃？

不過農(nóng)行面臨的壓力不僅于此。

張剛指出，16日農(nóng)行破發(fā)還有一個(gè)極為關(guān)鍵的因素：限售股即將解禁。“農(nóng)行即將在10月15日迎來(lái)首撥限售股解禁，即農(nóng)行IPO時(shí)網(wǎng)下配售的50億股，這部分相當(dāng)于農(nóng)行目前流通股的50%，數(shù)量較大，且都是‘小非’，這對(duì)投資者是最大的壓力。”

農(nóng)行A股IPO招股書說明，農(nóng)行網(wǎng)下向配售對(duì)象配售的50.32億股股份自上市交易之日起鎖定3個(gè)月。目前農(nóng)行的流通股為103.10億股，即一個(gè)月后農(nóng)行流通股將增加50%左右。

解禁并不意味著拋售，不過“小非”相對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)投資者具有較強(qiáng)的拋售意愿，一旦解禁股大量拋售，而市場(chǎng)投資者不愿意接盤，就會(huì)導(dǎo)致股價(jià)大跌。

“此前的海通證券就是一個(gè)例子。”張剛補(bǔ)充道。海通證券曾于2008年11月21日、12月21日兩次解禁共計(jì)14.49億股，在解禁壓力下連續(xù)跌停。他認(rèn)為，限售股解禁壓力往往一個(gè)月前在股價(jià)上就有所反應(yīng)。

大智慧SuperView數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)業(yè)銀行今日主力資金流入9.57億元，流出10.03億元，凈流出0.46億元，占成交額比例為3.20%，占流通盤比例為0.17%。值得注意的是，農(nóng)行今日股價(jià)在2.68元一共成交1804084手，占今日總成交額33.20%。

受農(nóng)行A股破發(fā)的影響，農(nóng)行港股16日下跌0.1港元，收?qǐng)?bào)3.790港元。與A股兩月以來(lái)持續(xù)走弱的態(tài)勢(shì)不同，農(nóng)行在港股的表現(xiàn)卻頗有亮點(diǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，農(nóng)行A股最新價(jià)相對(duì)發(fā)行價(jià)下跌1.87%，H股最新價(jià)相對(duì)發(fā)行價(jià)上漲18.44%。目前H股相對(duì)于A股的溢價(jià)已超過24%。

香港資深投資銀行家溫天納受訪時(shí)表示，農(nóng)行港股走勢(shì)說明，從市場(chǎng)供求及投資的角度看，農(nóng)行對(duì)于國(guó)際投資者具有一定的吸引力，農(nóng)行A股破發(fā)與公司基本面并沒有特別的關(guān)系，主要是受政策層面及心理預(yù)期的壓力影響。

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