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2010年10月20日10:01 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

217億美元，這是中國8月增持美國國債的數(shù)量，也是去年7月以來中國對美國國債單月最大的一次增持。截至8月末，中國仍以8684億美元持有量位居美國國債的最大持有國。

日本財務(wù)省此前公布的數(shù)據(jù)則顯示，8月份中國拋售價值2.02萬億日元（約合245億美元）的日本國債，創(chuàng)下2005年以來的最大單月減持記錄，而此前中國曾連續(xù)七個月增持。

“8月份增持美國國債和拋售日本國債可能是基于當(dāng)時美元和日元匯率的表現(xiàn)，但從現(xiàn)在來看，這可能說明對金融市場形勢的判斷出現(xiàn)了一定的偏差，外匯儲備管理應(yīng)該盡量避免這種偏差?！?對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院院長丁志杰表示。

連續(xù)兩月增持美國國債

美國財政部公布的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至今年8月末，中國持有美國國債的數(shù)量達(dá)到8684億美元，較7月末增加了217億美元，其中凈增持長期美國國債121.24億美元，短期國債95.76億美元。位居第二的日本8月持有8366億美元美國國債，當(dāng)月增持156億美元。

實際上，這已經(jīng)是中國連續(xù)第二個月增持美國國債，7月份增持的數(shù)量是30億美元，而在此前的5月和6月中國曾大幅減持美國國債，上半年累計減持的數(shù)量達(dá)到511億美元。

“之前從中國大幅減持美國國債和增持日本國債，我們曾判斷外匯儲備在進(jìn)行戰(zhàn)略性的調(diào)整，但到每個月份還是會有增有減，而從7月和8月份的數(shù)據(jù)看確實如此，不過8月幅度比7月要大很多，說明波動性還是會比較大。”中國銀行國際金融所研究員李建軍表示。

美國財政部數(shù)據(jù)顯示，不僅僅是中國，8月份美國國債前四大持有者全面增持美國債。日本8月份增持156億美元，英國則大幅增持741億美元，持有總量首度突破4000億關(guān)口，以4484億美元的總量居于第三位。石油輸出國8月也小幅增持28億美元，總量位居第四。

盡管如此，丁志杰仍然認(rèn)為，中國8月增持美國國債或許并非是明智的決定。“8月份美元雖然有所反彈，所以可能做出增持美國國債的決定，但外匯儲備的投資更多的應(yīng)該基于對金融市場形勢的預(yù)測而不是當(dāng)時的一個情況，不然就有可能和散戶一樣，追漲殺跌?！?/p>

李建軍也認(rèn)為，由于美聯(lián)儲已表示會再次啟動量化寬松，美元貶值的趨勢已經(jīng)形成，中國持有的大量美國國債也面臨貶值風(fēng)險，因此長期內(nèi)中國逐漸減持美國國債仍是理性的做法。

“但短期波動也不可避免，首先是在人民幣匯率成為中美博弈焦點的情況下，中國增持或減持美國國債也可以作為一個談判的砝碼，其次在美元貶值的背景下，各國都想打壓本幣升值，中國增持其它國家債券可能也面臨貶值風(fēng)險，而美元畢竟是全球儲備貨幣，增持美元資產(chǎn)可以說是在這種情況下的一個次優(yōu)選擇?！崩罱ㄜ娬J(rèn)為。

外匯儲備多元化努力

今年以來，中國外匯儲備“調(diào)倉”動作頻頻。

上半年中國只有3月和4月小幅增持美國國債，其它月份均為減持，累計減持511億美元。同期中國連續(xù)增持日本國債，半年累計增持約200億美元，7月繼續(xù)增持69.7億美元；今年前7個月，中國還增持韓國國債高達(dá)2.48萬億韓元（合143.23億元人民幣）。

此外，歐盟官員曾在7月下旬透露，今年以來中國共購買約4.2億歐元希臘和西班牙發(fā)行的債券，扣除7月份中國買入的4億歐元西班牙債，今年中國買入的希臘債券約2000萬歐元左右。溫家寶總理近日訪問希臘時表示，中國將繼續(xù)支持穩(wěn)定的歐元，不會減持歐元債券；對于希臘未來發(fā)行的國債，中國也將持積極的參與態(tài)度。

“中國對歐元區(qū)債券的投資，一方面可能是在經(jīng)濟上預(yù)判歐元區(qū)的形勢至少不會變得更糟，另一方面也是承擔(dān)起作為一個大國的責(zé)任，同時保持一定的謹(jǐn)慎，畢竟投資的金額不是很高，不可能有太大損失。這是將經(jīng)濟和政治上的成本和收益都考慮進(jìn)來后做出的理性選擇。”李建軍表示。

值得注意的是，日本財務(wù)省10月8日公布報告稱，在連續(xù)七個月增持之后，中國8月份開始大手筆拋售日本國債。數(shù)據(jù)顯示，8月份中國共拋售了價值2.02萬億日元（約合245億美元）的日本國債，創(chuàng)下2005年以來的最大單月減持記錄。

這與當(dāng)月中國增持217億美元美國國債形成鮮明對照?！爸袊?月新增外匯儲備僅為90億美元，而當(dāng)月增持的美國國債達(dá)到217億美元，因此減持日本國債的同時增持美國國債應(yīng)該是外匯儲備在幣種結(jié)構(gòu)上所做的調(diào)整?！倍≈窘鼙硎?。

李建軍則指出，相較于幣種結(jié)構(gòu)的調(diào)整，中國外匯儲備管理應(yīng)該更多注重戰(zhàn)略操作。“其實不管增持美國國債還是增持其它國家債券看起來都是中國主動操作，但都容易受到市場短期波動的影響，從宏觀上來看都是一種被動的策略。如何管理如此龐大的外匯儲備已不能僅僅停留在技術(shù)層面，而應(yīng)該上升到戰(zhàn)略高度，可以說外匯儲備的戰(zhàn)略管理已經(jīng)刻不容緩。”

(本文來源：21世紀(jì)經(jīng)濟報道)

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