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2010年10月20日15:01 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

今年7月份以來，又有4家公司欲登創(chuàng)業(yè)板被否。截至10月19日，共有37家公司未能通過證監(jiān)會審核,被擋在了創(chuàng)業(yè)板的大門之外。

最近被否的4家公司的保薦人分別為東吳證券、海通證券、國信證券、東興證券，其中，國信證券已有兩次保薦失敗的記錄，其它3家則屬首次“上榜”。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，IPO被否與企業(yè)自身的缺陷和保薦人的工作不盡責(zé)都有較大的關(guān)系。

4家公司被否原因各異

今年下半年以來未通過創(chuàng)業(yè)板IPO審核的4家公司是：蘇州蘇大維格光電科技股份有限公司（保薦人：東吳證券）、中礦資源勘探股份有限公司（保薦人：海通證券）、深圳市東方嘉盛供應(yīng)鏈股份有限公司（保薦人：國信證券）和珠海元盛電子科技股份有限公司（保薦人：東興證券）。這4家公司被否的原因都不盡相同，非常具有典型性。

蘇州蘇大維格光電科技股份有限公司是國內(nèi)領(lǐng)先的微納光學(xué)制造服務(wù)商，預(yù)披露資料顯示，公司本次擬發(fā)行1550萬股，發(fā)行后總股本為6200萬股。

但早在維格光電未過會時(shí)，市場就不看好它。因?yàn)?，從以往IPO案例看，在上市前兩年大股東變更無疑是招“險(xiǎn)棋”。根據(jù)創(chuàng)業(yè)板IPO辦法，發(fā)行人最近兩年內(nèi)董事、高管均應(yīng)沒有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更。此前，天津三英焊業(yè)便被曝因此致使創(chuàng)業(yè)板IPO遭否。而維格光電2008年5月還進(jìn)行了增資擴(kuò)股，變更了第一大股東。

而中國在海外排名第二的固體礦產(chǎn)勘查工程技術(shù)服務(wù)民營公司——中礦資源勘探股份有限公司的被否則浮現(xiàn)出兩大原因：財(cái)務(wù)疑點(diǎn)和突擊入股。

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，該公司最近三年的凈利潤雖然在逐年上升，但同時(shí)公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流卻不斷萎縮。此外，公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓還涉嫌國資流失。華麗的利潤下面暗含貓膩，這或許是其上市被否的主要原因。

深圳市東方嘉盛供應(yīng)鏈股份有限公司的失敗似乎在情理之中。東方嘉盛自稱為一體化供應(yīng)鏈運(yùn)營商，寄希望通過這樣的概念上市，但其卻多處不符合上市規(guī)則。實(shí)際上，東方嘉盛是個(gè)物流公司。雖然物流行業(yè)作為國家重點(diǎn)扶持的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)有著政策支撐，但東方嘉盛的募投項(xiàng)目卻無法看出亮點(diǎn)。它的成長性不達(dá)標(biāo)，不但嚴(yán)重依賴惠普，其近三年的營業(yè)收入增速也不佳，而且公司融資也只為建倉庫，此外，它還隱存炒匯風(fēng)險(xiǎn)。

珠海元盛電子科技股份有限公司是一家生產(chǎn)撓性印制電路板的公司。這個(gè)行業(yè)本屬于電子元器件印制電路板行業(yè)中新興且發(fā)展前景良好的子行業(yè)。但其爆發(fā)式增長卻讓人感覺蹊蹺，閱讀珠海元盛招股說明書可以發(fā)現(xiàn)，這家公司的利潤增長比較蹊蹺，尤其是2009年比2008年的主營業(yè)務(wù)收入增長了15.20%，相關(guān)的主營業(yè)務(wù)成本卻下降了3.45%，一增一降使珠海元盛2009年的毛利比2008年狂增3452.38萬元，增長率達(dá)到83.88%。而這樣的毛利有多少是出自公司自身，有多少是關(guān)聯(lián)方三洋住友集團(tuán)的助推,公司并未說明。

保薦機(jī)構(gòu)需反思

很多保薦人認(rèn)為，隨著證監(jiān)會審核越來越陽光化，單純“靠關(guān)系”已經(jīng)行不通，更多的是需要券商本身盡職盡責(zé)。

從目前的失敗案例看來，券商承銷失利的原因主要在于自身的疏忽大意、準(zhǔn)備不足等。從以上4家公司創(chuàng)業(yè)板IPO失敗的原因就可知道，公司自身?xiàng)l件達(dá)標(biāo)與否并非很難發(fā)現(xiàn)，如不是券商大意，就是故意睜一只眼閉一只眼，心存僥幸心理，結(jié)果卻是，不負(fù)責(zé)任的行為，耽誤了別人，也害了自己。

“其實(shí)，對于影響‘過會’的持續(xù)盈利能力不足、關(guān)聯(lián)交易、信息披露不完整不準(zhǔn)確、股權(quán)瑕疵、募集資金投向等方面，多數(shù)保薦人都心知肚明，但是其中有些人卻抱著僥幸心理，提交了招股說明書?！币晃徊辉竿嘎缎彰臉I(yè)內(nèi)人士對記者說。

但是，也有券商人士認(rèn)為，不能說被否企業(yè)只要未過會，都是保薦人大意的原因，畢竟每個(gè)保薦人對“敏感問題”的判斷不一樣，并不能認(rèn)識到所有的問題。

而目前市場上保薦人才非常短缺，或許也助長了保薦人自負(fù)大意的心態(tài)。按照監(jiān)管部門規(guī)定，保薦人的職責(zé)包括推薦上市、對企業(yè)盡職調(diào)查、審核報(bào)告等諸多事宜，但實(shí)際中，其職責(zé)往往只是淪為對遞交報(bào)告簽字，這無形中加大了企業(yè)上市風(fēng)險(xiǎn)。

(本文來源：證券日報(bào)-資本證券網(wǎng) 作者：潘 俠)

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